机构投资者担纲融资融券业务

目前国际上采用的融资融券业务模式，主要有三大类：以美国为代表的市场化模式、以日本为代表的集中授信模式和以韩国、中国台湾为代表的双轨制模式。

在美国的市场化模式中，证券交易经纪公司处于核心地位。从日本的集中授信模式看，专业化的证券金融公司处于整个融资融券业务的核心和垄断地位，严格控制着资金和证券通过信用交易的倍增效应。

韩国和中国台湾的融资融券交易被称之为双轨制。在中国台湾，融资融券业务借鉴了日本的集中授信模式，设立了4家证券金融公司，之所以称之为双轨，是因为证券金融公司不仅可以向证券公司融资融券，还可以直接向投资者融资融券，但双轨制运作起来相对复杂。

三种融资融券信用模式的最大区别在于是否在交易中引入第三方信用，即融资融券交易中介，美国能够使用分散信用模式进行融资融券是由于其信用体系十分完善，证券公司具有较高的信用等级。而日本、韩国等由于其信用体系完善程度较低，证券公司信用等级较低，只能通过建立专门的融资融券交易中介对融资融券业务进行监督管理。

据了解，在欧美投资市场，个人投资者去做融资融券的极少，而且直接做股票的人也很少，散户比例很小，投资相对较理性，而散户多又充满投机热情的就是日本、中国等亚洲国家和地区。

在欧美，做融资融券投资的主要是机构，因为机构占市场份额大，有对冲基金，有较强的风控意识和控制风险的手段，不会让风险无限放大。只有机构投资者才具备这样的能力。

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