“券商研报门”：靠制度斩断利益链

2011年04月28日 06:34
来源：证券日报 作者：刘伟

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刘伟

胜景山河事件渐渐淡出人们的视线，宝安石墨矿事件又接踵而至，最让股民大跌眼镜的恐怕要属四家券商研报的一致失实。我们不禁要问券商公信力何在？伴随我国资本市场高速发展的步伐，券商今后又该怎样提高其公信力呢？

首先，从行业角度来讲，券商要加强行业自律，“实事求是”远胜过研报中的“溢美之词”。

券商分析师扮演着市场观察者和参与者的双重身份，应该率先遵守自己的职业道德，尽量秉承公平、公正、客观、审慎的原则。缺乏实际调研、言过其实的研报都是券商不负责任的表现，在市场的考验下，其生命力也必将不会长久。要想行成一种良好的行业风气，得先提高行业分析师的整体素质，从而提高行业自律。

券商在研报过程中缺少必要的深入的实地调研，如今有相当一部分券商研究报告并非建立在调研基础上，而是严重依赖公司招股说明书，甚至有些急功近利的券商出现抄袭现象。

此外有业内人士指出，券商与上市公司之间存在利益链条，剪不断理还乱。券商在研报中多“报喜不报忧”，充满“溢美之词”而缺乏必要的风险提示，研报中几乎看不到“减持”或“卖出”的身影，这似乎已成为行一种行业潜规则。

因此，券商在研报过程中必须严格自我约束，要做到实事求是，不能有夸大甚至是虚假的成份在里面。只有这样才能为投资者提供正确的投资方向，券商要把投资者的利益放在首位而不是首先考虑自身的利益，否则公信力从何谈起。

其次，仅靠行业自律还是不够的，加强行业监管同样必不可少。

除了要求分析师恪守职业操守，更为实际的办法是，管理层面在制度和规范方面予以健全和完善，为分析师提供更好的研究条件和生存空间。

目前对券商研报的监管是比较薄弱，把研究报告的失实都归结于券商研究员也是有失公允的，分析师在研报过程中自觉排除各方利益因素干扰，做到绝对客观独立的判断是很难的。剖析行业利益链条，我们发现市场缺少有效的监管仍是问题的关键所在。

在问题暴露时上市公司习惯把责任推得一干二净，而券商同样也可以出来发表声明，称信息来自上市公司。这种把责任互相推诿的表现是每个希望解决问题的人不愿意看到的。其实问题的暴露并不可怕，可怕的是逃避问题与推卸责任，我们不能也不应该因为石墨矿、胜景山河等事件就全盘否定券商的工作。正如每一次灾难都是以历史的进步为补偿，同样每一次问题的暴露都是以制度的进一步完善与落实为补偿。

石墨矿事件的出现，使监管部门可以更为清楚地审视现行制度，并不断探索完善。