李骥：目前股市正处于牛市的确认阶段

东方基金研究总监李骥（图片来源：凤凰网财经）

凤凰网财经讯 第五届中国证券市场年会今日在京举行，以下为东方基金研究总监李骥精彩观点：

李骥：首先短期来看我跟梁天喜的看法是差不多的，短期是没必要看的，尤其是结构投资者更应该看中长期趋势。我对当前的看法有两个判断，一个是长期的看法，一个是短期的看法。长期的看法，也是我今年年初以来一直遵循的一个观点，就是股市从熊市底部走向牛市一般要经历三个阶段，第一个阶段，熊市底部的反弹阶段，这个是要遵从历史的规律，第二个阶段，牛市的确认阶段，第三个阶段，牛市行情的全面展开阶段。相对应的宏观经济的状况，因为股市的周期和宏观经济的周期基本上是大致相对应的。宏观经济也会经历三个阶段，第一个阶段，政府投资刺激的拉动，这是在经济危机最差的时候，只有政府作为经济推动的第一动力进入经济中间。第二个阶段，经济的自发修复阶段。第三个阶段，经济全面复苏、全面繁荣。经历这三个阶段之后，基本上代表着股市的一个周期，这个周期总体来看过去历史一百年可能大概都是经历这样一个周期，股市在最差的时候开始反弹，在整个经济中间开始消化库存，但是企业的盈利没有彻底改善的时候股市表现为震荡。进入第三阶段，整个订单全面起来的时候整个牛市的行情就会全面展开，这次股市也不会脱离大的历史轨迹。从短期来看，目前股市在处于第二个阶段，因为要仔细去看，整个经济中间企业的盈利状况整体强没有彻底的改善，我们依然看到发改委所讲的六大行业目前处于产能过剩，这说明整个经济的需求还没有进入繁荣的阶段，我们只是看到整个经济在逐步改善，这样的改善对股市是有利的。这是我短期的看法。

我今天想表达第二个观点，我们股市所面临的政策环境。因为经济从底部开始走向繁荣这个阶段，可能需要一个比较漫长的阶段，但是我们会发现，政策由过度的宽松走向适度的宽松，企业盈利状况会改善的非常好，整个经济过度扩张动力特别强的时候，整个经济中间面对的货币政策的环境、财政政策环境会逐渐的趋向紧缩，直到紧缩到某一个很高的点位。在这个过程中间，股市虽然受到了紧缩，但是你会发现市场是逐渐上升的趋势。这个概念来看，是很多前人优秀经验的总结，我也是这样的看法，在一个牛市行情开始展开的时候，股市虽然受到了货币政策的紧缩，但是它的行情依然是向上的。所以我作为一个机构来讲，更应该看好长期的趋势，更应该把握长期牛市的趋势。

其实道琼斯和汉密尔顿也告诉人们，股市其实涵盖了未来经济趋势中间所有的信息，所以我们看好今天的股市我们就对明天有一个大致的判断，而且股市中间有另外一个规律，多数人其实是不具备战胜市场的能力的，所以我们在这个趋势下多数人不要过重的看待短期的市场波动，而是更应该去把握好长期的趋势。

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