银国宏：小规模公司在A股市场的定价偏高

凤凰卫视6月17日《股市风向标》节目播出“银国宏：小规模公司在A股市场的定价偏高”，以下为文字实录：

简福疆：之前我们也谈过了有关恒生AH股的溢价指数，在日前已经跌破了100点的关口，低见99.79点，这是三年半来的低点。今天A股复市以后，继续在100点的关口徘徊。目前这个指数反映A股和H股，基本上走势已经一致，但是其实也不少的个股还是存在很大的溢价，像是北辰实业，还有重钢股份等等，A股方面还是超过了H股一倍以上，为什么会出现这样的一个差异。

另外，我们想问的是不是可以透过目前AH股的折让渐趋明显的情况下来介入这些个？

银国宏：首先来讲，我们应该有两个判断。第一个判断来讲，整个AH股溢价达到1一定的较低水平的时候，基本这意味着A股的估值，进入一个非常合理的区域，也就是从股指的角度来讲，A股下跌的空间，实际上是相对较小，只是在情绪面的波动上可能还会导致市场产生波动。

第二个判断来讲，实际上从AH股溢价，溢折价的情况来看，具有这样的特点，整个业绩相对较好，规模相对较大的公司来讲，A股较H股甚至会出现折价，相反业绩相对较差，规模相对较小，A股会溢价比较多。这表明了A股市场一个定价的特点，也就是说，业绩差和这种流动性规模比较小的公司，在A股市场上本身的定价是偏高的，这也是未来整个A股投资过程中风险较大的一个群体。

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