股指期货点亮封基套利机会

瑞和远见、同庆B或将受益

本报讯 在股指期货推出的背景下，除了券商、参与期货公司的个股以及大盘蓝筹股会受益以外，长期处于较高折价的封基也将从中受益。

在创新性的封基中，浙商证券最新发布的报告认为，瑞和远见、同庆B受益最多，估值水平将得以提升。瑞和远见估值水平提升的原因有二：一是股指期货的推出会刺激大盘蓝筹股及沪深300指数的大幅走强，必然会导致远见的参考净值大幅增长，高杠杆性将得以体现；二是，有了股指期货以后，投资者利用股指期货对冲远见参考净值的下行风险，进而在股指上行时获取一定的超额收益。例如，当瑞和300、远见净值为1元时，远见的价格也为1元，投资者买进远见的同时做空市值相等的股指期货。若后市股指大跌40%，投资者盈亏平衡(简便起见，不考虑远见及股指期货的溢价因素)；若后市股指大涨40%，投资者将获取12%的超额收益。这也是远见近期大涨的原因所在。不过，在大涨之后，远见的价格已经部分反映了股指期货推出的预期，目前的估值已趋于合理。至于同庆B，考虑到其折价率仍然高达20%，价格只有理论价值的83.6%，在股指期货推出之后，也可配合股指期货做无风险套利，因此，其估值水平有望继续得以提升。(陈 墨)

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