山西证券：不是谁都可以IPO的

2010年09月06日 13:54当代经理人【大中小】【打印】共有评论0条

IPO是有条件的，山西证券“硬伤”累累，证监会真的“监管”了吗？

文/拾禾

山西证券，一个原本在7月30日就要上会IPO的名不见经传的小券商，突然在7月28日深夜异常蹊跷的被证监会一纸公告紧急叫停。

其上市“搁浅”的原因众说纷纭，不过原本几乎不为世人所知山西证券所暴露出的种种问题却无一遗漏的曝光于聚光灯之下。

众所周知，要想登陆我国A股市场，要经过各级监管部门的层层审核，就算各项指标均过关，也要等到二级市场运行到一个合理的区间才能发行新股。山西证券既然准备在7月30日上会，那么它的各项指标按道理说应该是经过严格把关的，可事实是怎样的呢？

证监会对证券公司IPO规定：公司上一年度经纪业务、承销与保荐业务、资产管理业务等主要业务中，应当至少有两项业务水平位于行业中等水平以上或者至少有一项业务收入位于行业前十。而山西证券2009年度净资本17.44亿元，排在第59位；全年总营业收入为13.69亿元，排在第44位；其中，经纪业务净收入为11.71亿元，排在第40位；投行保荐业务净收入为1.22亿元，排在第28位；全年的净利润6.13亿元，排在第42位；根据中国证券业协会数据，2009年，山西证券的代理买卖证券业务净收入为11.7亿元，位列第40位。在券商营业部平均代理买卖证券业务净收入的榜单上，山西证券也是位于中位线以下。

业绩是上市公司的根本，连业绩这个最基本的指标都不合格，谈何上市？

再来看看其他的问题。

今年7月券商评级结果显示，山西证券的券商分类评级从去年的BBB连降两级成为B级。目前，山西证券有38家营业部、15家服务部，而被证监会点名不合格的服务部就有5家，占比三成，而且其中相当一部分营业部连最起码的交易系统升级都没有完成，怎么上市啊？

值得注意的是，山西证券此次IPO的联席主承销商共有两家，分别为中信证券和中德证券，而中德证券正是山西证券的控股子公司，山西证券持股比例为66.7%。像这种由“儿子保荐老子”上市的情况，在以前还从没出现过，也算开了中国证券市场的先河。

最令人可笑的是，山西证券招股说明书“目录”一栏标注的页码中，仅到第8页为止，除了前面第1、6页以及第一个8页标注准确外，后续目录栏中的页码标注全部错误。就连普通大学本科生毕业论文也很难出现的错误，竟然出现在招股说明书里，令人贻笑大方。

问题多多，但是人家竟然都准备7月30日上会了，证监会和各级监管层难道不害羞吗？

作为企业来说，IPO可以募集到企业发展所需要的资金，也可以在市场和消费者中间树立名声，业绩出色的企业还可以回报投资人。但是企业一旦IPO，就会暴露在公众监管之下，企业领导人也很难对公司进行完全把控，如果公司业绩亏损更是“退市没商量”。

这里要说的是，IPO是有条件的，在法治社会下更是如此。山西证券“硬伤”累累，证监会真的“监管”了吗？！当年太平洋证券连最基本的上会程序都没走，仅凭一纸公文就可以上市交易，证监会的这种“把柄”还要让别人拿到多少才算够？

很多企业也跟山西证券一样，把头撞破了也要挤上市这条独木桥。上市会增加企业流动资金和社会名声，但是像安利这种大企业至今也没有上市，人家不也一样赚的盆满钵满吗？投资者看重的是企业盈利的商业模式和所处行业的发展前景，没有这些，一切免谈。

别老想着上市圈点钱就完了，上市公司同样肩负着沉重的社会责任。出现的问题“跑得了和尚跑不了庙”，不要存在任何侥幸心理，前车之鉴不胜枚举。

同时告诫企业和证监会：不是谁都可以IPO的！