杨谷：择股能力是取得良好业绩的重要因素

2010年09月03日 17:40凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

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凤凰网：今年上半年，基金行业的整体业绩是处于历史上的倒数第二的这个位置上，这个也和整个市场的走势有很大的关系。但是诺安基金整体还是取得了比较不错的成绩。您作为投资总监，想请您分析一下，就是从去年下半年到今年上半年的这一段过程中，您是采取的哪些策略和方法能够取得了相对来讲比较不错的业绩？

杨谷：像今年诺安基金里面有一些基金表现是相当不错，那么这里面一方面是基金经理很努力，我们可以看得到有很多基金经理整天在外面出差去跑公司。然后这种自下而上选股的方式，应对今年这种市况是比较有效的，他有时候能够弥补在仓位上面的一些判断的失误。

今年比较好的就是，我们在整个仓位的一个决策上面，就是在三月份下跌之前，我们及时减了一下仓位。当然这个我们对大盘的判断应该说也有运气的因素，就是不能够老是寄希望这种大盘的判断是正确的。然后第三个我觉得主要是我们给基金经理一定的权力，就是一定的主观能动性，让他更积极的去对待基金的业绩。

给他一定权力之后，也要注意去控制他的风险，这是在放权和风控之间的平衡，这点我相信诺安经过这几年的运作，事实上这一块能够给基金经理在主动操作方面比较多的权力，但是它在风控上面也是做了相应的调整，就是控制一些大的风险。所以我们看的基金经理他很努力的去做这些工作，也是有一定的成绩。

这里面当然还有一点，整个诺安的投研团队，在这两年事实上充实了不少，然后也有不少有经验的研究员加盟到我们公司，那么他们对整个经营业绩贡献事实上也起到了很大作用。

凤凰网：近期的统计表明，进入七月份以来，基金的业绩是高仓位的基金能够相对来讲业绩会比较居于前位。请问一下诺安基金，刚刚您也提到，基金经理可能有更大的这个主动性和能动性在这个具体的操当中。我想请问一下，诺安基金在仓位控制方面有哪些具体的策略，另外对于仓位的风控有哪些措施？

杨谷：仓位控制应该说一直都不是诺安基金业绩跑出来的一个重要的因素。我想排首位，就是业绩贡献第一位可能个股选择，然后第二位的可能就是一个行业的选择，仓位可能是第三位的。

所以这次我们觉得有时候仓位判断是对的，但是这个我们觉得可能也有运气的成分，它有时候仓位判断错了，但是如果能够在个股选择和行业上面做一定的平衡的话，它的业绩表现也不一定会差。

这里面就是因为我们考虑到仓位本身，它是会跟你的个股品种选择和行业的风险做一个平衡，比方说有些基金经理会打一个比较高的仓位，但是他会打到那种比较安全的品种里面去，它整体风险就并不高。所以我们贯彻一个想法，就是说始终是由基金经理来提出进攻的方案，就是他采取什么样的仓位，配什么样的行业这么一个进攻的方案。

在风控上面，就是说投委会来控制它的风险，就是看他做的事情有没有太出格的，他的仓位是不是太激进，他是不是用激进的仓位来配置了一些基金的行业。这个时候就是在我们觉得风险比较大的时候，比方说市场下跌风险比较大的时候，可能就会对一些过高的仓位做一定的限制。但是投委会在这方面扮演的角色，就是一个风险控制的角色，而不是一个进攻组织者的角色。那么这个组织者始终应该是基金经理，所以我们在仓位上面是采取这样一个角色的方式。