2010年07月10日 04:5521世纪经济报道【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

2)“最”PE盘点

154家正在分享创业板资本饕餮盛宴的PE机构无疑是幸运的，但资本市场似乎不存在“独食难肥”的说法，谁都想“捞”得更多。这场已经开席的盛宴中，谁是幸运儿中的幸运儿呢？

“最牛PE”

如果要评选创业板中的“最牛PE”，独中六元的深圳市创新投资集团有限公司(下称深创投)若称第二，恐无人敢认第一。

据记者统计，深创投分别持有当升科技(300073.SZ)447万股、数字政通(300075.SZ)184万股、中科电气(300035.SZ)300万股、中青宝(300052.SZ)600万股、鼎龙股份(300054.SZ)318万股、三维丝(300056.SZ)488万股。

上述6笔投资中，介入时间最长的为2007年8月1日以约600万元的成本入股当升科技，其最近一笔则是发生在2009年4月，创业板开板前夜，其以约140万元闪入数字政通获得184万股。

而其介入中青宝、鼎龙股份、中科电气、三维丝的时间则分别为2008年2月、4月、11月和2009年2月。

随着上述六家公司相继登陆创业板，这家可谓PE巨无霸立马成为大赢家。

截至6月底，深创投参股的上述六家创业板公司的股价与其上市首日开盘价相比，除鼎龙股份上涨43.09%外，其他五家公司均出现不同程度下跌，跌幅最高的中科电气达38.96%，但这丝毫不影响深创投大赚特赚。

以6月30日的收盘价计算，深创投持有的当升科技、数字政通、中科电气、中青宝、鼎龙股份、三维丝的股权对应市值分别为26261.25元、8767.6元、5826万元、12198万元、14901.48万元、18128.8万元。

而深创投参股成本分别仅为600万元、139.9986万元、1440万元、117.65万元、317.925万元、147.89万元。

据此计算，深创投投资六家创业板公司的账面价值达85119.3万元，是其2763.5万元投资成本的30.8倍。

“最闪入PE”

深创投是创业板里最牛的PE，但绝非唯一分得大蛋糕者。

入股四家创业板公司的PE现有2家：深圳市达晨创业投资有限公司和国信弘盛投资有限公司。

前者持有数码视讯(300079.SZ)、爱尔眼科(300015.SZ)、网宿科技、蓝色光标(300058.SZ)；后者持有阳普医疗(300030.SZ)、钢研高纳(300034.SZ)、金龙电机(300032.SZ)、三川股份(300066.SZ)。

随着新的创业板公司挂牌上市，2家公司具有从深创投抢夺创业板最牛PE名号的潜力。

说到创业板“最幸运”的PE深圳悟空投资管理有限公司(下称悟空投资)，恐怕连深创投都眼热。因其成立时间最短，而且是入股创业板上市公司周期最短的PE，姑且称为“最闪入PE”。

悟空投资追赶创业板上市公司的速度犹如孙悟空常施展的一翻十万八千里的跟斗云绝技。

奥克股份(300082.SZ)招股说明书显示，2009年6月，悟空投资以2082万元获得150万股，成本仅13.88元/股。

据记者调查发现，悟空投资2009年5月11日才成立，不到一月便赶在创业板开板前夜火速入股拟上市公司的能力令人惊讶。

公开资料显示，2009年6月，为改善资金状况，扩充生产能力、优化业务布局，确定引入包括悟空投资在内的数家在太阳能光伏产业具有较丰富投资经验，熟悉资本市场的投资者。

一家刚成立的PE，为何能成为奥克股份口中的“光伏产业具有较丰富投资经验，熟悉资本市场的投资者”？

原来悟空投资并非“孙悟空”，而是“鲍悟空”。

记者获得的有关资料显示，悟空投资注册资本2200万元，由鲍际刚、石家俊、李阳、李贻标、王戈、刘异明、赵颖川等七名自然人股东投资设立，鲍际刚持股45.44%，为其法定代表人和实际控制人。

这家名字看起来颇“鬼马”的公司“实力”不可小视。鲍际刚是何许人物？其乃原南方证券高管、投行负责人。

鲍际刚在资本市场多年打拼积累下的强大人脉资源正是悟空投资“腾云驾雾”的最大法宝。

“这似乎并不奇怪，投行私募圈内，中国式人情关系网络之下，相互介绍‘有好处’的投资项目，正符合中国人‘肥水不流外人田’的情结。而且中国资本市场，‘人情味’比‘市场化’更符合中国人的习惯。”南方一家券商投行负责人向记者坦言。

5月20日，悟空投资入股不到一年之际，奥克股份挂牌上市。此时，悟空投资刚好成立一周年，但其已因此次成功投资，成为盛宴中颇为亮眼的明星。

6月30日，奥克股份收报67.55元，悟空投资的账面收益高达8050.5万元。

业内人士指出，悟空投资不仅名字起得妙，似乎也沾了悟空的灵气，其选择创业种子“火眼金睛”的本领，雷厉风行的速度，出手一击即中，无愧创业板中最闪族PE的代表。

“最乌龙PE”

领略完悟空投资的高超本领，下面说说创业板PE投资中的“最蹊跷”事件：上海纳米科技投资有限公司(下称上海纳米)入股碧水源莫属。(详见5月24日 7-8版《涌金系“褪色”》。)

2006年9月，碧水源增资扩股，一直以来作为涌金系资本运作平台之一的云南国投出资2000万元认缴碧水源44.12万元的注册资本，成为碧水源八大股东之一，持有7.50%的股份。

同年10月，云南国投向云南省银监局提交的《关于开展瑞源集合资金信托计划的工作报告》显示，瑞源信托计划融资规模为1400万元，目的是用于受让云南国信持有的5.25%碧水源股权。

2007年3月1日，瑞源信托计划正式成立。根据云南国信向云南省银监局提交的工作报告，该信托计划推介期为2007年2月13日至28日，募资1400万元，受益人45人。

蹊跷之事此后却接连发生。

2007年11月23日，瑞源信托宣布，因标的股权无法正常办理过户，导致计划解散，而瑞源信托计划以少量信托利益通过货币形式补偿45名受益人后宣布终止。

但四天前的11月19日，云南国信却与如今出现在碧水源股东名单中的9名受益人签订《股权转让合同》，约定向其转让所持的碧水源5.25%的股权。

值得注意的是，该9名受益人不仅包括多位涌金系成员，而该9名受益人也同时名列原瑞源信托计划中的45名成员名单之列。

2008年8月27日，云南国信正式转让其所持有的碧水源7.50%的股份，其中5.25%的股权按上述协议分别转让给包括刘世莹、魏锋、吴凡等在内的9位受益人，另外2.25%则转让给上海纳米。

没缘由地成为碧水源股东的上海纳米，正是由涌金系昔日掌门人魏东之妻陈金霞实际控股。

更蹊跷的是有关转让纪录显示，上述十位通过云南国投参股碧水源的股东中，刘世莹获得碧水源286.6875万股的转让价为731.835万元；魏锋获得18万余股的成本为47.385万元，折合每股为2.55元；而上海纳米获得碧水源247.5万股的代价低至600万元，折合每股仅2.4元。

今年3月，碧水源上市，上海纳米该笔投资最高暴增近70倍。6月30日，碧水源收报93.2元。仍令其投资账面收益超过2.24亿元。

“最悲剧PE”

不过，资本市场从来就不是一个只盛产“美梦”的地方。154家PE觥筹交错分享胜利之时，除让同行羡慕外，还有部分PE机构躲在一旁偷偷哭泣，因为他们参股的公司上市梦想破灭。

据记者统计，截至7月1日，共有33家创业板拟上市公司的上市申请被否，1家过会资格被临时取消。

相比已经分享资本饕餮大餐的154家PE而言，参股34家失意公司的PE可谓不幸。如果寻找最不幸的悲剧角色，那么可能非江苏省苏高新风险投资股份有限公司(下称苏高新)莫属。

因为它曾那么近地靠近过这场资本盛宴，就在其举起刀叉准备向“餐桌”上的“美味”下手时，不料“煮熟的鸭子”竟飞了。

300060，这个股票代码至今仍然空着，它所代表的公司苏州恒久——本已能让苏高新美餐的“熟鸭子”，因其成为创业板IPO首个先获批后撤市的例子而作别创业板。

今年3月9日，苏州恒久公开发行2000万股，发行价20.80元/股，并已完成申购及摇号抽签的全部过程。扣除主承销商承销佣金及保荐费2463万元后,苏州恒久实募3.91亿元。

孰料万事俱备之际，其因披露的全部5项专利及2项正在申请专利的法律状态与事实不符，被有关监管部门要求保荐机构等中介机构对公司的有关问题进行核查。6月24日，苏州恒久IPO二次过会未获通过，首次发行被撤销。

曾经那么接近“幸福”的苏高新，却是竹篮打水一场空。

苏州恒久招股说明书显示，2005年3月18日，苏州恒久进行其创建以来的第一次增资扩股，苏高新现金出资1000万元，取得恒久有限18.18%的股权，并约定3-5年后，苏高新将所持的9.09%的股权以入股时的同等价格转让给公司其他股东，而在该部分股权转让之前，苏高新担任苏州恒久的财务顾问。

2009年1月18日，苏高新履行有关承诺，向有关股东以原价转让出苏州恒久9.09%的股权，并卸任财务顾问。而此期间，苏高新从苏州恒久获取共计150万元的财务顾问费。

2009年1月18日，转变为纯粹投资者角色的苏高新，与另外三家PE机构共同对苏州恒久增资，苏高新此次增资250万元，其在苏州恒久中的持股比例上升为9.19%，对应551万股，成为苏州恒久第三大股东。

今年3月9日，苏州恒久公开发行，发行价为20.80元/股，若按此计算，苏高新持有苏州恒久351.4667万股(发行后200万股转给全国社会保障基金理事会)的账面价值便达7310万元，而其入股的成本仅750万元。

但这一切本已经唾手可得的财富，都随着苏州恒久在挂牌前夜的造假风波而雨打风吹散。

其实，苏州恒久并非只有苏高新一家PE，苏州恒久荣盛科技投资有限公司、江苏昌盛阜创业投资有限公司、苏州工业区辰融投资有限公司三家创投公司共同啜饮这杯“苦酒”。

相对于持股数量最大、持股周期最长的苏高新而言，至今为止创业板“最倒霉的PE”的耻辱恐怕短时间内难以洗刷。

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