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上市公司09年年报及10年一季报探析专题之一

渤海证券 何翔 周喜

核心观点：

根据最新年报的业绩情况，上证50是估值相对较低的，中小板与创业板估值已经高企，沪深300以及全部A股的估值相对适中，但其支撑都有耐于未来业绩的稳定高速增长，即便2010年30%的增长也并不能使沪深300估值接近估值底的区域。

从已公布年报的情况来看，全部A股上市公司09年净利润同比增幅为25.57%。由于去年1季度经济环境较差，上市公司利润基数较低，因此今年一季度基本都保持了较大幅度的业绩增长。不过从环比情况来看，上市公司整体业绩的持续增长仍不容乐观。

综合已公布一季报上市公司净利润增长同比与环比情况来看，有色金属、电子元器件、农林牧渔、化工等行业的净利润增长情况相对较好。而餐饮旅游、信息设备、金融服务、医药生物等行业利润增长情况相对一般。

综合同比与环比的比较，商业贸易、农林牧渔、公用事业、电子元器件、有色金属等几个行业的业绩增长公司数量占比情况相对较好。而金融服务、信息服务、房地产、综合等行业情况相对一般。

我们认为业绩同比与环比都能保持较高增长的“双高”上市公司，其相对投资价值应当是较为突出的。在已公布一季报的上市公司中，同比业绩增长率与环比业绩增长率均在30%以上的上市公司共有106家。这其中公司数量较多的行业是化工、机械设备、医药生物、有色金属。

结合对行业季度净利润的比较分析，我们认为商业贸易、农林牧渔、公用事业、电子元器件、有色金属以及化工等行业中的“双高”上市公司应值得重点关注。

电子

有色金属

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