张刚：证监会新政将让新股发行定价更合理

2010年08月20日 20:59凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

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凤凰卫视8月20日《华闻大直播》节目播出“张刚：证监会新政将让新股发行定价更合理”，以下为文字实录：

张刚：而更重要的一点是在今天收盘之后，证监会网站上挂出了关于深化新股发行体制改革的通知，其中涉及到新股发行环节上，这个征求意见稿有如下几个主要的部分，一个就是增加单个机构配售的数量；第二个，就是增加询价的对象；第三个，要求增加相关信息的透明度。

实际上，从第一个情况来看，增加配售的数量试图以增加一些参与网下申购的投资者，他单个机构获配数量一定程度能够确保一些中小盘的公司定价更趋合理。因为现在目前这种发行制度，每家机构拿的数量都很少，所以说在报价上就有些不太负责任，如果它拿的数量比较多的话，它在报价上相对来讲，它会考虑到市场因素，它将来解禁之后能不能卖出去。

而增加询价的对象，主要考虑到拟发行的公司，包括主承销商。可以找一些按目前法规范围以外的一些机构投资者来参与网下配售，实际上是适合一些大盘股。

第三个增加信息透明度，这里面就特别提出来，要把这些参与询价的机构投资者，它的报价情况，以及申报数量全部公示于社会，方便社会舆论进行监督。实际上也是有意的来遏制在报价环节上出现一些不太好的现象，比如说，高报而不买，或者低报再高买这种不太负责任的情况的出现。

所以说这些制度会让大家联想到新股的发行定价，将更加趋于合理，因为近期随着市场一度是不断的走高，冲击到2700点，使得新股的首发市盈率又有水涨船高的现象。现在的首发市盈又普遍处于50多倍的水平，更有甚者是接近90倍的市盈率，所以说高价发行现在必须要采取一些有效的手段来进行遏制了。这样如果发行定价更加市场化，更加趋向市场靠拢，我觉得会对二级市场的资金恐怕会形成比较强的吸引力了。

也就是说，如果新股发行定价偏低或者接近市场平均市盈率水平，我觉得对市场恐怕又是一个趋之若鹜的格局，市场可能更是出于这种担心，才动摇了一部分的投资者的持股信心，但是从最主要的情况来看，我觉得在周四一度上至2700点上方之后，没有有效站稳，而周五又没有展开新的一轮上攻，我觉得这才是使得投资者做出套现操作最根本的因素，这让大家感觉到在二八切换当中并不是很顺利。

因为在周四的是时候是煤炭、有色领涨大盘，这些权重股很长时间都没有这么强的表现。首次登场的确是更让市场颇为振奋，但是却使得2700点无功而返，而周五的权重类的股票又集体性的回落，则向市场传达了一个主流机构在运作二八切换大盘股的推升力量上显得有些力不从心。如果传达这么一个信息，很多投资者又对后市走向趋于悲观了，所以说这些综合的因素是造成今天A股市场1%以上跌幅的一个主要的情况。