投资者代表毛智伟：新股不败不正常

新股发行体制改革研讨会29日在上海西郊宾馆举行。

凤凰网财经讯 新股发行体制改革研讨会今日在上海西郊宾馆召开。投资者代表毛智伟发表观点称新股赚钱和亏钱都很正常，不正常的是新股不败，所以现在应该把这个观点去掉了。

以下为投资者代表毛智伟演讲实录：

毛智伟：各位好，我的题目是网下机构定价与散户认购，新股发行从一开始到现在，开始是早期的流动，行政摊派，大家可能都不记得了，后来到认购，有一个流通股的配售，还有目前的机构询价，网上、网下认购的方案，我的感觉是现在这个方案还是比较合理的，这个还是比较合理的，一方面效率高，而且很方便，还有一个就是机构报价时它的主要考虑点还是要考虑一个公司的成长性和盈利水平，机构要考虑三个月以后的市场环境，所以我认为还是比较合理的，但是如果给散户报价，出什么事情就不知道了，1994年的时候上交所曾搞过一个散户报价的试点，那时候是6月份，上证指数从1500点跌到400点左右了，马上要300点了，原来是1块到100块的区间报价，反正我看到的所有散户就是100块报进去了，就是搭便车，反正你不会100块出来，你出来多少我就是多少。后来据我了解，做了点技术处理，出了一个3.33元，这一下把他们吓了一跳，以后再也不敢做散户报价的事情了。散户报价为什么会这样呢？有两个：一是新股肯定能赚，既然能赚，什么价格我也会买，所以这个价格会越来越高；还有就是如果让散户报价，上限就是申报价，如果不是上限，很荒唐的价格都会出现。

这一次的新股发行现在已经实施了半年，最近市场上对新股发行好像意见多起来了，我觉得并不是发行制度有什么问题，而是市场不大好，这个新股的盈利就少了，盈利一少意见就多了，好多人还是抱着新股要大赚，最好能翻个两三倍的思想。而且价格高低都会有人收，原来是10倍、20倍市盈率发的，一开始说钱涨了两三倍，比上市公司都好，价格高了之后有的股票就破发了，有人就说这个发行价高了。我觉得这个很正常，新股发行不是自来水涨价，一涨价你这个生活必需品，你的钱就到别人口袋里了，你受不了了。这个东西你愿意买就买，没有人强迫你买新股，所以我觉得还是应该考虑的。

从监管层来讲要做两点：一是上市公司必须讲真话，这个上市公司不能造假，人家因为你造假买了亏了找你，你是没办法的。还有一个是上市公司拿了钱必须干真事，你干本行可以，干正事可以，不要去炒股票或者去搞泡沫的东西。其实我觉得市场的监管，这两点做好了，新股就可以把市场发展的基础打好了，有些事情其实很简单的，就像房地产搞了半天，你说你的，他说他的，其实就两点，抓住就可以了。人是要住房子的，房子是给人住的，抓住这两点房地产就搞好了。

在市场化的选择下，新股的高低跟市场有关系，市场处于上行时新股肯定会走高的，如果市场处于下降的过程新股肯定会逐步走低的，这就是发行价格市场有一个动态的适应过程。我认为新股赚钱是很正常的，新股亏钱也是很正常的，不正常的是新股不败，所以现在我认为应该把这个新股不败的观点去掉了。

从2009年7月份的新股发行到现在只经历了一个价格上升的过程，还没有经历下降的过程，我认为如果随着时间的推移，我们肯定能够看到这样一个过程，关键就是要坚持下去，不要管人家做什么，你认为正确的就要做下去，然后一个周期做下来了，大家的思想也就统一了，就知道这个新股不败，不像每次市场有一点议论就停下来，停下来又是重新开始，前面的作废了，市场上又多了一个新股，坚决不能败，败就要停止了。所以我觉得这个应该坚持下去，就是一个动态的适应过程要坚持下去。

我认为一个证券市场运转得好与不好，不是你指数的高低，或者不是以股民是否挣钱来衡量，而是看为社会做出的贡献。比如说纳斯达克市场，破产的公司比现在挂牌的公司多了好几倍，但是纳斯达克市场是一个很成功的市场，它培育了整个互联网产业，我们今天在享受互联网带来的便利，这个社会也为互联网所改变，如果今天没有互联网，我想大家肯定觉得不方便，这就是纳斯达克市场的成功之处，这也是我们中国证券市场的发展方向。

我们中国证券市场也为国家做了三次贡献。第一次是市场成立，成立证券交易所是一个政治决定，后来就是1998年的时候国企改革，其实现在国企发展中证券市场的贡献是很大的。还有2004年、2005年，本来金融机构都说到了破产的边缘，经过证券市场的发展，现在这么大的金融危机我们都轻松地顶过去了，这就是中国证券市场为中国国家作出的贡献。

有了这么好的基础，我们还是能够更进一步发展更好，谢谢大家！

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