2009年09月09日 10:32凤凰网财经【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

进入长江证券机构主页>>

分析师： 葛军 (8627)65799505

联系人： 杨靖凤 (8621) 68751636

事件描述

发行基本情况：本次发行前公司总股本130亿股，拟发行不超过35亿股流通股，发行后总股本不超过165亿股。

发行采用网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式或中国证监会认可的其他发行方式；同时，公司还在积极寻求境外H股的发行。

本次募集资金将用于：(1)阿富汗艾娜克铜矿和瑞木镍红土矿的资源开发；(2)国家钢结构工程技术研究中心创新基地的技术研发；(3)工程承包及研发所需的设备购置；(4)生产装备制造；(5)浦东高行地块和重庆北部新区经开园鸳鸯旧地改造二期地块的房地产开发；(6)补充流动资金。

事件评论

中国中冶是全球最大的工程建设综合企业集团之一，公司主营业务包括工程承包、资源开发、装备制造及房地产开发。其中冶金工程承包仍占主要地位，占主营业务82.7%占营业利润的82.9%。其次还涉足资源开发，装备制造机和房地产的开发。公司占国内钢铁冶金工程业务及有色金属冶金工程业务的市场份额分别高达90%和60%。是我国专业化经营历史最久、专业设计及施工能力最强的冶金工程承包商。

作为公司最主要的业务，未来由于中国钢铁产能总体过剩，我们预计中国钢铁行业固定资产投资增速将有所放缓，因此行业增量需求增长较小，主要是存量市场的需求增长。因此，经历前期行业高速发展之后，未来几年公司冶金合同订单承接前景将有所减缓。

公司非冶金类业务由于国家加大基建投资力度，加强交通基础设施建设以及环保工程等，尤其是公司承接的大量国家保障性住房建设后期逐步启动，因此，公司未来2年此项业务将保持15~20%的增长速度。

 公司有色金属业务涵盖矿产资源的采选冶一体化产业链。目前公司拥有铁、铜、镍、锌、铅、钴、金等多种黑色及有色金属矿产资源。其中，巴布亚新几内亚瑞木镍红土矿，总资源量达1.432亿吨，总探明和控制资源量约为7,220万吨；阿富汗艾娜克铜矿项目是目前世界上已探明、但尚未开发的大规模、高品位铜矿床之一。根据公司资料，艾娜克铜矿将在2011年开始投产，我们预计2012年之后，矿产资源业务将有望给公司带来大幅的业绩贡献。

此次公司发行35亿a股，募集168亿，主要用于(1)阿富汗艾娜克铜矿和瑞木镍红土矿的资源开发；(2)国家钢结构工程技术研究中心创新基地的技术研发；(3)工程承包及研发所需的设备购置；(4)生产装备制造；(5)浦东高行地块和重庆北部新区经开园鸳鸯旧地改造二期地块的房地产开发；(6)补充流动资金。我们认为，此次募集资金项目将为公司未来长远持续发展奠定坚实的基础。尤其是阿富汗艾娜克铜矿以及瑞木镍红土矿的投入开发，将给公司后期带来另一增长亮点。

我们综合分析，我们预计公司2009年和10年eps为0.225元和0.298元，按照5.00元/股-5.42元/股来计算，对应10年市盈率为16.8x和18.2x，同比国内中国中铁、中国铁建和中国建筑2010年平均动态pe在18~20x，公司合理股价在5.36~5.96元。我们认为公司未来上涨空间不大，因此建议投资者谨慎申购。

长江证券 

相关专题：

中国中冶IPO

公司公告：

[2009-09-23]中国中冶：关于H股发售情况以及股份变动情况的公告

[2009-09-18]中国中冶：首次公开发行A股股票招股说明书

[2009-09-18]中国中冶：公司章程（2009）

[2009-09-18]中国中冶：首次公开发行A股股票上市公告书

[2009-09-18]中国中冶：H股发售价公告

[2009-09-18]上海证券交易所公告（2009）10号

[2009-09-14]中国中冶：首次公开发行A股网上资金申购发行摇号中签结果公告

[2009-09-11]中国中冶：首次公开发行A股定价、网下发行结果及网上中签率公告

[2009-09-08]中国中冶：首次公开发行A股网下发行公告

[2009-09-08]中国中冶：首次公开发行A股投资风险特别公告

公司新闻：

[2009-09-26]基金抛弃中国中冶 游资浮亏过亿元

[2009-09-26]中国中冶AH股表现不佳 基本面仍无虞

[2009-09-26]中国中冶，逼近破发岌岌可危

[2009-09-26]游资大鳄折戟中国中冶

[2009-09-26]基金抛弃中国中冶 游资浮亏过亿元

[2009-09-25]中国中冶盘中创上市以来新低 收报5.83元跌3%

[2009-09-25]中国中冶暗盘跌破发行价 难逃下挫命运

[2009-09-25]恒指半日跌0.56% 中国中冶仍低发行价一成

[2009-09-25]中国中冶H股昨日上市即破发

版权声明：来源凤凰网财经频道的所有文字、图片和音视频资料，版权均属凤凰网所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明"稿件来源：凤凰网财经"，违者本网将依法追究责任。

[免费视频社区] 锵锵三人行 鲁豫有约 军情观察室 更多