这就是“真相”？ CNBC详解A股大涨暴跌成因

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三张图：美股镜鉴 当央行失去对股市掌控会发生什么

三张图透视：为何说中国股市在地球上独一无二？

外媒：中国股民欲翻盘必看的六张图和三件事

中国股市在过去4周内上演“惨剧”，外媒对于市场“缓慢崩盘”背后的动因有着不同的解读，美国全国广播公司财经频道(Consumer News And Business Channelm, CNBC)认为，大调整是适应了估值和“地心引力”的市场不变准则。

这篇题为《中国股市大涨暴跌真相》的文章编译如下：

当前中国深圳A股市盈率和指数走势的叠加图如出一辙，这也意味着中国股市的上涨只是估值在提升，个股平均动态市盈率达到40倍以上，这相当于美国标普500指数个股估值的一倍以上。

在多方主导的火爆行情中，中国股市在今年前六个半月内翻番。而在罗伯特·席勒所著的《非理性繁荣》一书中，将投机性泡沫描述为股价畸高的动因解读为投资者的狂热情绪严重偏离实际价值。

但这也意味着，如果这些公司无法让企业盈利提升的话，多方无法找到让市场永远向上的方法，这也是解释中国股市大面积下跌的最简单方法。

不过伴随中国股市一并跳水的其他资产行情走势显得有些神秘，例如，期铜价格同样急剧滑落，澳元汇率也遭遇重创。

通常情况下，中国股市和这些资产市场的历史关联性让这样的涨跌显得并不意外，毕竟中国是最大的金属铜消费国，澳洲与中国经济又有着千丝万缕的联系。即便如此，从历史统计来看，上述资产和中国股市的联动性并不明显，至少短期行情是如此。

似乎是投资者在看到金融市场动向与实体经济表现的背离时显得信心不足，有些参与者过分惦记自身的交易运算原则，并会在中国股市下跌时机械式地抛售期铜和澳元。

Equity Armor Investments的策略师Brian Stutland表示：“行情可能只是模型驱使的程序交易，而投资者自己思考的部分却越来越少。这只是程序算法‘如果-那么’通路驱使的市场。”

在这样的市场环境下，这些模型也起到了一定的助跌作用，而中国经济增速也显然不如前几年那么快。而关键的中国2季度GDP数据将在本周三(7月15日)公布。

如果数据表现超出预期，投资者也不应指望市场拐头大幅向上，不过数据能有助印证前两个季度股市的大幅上涨是有基本面因素支持。

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