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机构调仓思路变新机在财报披露密集期显现(2)

2010年04月18日 11:27证券市场红周刊【大中小】【打印】共有评论0条

基金投资谨慎成长股受青睐

面对一季度复杂的市场环境和二季度政策的不明朗，机构持仓思路将如何变化?虽然明晰基金持股动向的基金等机构一季报尚未出炉，但最新披露的部分上市公司一季报数据却给了我们初窥的机会。

机构持筹整体跑赢大盘

截止4月16日，两市共有66家公司披露了2010年一季报,从其十大流通股东变化看,有55只股票十大流通股东中出现机构(包含基金、QFII、保险、社保等主要投资机构,剔除了一般法人等公司持股)身影,其中歌尔声学、武汉凡谷、博瑞传播前10大流通股东全部为机构。

从目前公布的一季报数据看，首次被机构买入的股票有武汉塑料、景谷林业、大东南、三峡水利等，另外一季度新上市即被机构持有的股票有北京科锐、丹甫股份、神剑股份等；从目前机构一季度增持的25只个股来看，国脉科技、康恩贝等7只股票被机构增持的股数超过了1000万股，其中增仓股华芳纺织、丹化科技4月份涨幅超过了20%。对比2009年年报，机构在国脉科技、康恩贝、日照港、超声电子等个股上实现了连续两个季度增仓，而正因有了机构的连续增仓，大盘跌幅达5.13%的一季度出现了像国脉科技一样逆市单季上涨31.32%的个股，虽然目前该股在4月份下跌了3.14%，但上证指数在此期间也仅涨了0.68%，这反过来也证明机构连续增仓股强势和抗跌性。

从目前机构持股在4月份的整体市值变化看,截止4月16日，55只个股在4月份的整体市值上涨了3.3%，而同期上证指数涨幅却仅为1.80%;如从个股涨跌变化看,55只个股中有28只股票跑赢了同期上证指数。因此，从目前来看，一季报显示机构持仓股在综合能力上还是强于市场平均水平的。

增持股倾向弱周期防御

由于一季度市场整体处于震荡调整状态，大盘蓝筹股表现低迷，小盘股表现活跃。从目前机构增持的股票来看，成长性是机构投资者选股时主要考虑的因素，在有机构评级的21只股票中，除了有6只为中性评级外，其余15只为增持或者买入评级。

目前这21只个股的估值水平相对较高，但短期估值过高并不妨碍机构持股意愿，机构看中的是这些个股的成长性，机构预测数据看，这21只股票虽然有16只个股在2010年一季度末估值水平超过50倍，但从机构预测的2011年估值来看，超过50倍的股票家数却只剩下武汉塑料、中通客车、益民商业这3家了。正因能提前预测到个股一季报的超预期表现成为部分机构增持该股的重要理由，如机构增持的益民商业、怡亚通、大洋电机等一季度业绩大幅增长，单季度环比每股收益增长170%。大东南、*ST华源、顺发恒业环比单季度每股收益增幅超过了60%等等，无不印证了这个观点。

从目前机构增持股的行业属性来看，所增持的个股并不是大家所想像的周期性行业股，而是集中在非周期类行业或科技股中，代表个股有电子信息股超声电子、歌尔声学、国脉科技等，医药股康恩贝、*ST天方、紫鑫药业等,而回顾2009年一季度,这些有可比比性的股票中，机构增仓对象则主要倾向于化工和房地产等行业股票。

社保、QFII增仓基金谨慎

从目前数据看，市场上最大的机构投资者基金已开始转向谨慎。据已有的一季报数据显示，虽然有114只基金介入了43只个股，但却在21只股票上出现了一定幅度的减仓，特别是对前期涨幅偏大的股票进行的减仓态度非常坚决，如上投摩根内需动力、华安中小盘成长对福耀玻璃分别减持了2681万股、1526万股，广发聚丰对特变电工减持了1859万股，南方成份精选减持长航油运1713万股等。

其实，基金的谨慎情绪在新基金建仓过程中也有所显现。以本周新上市的长信中证央企100(LOF)为例，基金公告显示，截至4月9日，该基金股票投资金额只有24.96万元，占基金总资产的比例只有0.03%，成立半个月来，该基金只投入20多万元配置股票，可见其建仓的谨慎程度。

另外，从华夏基金公布的一季度基金投资回顾来看，也可以看到华夏基金的谨慎态度，其整体提高了防御性，进行了结构调整，开始回避周期性行业，增持了成长性行业，其标志华夏大盘精选在一季度的投资组合也显示其保持了良好的防御性,灵活地把握了结构性投资机会。

相比基金的谨慎，社保、QFII则进行了一定的增仓。出现社保持仓的8只股票中，除了仅对黑猫股份进行了减持外，对其余7只均进行了增仓。值得关注的是基金减仓较多的福耀玻璃、特变电工，反成了社保基金增持较多的股票。同样，出现QFII基金持有的11只股票，QFII总体是持有为主，只在少量个股出现了增持，最大的买入手笔是QFII哥伦比亚大学新买入了日照港1300万股。

基金公司持仓股值得关注

尽管公布的上市公司一季报仅有66家，但有11只股票的股东中出现一家基金公司旗下多只基金集体持有情况十分明显。这种特点以华夏基金最为明显。华夏基金公司旗下4只基金重仓持有了武汉塑料、丹化科技，旗下3只基金重仓持有了国脉科技、北京科锐；银华基金旗下4只基金重仓持有南玻A。而中邮基金公司更是动用全部的3只基金重仓益民商业，由基金的集体看彰显机构对该股的看好程度。而从这些个股的近期市场表现来看，基金们应该看重的是他们未来的市场表现。

另外，像神剑股份十大流通股东中仅有宝盈旗下2只基金，华芳纺织十大流通股东中仅有摩根士丹利华鑫旗下2只基金，能成为单一基金管理公司主导的股票也是值得投资者重点关注对象。-

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