东方证券：增长加创新打造券商股行情

2010年01月12日 07:51北京晨报【大中小】【打印】共有评论0条

融资融券和股指期货的获批，为券商的经营和发展提供了巨大的契机，同时也为券商股的良好表现提供了更多的预期。可是该板块在昨天的走势却远远低于市场的预期，高开高走的走势更像是一波“见光死”行情。

据了解，在融资融券方面，证监会将“试点先行、逐步推开”，同时试点券商以自有资金和自有证券做业务。受利好刺激，期货概念股、券商股、权重蓝筹股在昨天均出现大幅高开，中信证券、美尔雅等更是以涨停开盘。可是，好景不长，这些股票随后便遭到巨大抛压，股价纷纷回落，最后大多数以微涨收盘，西南证券甚至以微跌收盘，盘中震幅巨大。

昨天股市的回落，主要在于四方面的因素：一是前期市场对股指期货和融资融券获批已经有充分的预期，并进行了一定程度的炒作，因此导致券商股、期货概念股、大盘权重股等受益类股票的集体冲高回落；二是出于对前期高点有所顾虑，部分机构在按箱体上沿附近的点位继续选择减仓操作，以至于股指出现冲高回落；三是3个月央票利率出现回升，迫使市场担心流动性有收紧的趋势；四是股指期货和融资融券推出后，基金有调仓的需求，部分资金会从高估值品种向低估值的蓝筹权重股流动，也将带动股市出现结构性调整。

不过，尽管股指出现冲高回落，但并不妨碍市场对券商股的良好预期，毕竟券商行业是2009年业绩增长比较确定的行业。一方面，券商的经纪业务在2009年迎来一个丰收年；另一方面，新股发行重启和创业板的推出为券商投行业务贡献了大笔承销费，有机构预测，2009年证券全行业的净利润可望达到900亿元，同比增长近90%；此外，融资融券业务的推出，将改变券商现有的盈利结构。

融资融券推出后，券商将由此得到包括融资利息、融券费、手续费等在内的多种收入渠道。由于融资融券业务涉及到券商自有资金和证券的再运用，融资利率可能会较高，以成熟资本市场上融资融券业务的情况来判断，通过融资融券产生的交易额有望占到市场交易额的15%左右，而参与信用交易的投资者账户对券商的年佣金贡献也将远高于非信用交易者。由此可见，“业绩增长+业务创新”的新模式将为券商板块提供更多更好的交易性投资机会。

东方证券钟建

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