2009私募赚钱榜的另一面

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在2008年赚得名声的私募，终于在2009年的大反弹中赚了大钱。一批私募在2009年净值翻番，而其中的领军人物则首推新价值的罗伟广。罗伟广管理的新价值2期2009年至12月11日的收益率为182.44%，位列公私募第一，而公募第一名业绩仅在115%左右。

但是，2009年收益超过100%的私募还有另一面：这些基金中，跑满2008年的除了淡水泉成长下跌了29.30%，其他在2008年的下跌幅度均超过40%。在没有跑满2008年全年的私募中，除了龙鼎1号和2008年10月才成立的混沌1号，基本下跌也在40%或更多。换言之，2009年表现优异的私募在下行控制上总体是比较弱的，基本都是激进型产品。

比较2008年抗跌明星和2009年上涨明星也出现类似情况。2008年抗跌明星星石1和2009年上涨明星新价值1在最近两年的净值路径迥异：星石1在2008年基本是直线运行，全年收益4.02%，2009年缓慢增长30.58%；而新价值1在2008年大幅下跌52.45%，去年又强力拉升145.60%。它们之间的最高净值差距随着大盘的下跌在2008年底曾高达50%，经过2009年的上涨，新价值大幅缩小了与星石的差距，但在2009年11月20日时，新价值1较星石1仍有20%的差距。

虽然新价值1在最近两年间未跑赢星石1，但期间大盘毕竟下跌了30%，对抗跌的星石比较有利，而如果大盘继续上涨，则新价值将有很大概率继续缩小与星石的差距甚至战胜它。因此，2009年排名公私募第一的新价值好不好，并不是2009年就可以证明的；在2009年归于沉寂的星石好不好，也不是2009年就可以证明的。好的投资人应该学会拼接、研究每一个上涨和下跌段私募的表现。大概率的事件是，2010年将不会是大跌的2008年和大涨的2009年的简单翻版，大波段的选时的能力未必能控制全局，一些在上下震荡的市场中玩转小波段，选对行业和个股的私募，可能会让我们眼前一亮：淡水泉能否再以超级的技巧控制下跌，埋伏于黑马股中？朱雀的选公司能否真的发力？鑫兰瑞、重阳不跌只涨的神话能否延续？

让我们拭目以待。

2009年17只阳光私募收益超过100%，但这些表现优异的基金在下行控制上总体较弱，基本上都是激进型产品。好的投资人应该学会拼接、研究每个上涨和下跌段私募的表现。

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