李量：市场将由单纯依赖审批转向民事化契约化

证监会投资者保护局局长李量

【国家金融研究院在五道口成立】 

【清华五道口金融论坛现场图】

凤凰财经讯“清华五道口全球金融论坛”于2014年5月10日至12日在北京举行。凤凰财经作为唯一全媒体合作伙伴，为您全程实时直播本次会议。

证监会投资者保护局局长李量在论坛上表示，现在多元化市场发展以后，我觉得一个本质的特征的变化就是由过去单纯依赖行政审批，行政处罚，行政监管到转向一个我提出的叫做民事化、契约化的导向。

以下为李量发言部分实录：

李量：今天在我们吴晓灵院长、剑阁院长给我们营造的这么一个清华氛围，恰逢我们进入了一个多层次，多样化，多选择，多机缘的历史时候，今天我们通过这样的一种理性的聚会思考了我们想要更加认清资本市场多层次发展，回归它的本质，正本清源。   

大家知道2009年10月23号世界金融危机期间这边风景独好出了创业板，昨天国务院推出中国资本市场发展历史进程中的一个重要里程碑。新国九条，连通老国九条，为多层次资本市场描绘了蓝图，开拓了一个新境界。

多层次资本市场的本质应该就是多元、包容、富有弹性，生态自然，就像庄子所说的万物群生，草木遂长，也是像习总书记在联合国教科文组织所讲的中国文化的本色就像佛到中国来就蕴含了我们的道和儒，成为中国的包容文化。

多层次资本市场我在PPT里给大家做了一个概括，我认为是一个中国资本市场结构性变化和结构升级有十个方面的特征，我想它是从横向层次做宽做大，各种股权债券的市场，纵向层次做深做厚，就像刚才讲的有衍生品多种的品种。公司的结构将会推出一些以市民为特征的民营企业创新增长型企业主导的公司结构，投资者结构更加的多元化，我们除了普通投资者以外，各种专业的投资者将支撑这个市场的专业和风险管理。我们的中介服务也将是多元化的，基础设施的结构也是多元化的，我们诚信的保障也是多元化的，监管和自律也是多元化的，市场的服务也将会是丰富多彩，多元化的。投资者权益的维护和投资纠纷的解决也将是多元化的，这样一个多层次资本市场时代的到来应该是我们大家所翘首，我们应该去积极做贡献的时代。

这样一个资本市场多层次发展，我提出一个观点就是应该用资本金融的文明主导，金融刚才大家都听得很多了，我们M2/GDP的比重，现在的前景就是提升资本金融的比重，当然也是三中全会讲的直接融资的比重。

这个提升就需要我们来确立一个为多层次资本市场正本清源，我提出一个概念为资本立心，我们要为资本主入灵魂，这个灵魂就是要回归到我们资本市场实体经济，另外要回归到投资者权益的优化回报，服务的丰富和权益得到一种制度性、机制性和服务性的保障。这样的回归是我们资本市场根本的一种出路，否则只能是周期性的反复。

在这样一种回归的过程中有三大资本规律应该是立体运行。我们的公司产业模式导向应该是先进的公司要得到溢价，比如我们新兴的产业，我们的互联网金融，我们的高科技公司，该应该得到资本的青睐。另外，我们的价值回报的模式，不是一个简单的平均市盈率、平均盈利率的导向，而应该是更加的投资者的选择，公司的差异化。再有就是我们的资本文明一定要成为我们各项发展的一个核心的中心目标。围绕这个正本清源，我从投资者的视角介绍一下中国证监会在推进市场的转型，监管转型中更多的注重投资和融资的平衡，注重投资者和我们市场经营者的平衡，注重投资服务，投资需求和多元化的市场服务提供的平衡，就是所谓的三大平衡。因为现在多元化市场发展以后，我觉得一个本质的特征的变化就是由过去单纯依赖行政审批，行政处罚，行政监管到转向一个我提出的叫做民事化、契约化的导向。在这个方面，我觉得更多的是发挥我们市场主体的这么一种决定性的作用，来确立一个投资者权益维护，投资者回报优化，投资者的这么一种权利得到保障的导向。