中行配股有望年内完成 预计未来三年资本无忧

⊙记者 周鹏峰 ○编辑 颜剑

中行将争取在年底前实施其不超过600亿元的A+H股配股融资计划。在前日就此次配股计划召开的分析师电话会议上，中行管理层透露了以上消息，并称此次融资后，中行年末资本充足率将达到12%以上，未来三年将不再融资。

上周五，中行出人意料地公布了其不超过600亿的配股融资计划，市场哗然。不过，中行称，因汇金公司将参与此次配股，实际上这一融资计划对市场影响有限，其中，A股市场仅需承担人民币15亿元，H股市场需承担人民币185亿元。

前晚汇金也对外公布，将按其持股比例以现金全额认购中行此次配股。截至1季末，汇金持有中行股份比例为67.53%，以此计算，汇金将需要出资405亿左右参与中行此次配股计划。

中行不超过600亿的A+H股配股融资计划还需要在8月20号召开的股东大会上予以投票表决，通过后，还需要得到银监会、证监会的批准，预计耗时两个月左右。这意味着，如无意外，此次配股融资计划应该将在11-12月予以实施。

对于此次融资额度比市场预期高的问题，中行管理层回应称，按照12%的资本充足率目标测算，中国银行未来三年考虑发展的资本缺口在1000亿元左右，也因此，此次配股融资的金额在600亿元左右，虽然比第一次的融资数额虽大，但面向小股东的融资量很少，大概A股人民币15亿元，H股人民币185亿元。

此前，中行一直计划在A股发400亿可转债之后，将赴H股融资，且市场预计H股融资规模将达400亿左右，而此次公布的A+H股配股融资规模则远高于此。

据中行预计，完成配股后，再加上前期的400亿元可转债，2010年年底资本充足率将在12%以上，考虑发展和利润积累，预计未来三年的资本充足率都将维持在12%左右。按照中行的资本管理规划，本次融资完成之后，未来三年都不会再向市场进行融资。

中行管理层还就配股的定价下限作出了解释。根据原则，配股价格不低于发行前最近一期经境内审计师根据中国会计准则审计确定的每股净资产值，中行称，这其中的“每股净资产”应该是按照2009年的每股净资产2.03元计算，而非2010年6月底的数据。

另据中行管理层称，今年一季度该行净息差与去年全年持平，环比下降4个基本点，预计二季度会维持一季度的水平，或略有上升，三四季度应该也会维持这个趋势。中行称，目前人民币净息差提高的趋势比外币明显，但是2010年全年整体可能只是在一季度的水平上稳定并且略有上升，具体上升的幅度还取决于市场的情况。

中行管理层对该行资产质量也表示了比较有信心。据该行管理层称，2009年年底，该行地方政府融资平台贷款是4243亿元，该行政府融资平台贷款的检查6 月底已经基本完成，截至今年中期，该行地方政府融资平台的不良贷款余额会有所降低，其不良率不会有太多提高，去年年底的不良率是0.05%，今年按照比较严格的标准计算，地方政府融资平台的不良率也只有1%左右。与此同时，该行对房地产贷款的压力测试显示，在重度情况下，即利率上升108 基点，房价下降30%，房地产不良率上升幅度在1.2%以内。

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