2010年农业食品行业投资策略：精选产业龙头(7)

2010年01月12日 16:10凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

2.11、吉林森工(600189)：产业政策打开公司成长空间

公司三季报回顾：公司前三季度实现营业收入8.97 亿元，同比下降27.11%；营业利润-1622 万元，去年同期则为1478 万元；归属母公司净利润为-1352 万元，去年同期为3858 万元；摊薄每股收益为-0.04 元。

公司主营森林培育、采伐及木材加工,是目前国内规模最大和现代化程度较高的人造板及装饰材料生产企业,并拥有完整产业链。而且公司地处小兴安岭林业带,负责综合开发长白山森林资源,拥有独一无二地域优势和稀缺资源优势,公司主导产业属资源节约型综合项目,受国家产业政策扶持。公司大股东在2008 年逆势增持,并承诺在12.39 元之下不减持,这表明其对公司未来发展充满信心。

林木价格上涨、林业产业振兴规划、育林基金征收标准降低、应对气候变化林业行动计划、大小兴安岭振兴规划、木材加工业的规范和回暖、发展森林生态休闲游等一系列与林业紧密相关的政策都与公司的发展有着紧密的关系。我们预计2009-2011 年公司EPS 分别为0.05、0.15、0.32 元，给予“增持”投资评级。

2.12、新农开发(600359)：棉价上涨+题材空间

公司三季报回顾：2009 年1-9 月公司实现营业收入10.77 亿元，同比增长93%；营业利润2658 万元，去年同期为-5964 万元；归属于母公司所有者的净利润1883 万元，去年同期为-3394 万元；实现基本每股收益0.06 元。预计全年净利润将扭亏为盈。

公司还公布了以1200 万元收购新疆金墩矿业有限公司60%股权的议案；出资1840 万元与轻松化工集团等成立阿拉尔青松海龙化工有限公司，公司占其其注册资本的11.5%(公司建设年产30 万吨离子膜烧碱及配套项目，一期为年产10 万吨烧碱及配套项目)。

公司10 月16 日公告称“不排除有与控股股东进行资产置换的可能”，而我们从公开信息了解到，控股股东早在2008 年就提出未来将投入“2 亿元参与哈密铜镍矿和钨矿建设，投资7 亿元建设阿克苏大平滩煤矿，投资2.3 亿元开发阿克苏钒矿”，同时，矿产资源将是控股股东未来重点发展的产业，我们由此判断新农开发未来或将转变为矿产资源股。除了未来可能将矿产资源注入上市公司，新农开发自身也在筹建金墩矿业去勘探哈密的铜镍矿。

考虑到公司主营业务出现好转，公司存在众多题材，建议投资者关注其业绩提升和题材带来的投资交易机会。我们预计公司2009-2011 年的每股收益为0.15、0.35、0.42 元，给予“中性”评级。

2.13、亚盛集团(600108)：资产注入盈利逐步上升

公司三季报回顾：2009 年1-9 月公司实现营业收入7.2 亿元，同比下降14.84%；营业利润2005 万元，同比下降38.86%；归属母公司所有者净利润2537 万元，同比下降7.52%,实现每股收益0.02 元。

公司定向增发完成后，使得公司土地资源由原来的15.5 万亩猛增到95.5 万亩,从而成为国内农业上市公司中少有的"大地主"。而新置入的马铃薯产业则由于采用了脱毒种薯生产,其发展前景极为看好,且大股东保证重组后公司净利润同比将增100.98%。

公司在啤酒花种植和加工上具有相对垄断地位，将获得超过60%以上的毛利率，随着自己培育甲酸含量高的酒花播种面积扩大，可保证酒花产品每年均价上升10%。公司通过控股企业天润薯业获得加工型马铃薯脱毒苗技术，利于推广马铃薯在自家农场上大面积种植。2010 年前由于加工型马铃薯产量占甘肃马铃薯产量不到20%，且价格稳定，为公司脱毒薯大面积推广提供了有利条件。

拥有丰富的土地资源，粮食作物(马铃薯、啤酒大麦)和经济作物(啤酒花、棉花)并重，我们看好公司长远发展潜力。我们预计公司2009-2011 年的每股收益为0.08、0.12、0.18 元，给予“中性”评级，但没有考虑其所拥有的土地价值和产品价格的大幅上涨。

2.14、顺鑫农业(000860)：多点开花的都市大农业

公司三季报回顾：2009 年1-9 月公司实现营业收入45.29 亿元，同比增长9.39%；营业利润1.88 亿元，同比下降20.92%；归属于母公司所有者的净利润1.31 亿元，同比下降27.16%；实现基本每股收益0.3 元。

公司相关业务保持稳定增长：生猪业务：本地优势明显，生猪屠宰在北京市场份额约为50%，熟食份额接近10%。

白酒业务：牛栏山二锅头已成为北京的名片，稳坐二锅头老大地位。公司在白酒上“抓紧低端市场，提升高端产品占比”、“近占远养”的战略，也看好宁城老窖盈利的改善和5 万吨产能的释放。认为白酒业务未来三年能保持30%左右的增长率。创新食品刚刚启动，果蔬汁有望扭亏。花博会后续业务尚未确定，可能包括展馆出租、商业物业出租、物流等。

地产业务：公司紧抓顺义新城建设带来的发展契机，频频拿地，当前的土地储备已达67.11 万平米，预计明后两年已开发项目将能贡献较大利润。我们认为，公司将分享顺义区城市建设快速发展的盛宴，地产业务将持续扩张，是未来利润的重要增长点。

我们认为公司的中档白酒和肉食都是刚性需求，毛利率基本稳定，花卉、物流和地产在今后几年将逐步贡献利润。我们预计公司2009-2011 年的每股收益为0.5、0.65、0.83 元，给予“增持”评级。