手机支付或十一推出 11只股将是最大受益者(3)

2010年09月16日 13:21中国证券网 】 【打印共有评论0

中兴通讯(000063):即将迎来国内4G市场大机遇

我国自主创新的 4G 通信技术TD-LTE 推进速度将大大加快,1-2 年可望商用部署。海外4G 标准FDD-LTE 在移动互联网流量激增的促进下,产业取得快速进展,这将倒逼中国加快推进TD-LTE,否则将又一次丧失在移动通信技术创新上的领先机遇。随着我国3G 标准TD-SCDMA 产业的逐步完善,TD-LTE 作为TD-SCDMA 的演进技术,是对TD-SCDMA 原有关键技术的继承和进一步创新,TD-LTE 的发展条件已经基本具备。

也许有投资者担心,我国的3G 投资高峰刚过,国家是否有动力在短期内投资TD-LTE 建设?我们认为,站在国家决策层的角度,实现自主创新的战略目标是首要考量。3G 的投入已经是沉没成本,必须加快对TD-LTE的发展,否则一旦发生在4G 时代落后的情况,则3G 的前期投入将对实现通讯技术的自主创新战略没有任何意义。因此,3G 网络的投资回报考虑将不会是我国加速发展TD-LTE 的障碍性因素。

预期中兴通讯将在未来1-2 年内迎来一个超越3G 建设规模的大机遇。国内TD-LTE 提前建网,将是堪比3G 建设的投资规模。并且在LTE 时代,三大运营商的技术制式将得到统一,中兴的产品线有望大大缩短,有利于降低管理费用,有利于产生巨大的规模效益。随着TD-LTE 与FDD-LTE融合为统一的LTE 国际标准,也将有利于中兴通讯的产品更顺利地打入国际市场。中兴通讯在TD-LTE 上的技术积累深厚,在工信部组织的TD-LTE 室内二阶段测试中,率先完成并通过了所有测试项目,是业内唯一一家。

分析认为中兴投资价值巨大,重申买入评级。海外风波逐渐散去,印度争端已初步解决,加上欧美市场的突破(中报:在上半年其欧美市场收入占比首次提升到18%,同比增速超45%),判断对于中兴来说“消息面的底部”可能已经过去。即使不考虑海外业务的增量,中兴通讯国内业务中,无线和有线两部分预计都将得到长足的发展,无线带宽和有线带宽有望齐头并进。

投资建议:我们预计,中兴通讯2010-2012 年的EPS 分别为1.12、1.45和1.76 元,我们重申给予25-30 倍PE 的估值水平,估值中枢对应的目标价为30.8 元。此外,根据绝对估值法,公司的每股合理价值在30.69元。对应目前的股价,重申“买入”评级,目标价30.8 元。(东方证券 周军)

通富微电(002156):产能转移和行业高景气 业绩大幅增长

行业处于周期性上升通道,公司营业收入大幅增长。2010年一季度,公司实现营业收入3.88亿元,同比大幅增长100.12%;归属母公司净利润3010万元,同比增长近三倍。实现每股收益0.09元,较上年同期增长2800%。业绩同比出现大幅增主要是2009年第一季度,受金融危机影响,公司业务和业绩较低,而2010年第一季度,集成电路行业景气度较上年同期明显提升,公司封测业务订单饱满,产能利用率处于高位运行,综合毛利率提升得到。从环比数据来看,公司业务的表现也是淡季不淡,一季度公司在营收和净利润方面环比去年四季度也分别增长了2.0%和9.1%,随着旺季的到来,预计公司全年营业收入将出现40%以上的增长。

研发投入不断增多,高端产品不断放量。报告期内,公司管理费用同比大增62.96%,主要是公司加大研发力度,研发费用增加所致。研发费用的不断增加,使得公司在新产品开发上取得显著成效。目前公司已经实现BGA量产,可以用于通信、消费电子以及汽车电子领域,此外公司还研发出了WLP(Wafer Level Packaging)技术,此项技术属于国际先进封装技术,其后续产业化的实现对公司产品档次提升有着积极推动作用。

产能转移成为公司业绩增长的又一动力。国际IDM大厂处于成本考虑,正在将部分封装业务剥离或者转移至中国生产,公司在2009年就与国际半导体巨头东芝达成战略合作协议,成立了通芝半导体公司,此举将为公司后续接到更多日系厂商乃至其他国际IDM和Fabless的高档产品订单奠定基础,届时公司产品在质和量上将双双获得提升。

盈利预测:产能转移和行业高景气将成为公司2010年业绩增长的双引擎。预计公司10、11、12年营业收入将达到17.6亿元、21.6亿元和24.8亿元,将实现净利润1.38、1.80和2.06亿元,对应EPS分别为0.40、0.52和0.59元,PE分别为38.2、29.4和25.6倍,给予公司“增持”评级。(日信证券 李志中)

长电科技(600584):研发提高公司竞争力

业绩基本符合我们的预期。2010年上半年,公司实现营业收入16.39 亿元,比上年同期增加了71.44%;归属上市公司股东净利润1.05 亿元,上年同期为-2,585.68 万元;实现基本每股收益为0.14元。公司的业绩基本符合我们的预期。公司同时预测2010 年1-9月份归属母公司所有者的净利润与2009年同期相比增长145-156倍。

毛利率提高,期间费用率下降。2010年上半年公司主营业务的毛利率为25.47%,比去年同期提高7.89个百分点,我们认为随着国际IDM厂商扩大订单转移以及公司先进封装技术产品的规模出货,公司产品的毛利率未来能够保持基本稳定,并有提高的可能性。2010年上半年公司的期间费用率为16.89%,比去年同期下降2.4个百分点,公司的规模效应未来会越来越明显,我们认为公司的期间费用率未来还有下降的空间。

重视新产品开发,不断提高公司竞争力。今年上半年公司继续加大新产品、新技术的研发力度,公司成功开发SiP射频模块封装产品、MIS等产品,并进入客户试样阶段。我们认为新产品是公司最核心的竞争力,公司通过不断开发新产品,形成新的利润增长点。

盈利预测与投资评级:我们不考虑配股的摊薄影响,预计公司2010-2012年EPS分别为0.30元、0.43元和0.60元,动态PE分别为44.8、31.3和22.4,我们给予公司“增持”评级。(万联证券 冯福来)

更多数据,请访问凤凰网财经数据中心(http://app.finance.ifeng.com/data/)

相关专题:

手机支付:物联网概念下一站

免责声明:本文仅代表作者个人观点,与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

>>  热点推荐:

欢迎访问凤凰网汽车2010成都车展全球汽车论坛专题
欢迎订阅凤凰网财经电子杂志《股市晚报》
  共有评论0条  点击查看
 
用户名 密码 注册
所有评论仅代表网友意见,凤凰网保持中立。
     
作者:    编辑: lanln
更多新闻
凤凰网财经
今日热图昨日热图
最热万象VIP
[免费视频社区] 锵锵三人行 鲁豫有约 军情观察室 更多
 
 
·曾轶可绵羊音 ·阅兵村黑里美
·风云2加长预告 ·天亮了说晚安
·入狱贪官菜谱 ·刺陵精彩预告片