桂浩明：央行上调准备金有两个因素

凤凰卫视2月12日《股市风向标》节目播出“桂浩明：央行上调准备金有两个因素”，以下为文字实录：

简福疆：我们还得谈谈人行，人行出其不意的再推出措施，金融市场是来不及做反应了，但是像美元指数，消息公布之后是急涨到了7个月的高位。而纽约期油也是马上下跌了1美元。其实今年人行在春节之前向银行体系累计已经是注入了6850亿，创下了历年春节之前公开市场资金投放的新高，但是还没有开始春节的假期，人行就已经是率先的宣布会在节后上调存款准备金率，让资金回笼。那么您觉得，这是不是人行要控制流动性的决心这么一种体现？那对于市场，您觉得会带来多大的打击呢？

桂浩明(申银万国首席分析师)：应该说人行这次调整准备金率，大家都已经预期到了。在1月份调高准备金率以后，大家普遍就预期2月份开会再次进行调高。主要原因是两方面，一方面从1月份的信贷投放来看，速度很快。商业银行手中，也确实有比较多的充裕资金，如果只是用窗口指导，你规定他额度去发放，还不如更好的，我通过提高准备金率，通过这个让商业银行钱自动被冻结。另外，2月份和3月份都会有极大量以前发行的央行票据到期，这样一来，就会使得商业银行又会获得更多的流动性。那么在这种情况下，除了多发央票以外，发行央票的成本相对高一点。所以央行也会考虑再次动用准备金这样一个手段。

当然，在春节前公布，我想主要还是为了能够在2月份就能够执行，因为你公布调高准备金，总要有一个缓冲期，不可能今天公布，马上执行的。所以它是放在了2月25号，这样实际上后面还可以有3个工作日，所以必须要在春节前公布。另外，我想这个消息恐怕并不是针对股市的，至少放在收盘以后发，这也是一个惯例，一般来说都在整个金融交易，包括银行间的国债资产交易，国债交易都完成以后进行。

另外我也感觉到，在这种情况下，我们这个消息面出来以后，海外市场反应可能有点过渡。应该说中国现在调整准备金率，并不是涉及到一个大规模的抽紧银根，它只是把过多的流动性做一定的收缩。所以这个本身对股市，或者对世界经济来说，我想不会产生特别大的影响。至于说到节后股市，我个人感觉，从正常情况下来说，应该不会有特别大的影响。这和上一次不一样，上一次大家没想到你会调高准备金率，当时都普遍认为至少到二季度，甚至认为下半年，结果1月份就来了，所以受到了一个很大的冲击。但这以后，我们都已经预期到了2月份会调，2月份不调，3月份肯定会调的，所以这个影响，我觉得不会特别大。

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