2010年07月31日 15:57凤凰网财经【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

长城证券 阎红 张新文

第三部分：基金投资组合分析

在基金投资组合分析这一部分，我们只针对封闭式、开放式股票型和开放式混合型这三种主动管理的权益类基金进行研究，不涉及指数型、债券型、货币型、保本型和QDII基金。

3.1 基金仓位大幅下降，混合型基金降幅最大

2010年2季度，共有385只主动管理的权益类基金披露季度投资组合报告，其中和上季度可比的基金共有370只。全部基金加权平均股票仓位是72.80%，相比上季度下降了9.05个百分点。可比基金中增仓的基金为54只，减仓基金数为316只。

从基金分类来看，开放式混合型基金仓位下降幅度最大，持股比例由78.15%下降到67.88%，减仓10.27个百分点，嘉实主题精选、兴业趋势投资、博时价值增长、华夏蓝筹核心和华夏红利等基金减仓拉低了混合型基金整体仓位。开放式股票型基金持股仓位76.92%，减少8.84个百分点，中邮核心成长、汇添富均衡增长、华安中小盘成长、华安策略优选、诺安股票和交银蓝筹股票等基金是减仓的主力。封闭式基金持股仓位72.57%，减仓幅度最低，只减少了1.09个百分点。虽然大部分基金呈现减仓，但是华夏优势增长、南方隆元产业主题和上投摩根中国优势等基金大幅加仓，华夏优势增长在市场调整过程中逐步提高了股票仓位，较好的行业/板块配置和个股选择避免了基金净值的大幅缩水，但较高的股票仓位对组合收益带来一定的负面影响。

从建仓期新基金的仓位水平来看，15只新基金平均仓位是56.76%，信诚中小盘仓位仅4.97%，金鹰稳健成长和中银蓝筹精选也分别只有31.66%和33.30%的股票仓位，海富通中小盘、诺安中小盘精选、兴业合润分级和金元比联核心动力仓位均低于50%，而新华钻石品质企业和光大保德信中小盘股票仓位分别达到94.56%和84.01%，南方策略优化和广发内需增长也略高于同业平均水平。

从基金公司来看，新华、泰信、东方和光大保德信依然维持高仓位，宝盈、富国、银华、国泰、长信和大成旗下基金整体仓位也在80%以上，而民生加银、金元比联、摩根士丹利华鑫和华富基金大幅减仓，信诚、华商、金鹰、鹏华和国海富兰克林旗下基金整体仓位也下降好多，仓位较低的基金公司还包括中银、嘉实、融通、银河、华安和泰达宏利等。汇丰晋信2季度末持股仓位79.24%，季度环比上升0.21个百分点，是60家基金管理公司整体仓位中唯一上升的。(全部基金管理公司的仓位统计数据，详见附件一)。

3.2 行业配置偏向防御，医药行业超配7.28%

2季度末基金重仓持有的前六大行业依然是金融服务、机械设备、医药生物、食品饮料、商业贸易和信息技术，合计占基金持股市值的比例为66.97%，而医药生物、食品饮料、商业贸易和机械设备则依然是超配最多的行业。医药生物行业占基金持股市值比例达到11.77%，是本季度增持最多的行业，同时取代机械设备成为全部行业中超配最多的，超配额度达到历史性的7.28个百分点，食品饮料和商业贸易行业也增持较多，超配比例均接近5%，基金增仓的行业还包括信息技术、电子行业、纺织服装和农林牧渔等。而金融服务行业被大幅减持，占比由20.34%降至16.09%，和市场配置相比低配14.55个百分点，减持比较多的行业还有金属非金属、采掘行业和房地产，采掘行业和市场配置相比低配3.88个百分点，低配较多的行业还有交运仓储和公用事业，石油化工虽然有所减持，但仍属于超配。从基金持股的行业集中度来看，2季度末前三大重仓行业的持股集中度为42.58%，和1季度末的42.78%相比基本持平。

从基金管理公司行业配置的调整情况来看，光大保德信和华宝兴业仍然是行业配置环比调整幅度最小的，2季度调整幅度分别是6.94%和7.77%，银华、国泰、国投瑞银、兴业全球和长盛等基金管理公司行业配置季度环比调整幅度也均较低，而华泰柏瑞基金行业配置环比调整幅度最高，达到43.56%，天弘、民生加银、银河、中欧、诺德和泰信等公司环比调整幅度均在30%以上，整体而言今年2季度基金行业配置环比调整幅度大幅高于1季度的环比数据。(全部基金管理公司的行业调整幅度和主要增减持行业，详见附录二)。

3.3 基金重仓股分析

2010年2季度基金披露的重仓股有570只，其中新增161只，剔除111只。东阿阿胶、华兰生物、恒瑞医药、泸州老窖和华夏银行重新进入前20大重仓股的行列，新增的重仓股包括登海种业、科伦药业、大洋电机、海康威视、报喜鸟和东山精密等，剔除的重仓股包括海通证券、华泰证券、鞍钢股份、东方明珠、中南建设、新世界、巨化股份和中天城投等。(全部基金重仓股的增减持情况，详见附表)

相关数据：

表1：2010年2季度各类型基金申购赎回情况一览

表2：2010年2季度新基金持股仓位统计一览

表3：2010年二季度按行业统计的基金增减持情况

表4：2010年2季度末基金持有的前20大重仓股

附表1：2010年2季度基金公司旗下基金平均持股仓位统计

附表2：010年2季度基金公司旗下基金行业配置情况

附表3：基金2010年2季度新增重仓股前20名一览

附表4：2010年2季度增持重仓股前20名一览

附表5：2010年2季度减持重仓股前20名一览

附表6：2010年2季度剔除重仓股前20名一览

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相关专题：

基金2010年第二季度报告

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