谢国忠：全球经济和中国经济要正常运转 须启动国际板(3)

2011年09月13日 13:25
来源：财新《新世纪》

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谢国忠

国际板只是首付

中国制造业高度发达而金融业比较落后。后者是由国有金融机构所统治，资本项目关闭，汇率固定。制造业与金融业之间的不匹配是目前中国许多问题的症结所在。

现在紧急的是全球经济等不起中国的闲庭信步。除非中国能够在短时间内实际而高效地将过剩资本分配给全球经济，否则全球经济对中国发展的反作用力将很可能爆发。

一个国家要建设金融中心，必须有法制，必须大力保护私有财产，必须政策透明。这三者中国都欠缺，需要很长时间才能发展起来。但是，以设立国际板的形式在中国证券交易所付一笔首付，可以帮助启动整个过程。

跨国企业需要在新兴经济体中扩张。它们本国已经没有资本盈余了。虽然刚开始国际板的市场会很小，但却能提振跨国企业对未来融资的信心。它们可能会更愿意投资于中国。

中国应该按照吸引世界500强企业全部在华上市的目标来制定规则。过程应该是透明的，无须有兴趣的公司各自游说政府。如果过程是被牢固控制的，则不会产生提振商业信心的效果。

许多人争辩说国际板将降低A股的重要性。这只是一个狭隘的借口。A股市场已经很低沉了。国际板将会帮助世界经济，对中国经济也有好处，A股市场也将因市场信心提振而上扬。

为了刺激股票需求，政府可以引入新的需求点。比如，一个类似于美国401K的养老金计划可以极大地刺激股票需求，甚至有可能高达每年1000亿元人民币。这将足以抵消国际板的融资。另外一个需求增长点是提高保险公司的股票投资比例。简言之，有很多方法可以提高股票需求，以抵消国际板融资需求。中国的贸易顺差很大，流动性不成问题。对政策进行适当调节就可以为股市保留流动性。

作者为玫瑰石顾问公司董事，经济学家