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2008年06月16日 07:55上海证券报【大 中 小】 【打印】 已有评论0条

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青岛海尔（600690）

整合白电资产具有战略意义

●目前，海尔集团的白色家电业务分别处在两个不同的上市公司中，空调、电冰箱和冰柜的资产主要集中在青岛海尔（600690 SH）当中，占上市公司总销售收入的82%；洗衣机和热水器资产则集中在海尔电器（1169 HK）当中，2007年海尔电器的总营业收入为85.49亿港元，净利润为1.7亿港元，其中，海尔洗衣机在市场份额和技术创新方面占据国内龙头地位。目前青岛海尔收购海尔电器20.1%股权是公司整合其白色家电资产的开始，也是公司未来融资窗口重新定位的开始，尤其是洗衣机等优质资产的加入将有利于增加公司长期价值。

●在目前的股东结构中，德意志银行持有海尔电器3.95亿股，占总股本20.1%，同时持有同等数量的认沽期权（行权价为1.975元），德意志银行自2008 年7 月5 日起可以以每股1.975 港元的价格向海尔集团行使认沽权利。目前海尔电器的交易价格为1.56港元，如果青岛海尔以1.975港元收购此部分股权则构成溢价收购，这需要其他股东的同意，增加了收购的不确定性；如果收购成功，按2007年海尔电器的利润情况估算，2008年此部分资产将给青岛海尔带来0.02元的业绩增厚。

●由于此次收购仍然存在不确定性，我们暂不调整公司的业绩预测，维持公司2008和2009年0.72元、0.92元的每股收益，继续维持"推荐"评级。

公司公告：

[2009-03-03]青岛海尔：关于公司以及部分控股子公司被认定为高新技术企业的公告

[2008-10-30]青岛海尔：2008年第三季度报告

[2008-08-25]青岛海尔：2008年半年度报告

[2008-08-25]青岛海尔：2008年半年度报告摘要

[2008-08-25]青岛海尔：第六届董事会第九次会议决议公告

[2008-08-13]青岛海尔：澄清公告

[2008-07-19]青岛海尔：第六届董事会第八次会议决议公告

[2008-07-19]青岛海尔：2008年第一次临时股东大会决议公告

[2008-07-19]青岛海尔：2008年第一次临时股东大会之法律意见书

[2008-07-19]青岛海尔：关于公司治理专项活动整改情况的报告

公司新闻：

[2009-03-05]青岛海尔：税收优惠有望提振公司业绩

[2009-03-05]青岛海尔 税收优惠有望提振公司业绩

[2009-03-04]青岛海尔:家电巨头 行业新政带来投资机会

[2009-02-17]青岛海尔：白电资产整合是重要看点 推荐

[2009-01-16]青岛海尔：市场销售额下滑 卖出

[2008-12-09]青岛海尔：15款冰箱全部中标家电下乡

[2008-12-01]青岛海尔:受益政策 给予“跑赢大市”评级

[2008-10-30]青岛海尔股份有限公司2008年第三季度报告

[2008-10-30]青岛海尔 毛利率提升净利润增四成

[2008-08-27]青岛海尔 拟收购海尔电器股权

研究报告：

[2008-10-31]081030中信证券：青岛海尔——低位库存有助降低风险

[2008-09-10]080831东方证券：青岛海尔——08中报分析

[2008-08-25]080825中信证券：青岛海尔——冰箱业务发挥支柱作用

[2008-08-19]080819申银万国：青岛海尔深度研究报告

[2008-07-28]080725中信建投：青岛海尔——发展前景日趋明朗

[2008-07-17]080716中信证券：青岛海尔——资产整合拉开序幕

[2008-07-07]080627长城证券：青岛海尔——白电整合迈出实质性步伐

[2008-06-30]080630国泰君安：青岛海尔——确定购买海尔电器股权的方案

[2008-06-27]080627联合证券：青岛海尔——白电整合迈出第一步

[2008-06-27]080627国金证券：青岛海尔——签订协议收购海尔20.1%股权

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