1.46万亿公开市场资金到期 存款准备金率或再出马

一季度公开市场到期资金 （尤霏霏 制图 图片来源：上海证券报）

⊙记者 秦宏

即将到来的资金释放高峰，又将考验央行回笼资金的效率。统计显示，公开市场在2、3月份将释放出1.46万亿元资金，其中春节长假前释放的资金就高达6200亿元。业内人士据此预计，春节长假后仍有再度动用准备金率的可能性。

新年伊始，央行再度通过公开市场操作启动微调，并于首月实现了净回笼。当月，央行通过发行央行票据和正回购，共计回笼资金近7100亿元，对冲到期释放的流动性后，净回笼资金近600亿元。同时，央行在18日上调了0.5个百分点的法定准备金率，大约回笼银行体系流动性3000亿元，令1月份本币市场净回笼资金量上升至3600亿元。

然而，即将到来的资金高峰和春节长假，又将令公开市场资金回笼效率面临新的考验。统计显示，在2、3月份公开市场到期解冻资金量合计将达到1.46万亿元。其中，2月份的到期资金量为7800亿元，比1月份还要多增1400亿元。

值得关注的是，就在春节前的短短两周时间内，公开市场合计释放资金量高达6179亿元，相当于一个月的释放规模。而从目前公开市场操作状况判断，节前大规模冻结资金的概率较低。比如本周，央行大幅度降低了一年和三个月央行票据的发行量，并且取消了正回购操作，这些措施都表明，为了确保节前资金面的宽裕，央行无意在现阶段大力度收紧流动性。

由此积累下的巨额流动性无疑将留待春节过后回笼，从而令公开市场在2、3月的资金回笼压力迅速加大，增加央行在节后动用准备金率的可能性。

之所以得出这样的预期，其原因在于，由于春节长假，在2月份留给公开市场回笼资金的时间只有两周，并且紧接着3月份又将迎来资金释放高峰。同时，虽然央行仍可以通过公开市场常规操作冲销流动性，但是一年央票等常规工具能否快速放大其发行量则是关键。

业内研究人士认为，从历史上看，央行于春节长假后上调准备金率的事件并不少见。比如在2007年和2008年，央行也曾分别在当年的2月底和3月中旬上调了法定存款准备金率。从目前情况看，今年春节后也确实存在相似的回笼压力，但是即便是动用，其目的也无非是为减少过多的流动性而已。

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