华尔街CEO联名致信白宫：美债违约 最坏股市大跌30%

2011年07月31日 06:29
来源：21世纪经济报道 作者：吴晓鹏

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华尔街的CEO们再次联合发出警告。

当地时间7月28日，包括高盛、摩根大通等华尔街CEO联名致信白宫与国会，称美国如不能就债务谈判达成一致，后果会“非常严重”。

他们在联名信中说，如果美国违约或者主权评级遭下调，“都会极大打击企业和投资者信心，导致债权人的利率上升、美元价值受影响、股市和债市动荡。因此，我们国家现有的困难令经济环境会加剧恶化。”

华尔街CEO们上次发出类似“后果严重”的警告还是在三年前。只不过当时华尔街掌门人齐聚华盛顿，是为了寻求政府的救助资金。

这一次后果到底会有多严重？瑞信7月28日在一份研究报告中说，最坏的情景就是美国违约，这样可导致经济萎缩5%，股市大跌30%。不过瑞信认为美国违约的可能性极低，倒是评级被下调的可能性有50%。

华尔街目前预计降级不会产生灾难式的影响，但他们依然在积极准备紧急方案，通过囤积现金等方式，应对可能出现的金融动荡。

美国降级对市场的影响

国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德7月28日也发出警告，美国如果不能在8月2日前就提高法定举债上限，将会导致美元价值下跌，“并使得一些人怀疑，美元是否仍然是有效的主要储备货币。”

她表示很难预测美国国债违约产生的市场后果，“有很多人投资美国国债，产生的后果将会是非常困难和戏剧性的”。

高盛在同一天的一份报告中也给出了更具体的预测：美国评级下调会导致股市下跌，但可能跌幅较小，一个月内会逐步下跌几个百分点；如有两大评级机构下调评级，日元兑美元跌幅会超过1%，其他汇率变动会很小；美国国债会有所下跌；金融板块会走低。

总体来说，高盛认为美国降级对市场的影响有限，但它同时提醒，“对于一个占据全球经济核心位置的主权国家，信用评级遭降级对信心和风险偏好的影响范围会更广，反响也会比预期大得多。”

摩根大通固定收益策略全球主管Terry Belton认为，美国违约几率“本质上为零”。但如果AAA评级下调，美国借钱成本每年将增加1000亿美元。

广州证券副总裁兼首席经济学家郑德埕博士7月29日接受本报采访时指出，如果美国债务违约或失去3A评级，“可能会导致国际金融市场价值体系和国际货币体系的紊乱，因为美国国债长期被作为国际金融市场的价值标杆，而美元是国际货币体系的台柱”。他认为，“这是一件影响全球经济稳定发展的重大事件”。

作为基准的美国政府借贷成本上升，也会进一步推高消费者、公司、各州地方政府的借贷成本，比如抵押贷款、信用贷款、学生贷款和汽车贷款的利率都将增加，这些会导致消费者信心和商业信心下降，进而影响到整个美国经济状况和就业前景。

面对可能出现的危机，一些投资者通过押注黄金和白银来赌美国违约。而瑞信则表示，投资者唯一的躲避方式就是现金充裕的股票，“投资者应该会关注安全性极高的那些股票：信用违约掉期(CDS)息差比G7主权CDS还低、分红收益率又比政府债券收益率高的公司。”

华尔街囤积现金 美联储将提供危机指引

到目前为止，华尔街与华盛顿的共识依然是，国会两党会在最后一刻达成一致，因此股市、外汇、债券市场并没有出现大范围恐慌。

但在敏感的短期信贷市场上，早已是波涛汹涌：投资者从货币市场基金大规模撤资，短期回购利率出现飙升。短期信贷市场每日为美国经济提供数万亿美元的短期融资。

7月28日，投资机构发布的每周调研显示，大银行和公司过去一周从货币市场基金撤资375亿美元，这是今年以来最大规模的单周撤资。货币市场基金主要投资于美国国债等安全等级最高的产品。

另据Crane公司数据，在本周的前三天，投资者从投资于政府证券的基金中撤资170亿美元，而7月份的平均水平是每天流入2.8亿美元。

虽然货币市场基金现在还没有遇到大规模资金赎回，但他们已开始准备更多现金，以应对可能的投资者赎回。据巴克莱资本数据，目前仅持短期政府债券的货币市场基金，其现金占总资产的比例已经从3月底的48%上升到68%。

波士顿的富达基金在货币市场上共有4420亿美元资产，该基金表示目前正在避开8月4日和8月11日到期的美国国债。富达货币市场总裁Robert Brown说，“我们在安排仓位，以应对降级或者违约，让我们的基金能对赎回做出反应。”

8月4日到期的美国短期国债原本收益率接近于零，但周四已上升到20个基点。

在回购市场上，隔夜回购利率也出现飙升。据瑞信的数据，隔夜回购利率在7月最后一周开始的时候只有3个基点，到周四晚间已上升到17个基点，上升了近6倍。

华尔街银行家特别担心的一个领域就是4万亿美元的回购市场(Repo)，大型机构依靠这个市场获得短期融资，他们用美国国债等作为抵押，向包括货币市场基金在内的投资者借钱。

回购市场上一直将美国国债视为“无风险资产”。而如果美国评级下调，国债的抵押折扣率会提高，借款人需要拿出更多的国债作为抵押，这相当于提高了借贷成本。这种效应可能随后传导至整个市场，导致所有贷款利率上升，也可能引发信贷紧缩。

华尔街过去几天一直在就此问题咨询美联储。7月28日，美联储新闻发言人Barbara Hagenbaugh公开做出回应，称美联储准备提供指引，帮助银行应对可能的金融市场动荡。