平安银行小股东博弈成看点

2010年08月17日 06:38中国证券报－中证网【大中小】【打印】共有评论0条

平安银行小股东博弈成看点

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□本报记者杜雅文

截至目前，中国平安及深发展双双停牌已近两个月。消息人士称，最终整合方案有可能是将平安银行注入深发展。对于平安银行股东而言，它们可选择现金收购或股票合并两种方式，也就是出让或转换所持股份。由此，平安银行的股权定价将成为多方博弈和关注的焦点，而平安银行小股东对定价的态度或对整合进程产生影响。

平深整合渐行渐近

在获得“平深恋”最后一道批复后不久，中国平安和深发展即发布公告从6月30日起双双停牌，宣布对深发展和平安银行进行整合。最新公告显示，双方已聘请了相关中介机构积极推进该项工作，并正与监管部门就本次重大资产重组方案进行沟通。

据消息人士透露，平安银行和深发展合并预案已于7月底酝酿成案，并获得平安银行董事会通过，若经过监管部门审批后有望于近期公布。其方案将采取深发展向平安银行股东定向增发，后者可以换股形式完成支付，最终将平安银行注入深发展，不愿换股的股东可按一定价格获取现金。

业内分析人士普遍认为，从中国平安的角度来讲，实现对深发展的绝对控股是其最佳选择。然而要对深发展私有化目前条件并不成熟。先期通过深发展向平安银行股东定向增发，中国平安作为平安银行最大控股股东，其对深发展的控股比例能上升至50%左右，不失为一种好的选择。目前看来，中国平安以怎样的价格将平安银行注入深发展将是短期市场关注的焦点。

支付对价难题待解

有消息人士透露，平安银行股东如选择股票合并方式，则由平安银行股东将持有的股份按一定比例换成深发展股份，然后由第三方代持进入深发展，并将经历36个月限售期。

由于平安银行是非上市公司，其股权如何估值成为股东关心的核心。1995年，平安银行前身深圳商业银行在原深圳市16家城市信用社的基础上组建，并于1999年完成员工持股计划，1000多名员工成为首批自然人股东。根据平安银行发布的2009年年报，目前平安银行法人股东总数为105家，持股员工1450人。其中，中国平安持股比例为90.75%。

对人数众多却持股比例不高的自然人股东而言，他们中不少人持有平安银行股份已长达十多年，并曾盼望深商行像宁波银行、北京银行一样成为上市银行。而中国平安于2006年7月，通过收购及增发的方式以每股1元的成本进入深商行并使持股比例当年达到89.24%。在持股时间成本这一项上，中国平安与众多小股东就有很大的利益差别。

有分析人士指出，如果这种利益差别不能很好平衡，平深整合难以一帆风顺。根据相关规定，深发展与平安银行的合并预案需要提交平安银行股东大会审议表决，而平安银行第一大股东中国平安作为关联交易方应回避此次表决。如果平安银行多数小股东对方案表示不满，则平深整合的过程或变得更加曲折漫长。