2010年人民币面临升值压力汇率政策或难大动

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每经记者 马骏骎 胡俊华 发自上海

随着经济复苏，美元贬值阴影驱之不散，人民币实际盯住美元使其对其他多国货币出现了贬值，于是“人民币被低估”一说近期频频出现在国际舆论中，人民币正面临越来越强的升值压力。

如果从政策制定者的角度，而不是以基金经理或投资者的角度思考人民币汇率问题，或许可以得出下述看法——2010年人民币汇率政策难以在外界压力下大幅让步。

升值与不升值之争

自2005年以来，人民币汇率走势以2008年7月为界，形成两条截然不同的曲线：2008年7月之前的三年，人民币累计上涨21%；2008年7月之后，人民币兑美元汇率锁定在6.83的水平，变动不大。

由于金融危机冲击，美元指数从今年三月以来持续下跌，这也令以盯住美元为主的人民币对其他货币跟着走软。以中间价计算，今年3月6日，人民币兑美元6.8370，兑欧元、日元和英镑分别为8.5886、6.9418和9.6839，但到了今年12月3日，人民币兑美元中间价报6.827。两者比较，人民币兑美元略微升值0.15%，但人民币兑欧元、日元和英镑分别贬 值19.86%、12.09%和17.43%。

由于中国经济复苏步伐快于大多数其他国家，加上人民币汇率与不断下滑的美元挂钩，令人民币兑其他货币大幅走软，引发了来自欧洲和亚洲竞争对手的抱怨，他们认为人民币因此具有不公平的优势。IMF11月初提交给20国集团的一份报告指出，由于人民币实际有效汇率跟随美元下跌，从中期来看人民币汇率仍然被严重低估。

尽管升值与不升值的争论日趋激烈，甚至一些西方国家将汇率之争引向贸易争端，但人民币汇率中间价和市场价一如既往地波澜不惊。然而事情似乎出现了一丝转折，11月央行公布的一份报告，令一些西方观察人士看到人民币或重启升值的一丝苗头。

11月11日晚，央行发布《中国货币政策执行报告(2009年第3季度)》，在“下一阶段主要政策思路”的内容中，央行指出将“继续推进货币市场基准利率体系建设。按照主动性、可控性和渐进性原则，结合国际资本流动和主要货币走势变化，完善人民币汇率形成机制。”

“结合国际资本流动和主要货币走势变化，完善人民币汇率形成机制”，这短短二十几个字令西方一些观察人士大为振奋。美国《华尔街日报》表示“中国央行汇率政策出现新提法”，英国《金融时报》则表示“中国央行承认人民币受到升值压力”，而彭博社则更为直接地表示，央行的表态意味着人民币汇率政策将更有伸缩性，并预测中国将在明年初让人民币升值。

至于央行口风“初变”，也有业内人士指出，央行关于人民币汇率的新措辞主要是因为热钱再度涌入引发的担忧。

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