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尚雅投资石波：A股整体中性 2010或是科技之年

2010年02月09日 13:48股市动态分析【大中小】【打印】共有评论0条

尚雅投资石波

尚雅投资石波(资料图片)

本刊特约记者叶林

2009年，石波领衔的尚雅投资借助“新能源”东风可谓风光无限，旗下信托产品在阳光私募近一年业绩增长排名前五位中占据两席。步入2010，石波又如何看待这个市场？

“我们认为，从2010年或者从2009下半年开始有一个很重要的方向就是，科技会成为未来三到五年中国经济最大的一块或者成长性最高的产业。”或许，石波将2010看做了科技之年。

A股中性

石波认为，2009年，中国依靠投资拉动和刺激消费实现了“保8”目标，中国经济成功实现了“V”形反转。而2010年拉动GDP的三驾马车投资、消费、出口将更加平衡，投资力度收紧、消费占比不断提升、出口由负转正。但同时，2010年经济结构调整力度加大，从增长速度上来看难以有超预期表现。因而，发展方式的攻坚调整和经济环境的不确定性将加大2010年股市的波动，“我们对整体A股持中性观点”。

“2009年11月3日，温总理作《让科技引领中国可持续发展》的讲话，我们相信这次讲话将是中国科技发展史上里程碑式的一页。经历金融危机之后，中国经济必须逐步转型，科技将是这场或不平坦的改革中最重要的推力。”

这其中，石波指出，新能源、新材料、生命科学、生物医药、信息网络、海洋工程和地质勘探是总理提出的科技发展重点。“从寻找投资机会的角度，我们更为关注新能源、信息网络、新材料、生物医药等行业。”

新能源依然可挖

“经济结构调整、发展方式转变，以及中国所面临的碳减排压力，都使我们坚定地看好新能源领域的发展前景。”石波依然没有放弃新能源。

不过，虽然低碳经济是现在市场上的热点，但他认为，板块中大部分公司的股价已经充分反映了价值，因此，在其投资组合中，低碳板块所占的比重已经下降，保留的主要是一些有业绩支持、未来仍有增长空间的公司。

在新能源产业中，尚雅主要看好：新能源汽车产业链(电池、电机、系统集成、整车)

智能电网(储能电站、智能电表)；风电、核电、光伏等产业链中的核心价值环节(风力电机、叶片、核岛、空冷器、多晶硅薄膜)；以工业节能、建筑节能为主的节能减排技术和材料(余热利用、工业保温、建筑材料)。

石波特别提到智能电网产业，因为只有电网实现智能化，新能源才能分部式上网和交互式的使用。另外，他还指出，LED这一块需求也有很大的空间，LED越来越多地进入城市或者汽车的尾灯，继续看好这一块的成长。“我们以前投了一个公司十块钱买的，现在已经是七十块钱了”，他表示。

第三次IT产业革命

石波表示，现在正在进入第三次IT产业革命。第一次IT产业革命是以电脑的出现为标志；第二次IT产业革命是以互联网的出现为标志；现在进入的第三次IT产业革命，也就是智能终端的出现取代了过去的桌上电脑，成为主要的上网方式。在电脑时代全球的终端是一亿台桌面终端，互联网时代是十亿户终端，现在要进入一百亿户的终端，生活当中各种各样的终端，如汽车多媒体终端、手机的终端等取代了过去固定的台式机成为上网的方式。基于智能手机和3G网络的迅速发展，无线互联网能够真正实现随时随地的通讯，无线互联网的市场将比目前英特网的规模更大。

同时，基于无线射频技术(RFID)的快速发展，物联网将成为连通物品之间的信息交换，这一技术的应用将提升整个社会的信息化水平。

无线互联网领域主要关注的细分产业包括：移动增值服务、门户网站、IM软件、终端设备制造商等。

“技术发展周期一般会持续十年的时间，这次技术发展周期已在2年前进入下一个重大计算产品发展周期，即‘移动互联网’发展周期”。石波似乎总擅于先他人一步发现重大的产业变革，并从中挖掘投资契机。

在这种情况下，新的公司通常成为新发展周期中的最大受益者，而现在的赢家则往往走向下坡路。随着移动互联网市场的发展，以及大部分增量利润涌向推动创新和实现规模发展的公司，技术公司创造了比电信和媒体公司更多的财富。比如，美国苹果、Facebook、亚马逊和谷歌，中国的腾讯、阿里巴巴等公司，在全球移动市场发展中正在成为移动互联网创新的排头兵。

“我们刚去日本考察过，日本的手机支付做得比较成功，对比日本，中国无限互联网的发展潜力巨大。中国目前手机用户有8亿人，3G用户数量有900万，三大运营商预计明年将有1亿的用户，我保守估计也应该有6000万，据工业和信息化部部长李毅中的推测，3年内3G用户将达到2亿。3年20倍的增长速度，可见行业的空间。在3G业务以数倍增长的同时，手机支付的增长速度也有70%左右。所以，整个行业的发展空间非常可期。”

石波以移动增值业务为例，“我认为它的发展空间是无限的。从中国移动目前的情况来看，增值业务主要有音乐下载、手机报、飞信业务、12580和手机支付业务，其中，飞信业务的用户数已经超过MSN用户数量，通过12580订机票的人数也已经超过了国内第二大旅行服务商。”

新材料、生物医药、内需值得关注

此外，石波还提到了新材料和生物医药这两个新兴的产业。

“新材料的广泛应用是支撑整个社会各项技术进步的基础。新材料与新能源、信息网络、生物医药等关系密切，与各领域的技术发展相互促进。”他指出，具体关注技术壁垒高、应用领域广的新材料技术，如碳纤维、纳米材料、薄膜技术、改性塑料、改性橡胶等。

而伴随着中国社会老龄化的进程、全民可支配收入的提高，以及2009年相继浮出水面的医改方案和基本药物目录，生物医药领域也将经历一个可以持续投资的较长周期。

“中成药因多数属于独家制剂，在进入医保目录的条件下，未来几年可持续以高速度成长。行业整合将惠益于行业龙头企业。中国医药生产和流通两个领域都存在集中度不高的情况，未来行业整合将出现辉瑞、诺华一样的大型企业。具备较强研发实力、具有核心优势的企业将获得突破性发展，技术实力是企业持续高增长的保障。”石波给出了具体的投资思路。

当然，伴随着经济发展，内需概念依然值得跟踪。“2009年由于国家各项消费刺激政策，房地产、汽车、家电等市场都出现大幅增长。对比各国居民消费占GDP的比重，可以看到我们的消费占比仍然过低，需要进一步增加居民收入、提高居民福利，以促进消费。”

尚雅投资认为，非耐用品将具有更稳定、持续的消费扩张能力；但耐用品消费受到2009年压力释放和高基数的影响，增长前景须谨慎对待。

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