融资融券终结A股单边市 中小投资者受益有限

记者观察

早报记者 忻尚伦

融资融券将为A股“单边市”的格局画上句号，使得投资者在预测到市场上涨或者下跌走势后，在多空两个方向的操作上都能游刃有余。

看到“甜头”的同时，不要忘记风险。事实上，融资触券业务在中国证券市场发展的初期曾经出现过。当时一些证券公司为客户提供“透支”服务，但由于市场投机和风险防范意识薄弱，许多投资者血本无归。1996年，证监会明令禁止了该项业务，并在此后制定的《证券法》中明确规定“证券公司不得从事向客户融资或者融券的交易活动”。 直到2005年新修订的《证券法》才确立融资融券的合法地位，融资融券试点的相关准备工作逐步展开。2008年10月5日，中国证监会正式宣布，启动证券公司融资融券业务试点工作。

在融资融券和股指期货推出后，行情的波动将更加复杂，对参与融资融券的散户而言，大盘跌100点的伤害比以前跌几百点还要大。一句话，做融资融券和股指期货，方向一旦看反，对资金和持券量都比较小的散户的打击将是致命的。

因此，一般情况下，基于做空动机的融券卖空只适合于财力雄厚的机构投资者，其有条件反复震荡运作。东方证券研究所副所长邓宏光的一句话颇具趋势意义，他认为虽然期指和融资融券都是成熟资本市场的成熟金融衍生品，但中国的资本市场实在太大、资金来源也异常多元化，“就像大海一样，现在只是分两条支流出来给机构们博弈。虽然支流若潮涌太猛烈会加大大海一段时间的浪高，但不会改变大海流淌的趋势。”

他举例，全球资本市场基本都是以成分指数为盘面指标的，“但中国的沪深300推了那么多年，大家还是依然只认上证综指，这就是‘有中国特色资本市场’的强例证。”

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