2011年02月21日 08:45
来源：深圳新闻网

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“新三板扩容方案将在两会前公布”这一消息在上周末传出之后，投资者的目光再度聚集在新三板和创业板这两个关联度较高的领域内。

之前市场中较为主流的声音认为，一旦新三板扩容，那么将对于目前估值偏高的创业板市场构成明显的分流效应和比价效应。

可随着新三板的临近，市场中也出现了一种不同观点，认为新三板未必是创业板的终结者。

担忧者：

创业板或会价值回归

齐鲁证券分析师张巍介绍，管理层在新一年度的证券期货监管工作会议中明确提出要“扩大中关村代办股份转让系统试点”。在目前体制下，新三板上市公司参与交易的人都是机构投资者，这使得新三板上市公司的市盈率明显低于创业板市场，甚至低于主板市场中的热点板块。

创建新三板市场的目标是为了帮助这些企业融资，因此新三板的终极目标是能够实现新三板个股升板到创业板。为实现这一目标，新三板扩容方案敲定很可能一方面在国内多个城市搞新三板试点，并允许中小散户投资。这样一来，新三板上市公司的低市盈率将构成巨大的吸引力，一批原本热衷于在创业板中淘金的投资客将分流到新三板，创业板难以再维持过高的市盈率。

反驳者：

资金分流效应很难体现

湘财证券分析师祁大鹏认为，市场中的主流观点虽然具有较强的逻辑性，但很可能最终的现实情况和推论并不相符。首先，新三板扩容是一个非常漫长的过程，新的方案实施，新的试点建立都需要时间。如果新三板不能实现升板，那么其市盈率再低，也不能和创业板形成比价效应，不同的市场之间存在估值差异是非常正常的，创业板不会受到新三板的拖累。

退一步讲，即便新三板的扩容方案能像市场消息中所预测的那样快速推出，而且允许散户介入，也很可能会被迅速炒高，估值反而向创业板靠拢的情况。所谓资金的分流效应或很难体现。

现实一点：

先关注利好板块

瑞银投资刘东升认为，至少在今年上半年之前，新三板方面的消息只会对创业板市场构成心理层面的影响，并不会构成实质性影响。

从现实的角度看，投资者目前首先应该关心的似乎不是创业板是否会受到影响，反倒应该关注那些有望受益于新三板扩容的个股。目前国内上海、西安、深圳、天津等多地高新园区都在争取申报新三板试点，一旦试点获批，此类高科技园区内相关企业有望快速登陆。这些园区内的公司往往都是目前一些主板上市公司的子公司或参股公司，它们的上市意味着相关主板上市公司的收益暴增。主板市场中的“新三板”概念已经酝酿成熟，其爆发力应不亚于当初的“创投概念”，投资者可在两会前后重点关注。

本报记者 于涛

(来源： 华商晨报)