2011年03月03日 08:11
来源：金羊网－新快报

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资本市场再一次走近百姓生活———卖瓜子的洽洽食品昨日登陆中小板，但与此前涪陵榨菜、金字火腿动辄翻倍截然相反，该股开盘后即惨遭破发，收盘跌4.45%，报收38.22元，与其主承销国元证券(000728)给出的42.56元-51.68元估价相去甚远。

据统计，自2009年IPO重启来，国元证券(000728)共主承销12家公司上市，其中6家存在破发纪录，占比50%，而其中8家来自其老家安徽的公司中，有5只破发，比例高达71.4%。高概率破发背后，折射出的是国元证券(000728)所保荐项目令人堪忧的质地。

“瓜子大王”上市遇冷

事实上，自1月底大盘走暖后，新股破发已得到较大缓解。尤其是整个2月，两市更无一只新股在上市首日破发。如今，这一“僵局”却被洽洽食品所打破。

昨日，该股集合竞价时报在发行价一线(即40元)，但开盘后即快速下探，盘中最大跌幅达5%，最终收跌4.45%，为当日5只新股中唯一破发者；而首日换手仅30%，显示出场外资金相对冷淡，中签者无利可图下的沉默。龙虎榜上，仅有一家机构买入964万元，占总量的2%。

尽管顶着“国内炒货第一股”的光环，但机构对洽洽食品40元的发行价普遍嫌高。据新快报“赚钱”统计，18家出具预估报告的券商中，仅6家给出了40元以上的估价。换句话说，近七成券商认为该股只有破发或濒临破发方为“合理”。给出28.5元估价下限的招商证券(600999)坦言，传统的坚果炒货业进入门槛极低，整个行业面临的竞争压力不小。更有私募人士称，公司对瓜子类产品的依赖度过高，成长性并不突出。据悉，去年度公司净利润1.52亿元，其中葵花瓜子、西瓜子的合计营收占主营收入达85%。国金证券(600109)认为，公司目前对“喀吱脆”薯片寄予厚望，但目前传统薯片群雄林立，非油炸行业同质化竞争日趋激烈，作为一种流行性消费，非油炸薯片的持续稳定性也值得怀疑。

事实上，机构也将对洽洽食品的冷淡付诸行动。网下配售结果公告显示，60家询价对象中，报价高于发行价的仅16家，比例不足三成，最低的兵装集团财务公司仅给出22.8元。而最终获配的9家机构中，仅2家券商、1只基金，热衷“打新”的社保、险资皆未现身。以昨日收盘价计，9家机构账面浮亏已达1780万元。

国元证券(000728)履现保荐“黑洞”

与大部分券商观点相左的是，洽洽食品主承销商国元证券(000728)却在分析报告中开出了高价。

资料显示，国元证券(000728)认为未来三年洽洽食品净利润增长率分别为22.61%、25.97%和35.21%，并给出42.56元-51.68元的预估区间。以昨日收盘价计，对应跌幅为10%-26%！

同为国元证券(000728)保荐的顺荣股份昨日也在中小板上市，最终涨5.37%，36.88元的收盘价与35元的发行价“近在咫尺”。

作为安徽本地券商，国元证券(000728)所保荐的上市公司尤其是“家乡股”的破发率向来高居不下。

据统计，自2009年IPO重启以来，国元证券(000728)共主承销12家上市公司(含昨日两只)，6家公司存在破发纪录，占比达50%。而其中8家来自安徽的公司中，多达5只出现破发，比例更高达63%。

比“家乡股”股价频现“陷阱”更严重的是，国元证券(000728)“出品”的新股业绩也不容乐观。11只已披露年报的公司中，仅松芝股份、上海佳豪(300008)、洽洽食品净利润同比增长且增速上升，皖通科技(002331)、安科生物(300009)、鑫龙电器(002298)、顺荣股份则业绩增速逐年放缓，而鼎泰新材(002352)、蓝帆股份、荃银高科净利润分别同比下降41.86%、41.32%、3.41%(除蓝帆股份外皆为安徽本地股)，业绩“良品率”不足28%！

登录国元证券(000728)官网，映入眼帘的是公司广告语：“诚信者恒芳。”保荐公司高比例破发，保荐公司上市后业绩集体“变脸”，未来国元证券(000728)该如何体现“诚信”，如何做到“恒芳”？