国家信息中心首席经济师：经济二次探底可能性不大

2010年06月10日 16:57凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

图文：国家信息中心首席经济师范剑平

国家信息中心首席经济师范剑平（来源：凤凰网财经）

凤凰网财经讯中国农业银行“基金宝”财富讲坛——“走进羊城财富共赢”投资主题报告会2010年6月10日在广州举行，凤凰网财经对本次会议进行全程网络直播。国家信息中心首席经济师范剑平在会上做了主题演讲，他表示，困扰全世界的就是世界经济是否会因为欧洲的问题，而出现二次探底，目前世界经济出现二次探底的可能性不大。

以下为范剑平演讲实录：

感谢中国农业银行和大成基金的邀请，有机会来到广州跟大家交流，共同探讨国内外的经济形势和我国经济等大家关注的问题，因为时间的关系，我集中谈几个问题。

第一，困扰全世界的就是世界经济是否会因为欧洲问题而出现二次探底。针对此问题，四月下旬以来，各国的资本市场都在调整，期货市场大幅度的调整，大宗商品价格也在调整。目前我认为世界经济出现二次探底的可能性不大，首先要明白什么是二次探底。

今天在这里讲二次探底是指世界经济连续出现两个季度的经济负增长，也就是经济学上讲的衰退，美国的次贷危机恶化成为国际金融危机后，世界经济出现了自二次世界大战后和平年代首次出现的负增长的局面。2009年世界经济要大幅度下降22%，正是因为大家对经济形势严峻性估计的比较充分，出台的救市政策非常的有利，最后2009年世界经济负增长只有0.8%，美国、欧洲、日本等经济体都出现了连续三个季度以上的经济负增长，这就是第一次探底。经过世界各国政府联手救市，在国际金融危机后，人们期盼的世界经济的回升和复苏，根据我们的分析，将会分成两个阶段，第一个阶段，世界各国世界政策的刺激下，世界经济会出现回升。世界经济是快速回升还是缓慢回升，更多的是取决于各国政府刺激政策的力度。过去一年的表现使我们看到，正是由于各国政府刺激政策的力度非常大，因此出现了V型快速上升的局面。

我们说这样的表现，从性质上来讲，只能叫做经济回升，还不能叫做经济复苏。经济回升和经济复苏在经济学上是两个不同的概念，经济复苏可以包含经济回升，会看到经济增长速度的回升，但并不是所有的经济增长速度都回升，哪怕是非常缓慢的回升，也可以叫做经济复苏，因为经济复苏的物质基础在经济学上的定义是企业又开始新一轮大规模的固定资产的更新和投资，靠各国政府刺激政策刺激出来的经济复苏，例如用4万亿元和政府投入造成的经济增长并不是经济复苏，政府政策刺激出台后，曾经大家很担心，政府大规模搞凯恩斯计划，凯恩斯主义的刺激计划，未来是否会出现通货膨胀，因此出现了通货膨胀的预期。受通货膨胀预期的影响，很多企业就开始回补库存，担心原材料大幅度的上升，也可以推升经济上升，这就是经济变化过程中的库存周期现象，一般来说三年左右一轮，有四个季是去库存化造成经济大幅度的下滑，也有四个季是典型的企业回补库存造成经济大幅度的变化。

从2009年三季度开始，世界各国都出现企业回补库存的现象，将2010年世界经济分成上半年和下半年两截来看，上半年因为回补库存未结束，在四个季度中间，短期的各国的经济指标是漂亮的，毕竟用政府投资刺激和企业回补库存拉动经济回升只是回升，并不是经济复苏，因为企业并没有出现新的流水线、新的产业投资项目带来的大规模的固定资产投资。从经济回升顺利的推向经济复苏中间会有过渡期，例如回升的速度很快，认为经济没有事了，因此各国政府快速的撤回经济此次政策，政策的退出加上企业回补库存的结束，有可能会造成世界经济出现回落，甚至严重的说，会出现二次探底，特别是各国政策退出过快，可能会出现这样的情况。企业为什么到现在为止，迟迟的未进行大规模的固定设备投资，我们说产能投资和固定资产更新投资，从全国来讲，旧的产业和产能严重过剩，现在很难找到有盈利空间巨大的机会，新兴战略性产业虽然大家寄予了很大的期望，但是从投资的阶段来讲，全世界还处在对新能源、新材料，生物医药等产业研发投资的阶段，到大规模投产的产业投资阶段和增长点需要一段时间和过程，从目前来看，还没有很成熟和现成的在世界上产生新兴产业的重大科技突破。没有如此大科技的突破，要想出现大规模的对新兴产业的投资机会，企业就不可能大规模的投资。

目前，世界各国正处在刺激政策和回补库存的阶段即将结束，实质性的经济复苏还未到来的阶段，在此时欧洲各国出现了主权债务危机问题，所以大家担心世界经济在经济回升和复苏之间出现二次探底的可能。我认为这种可能性更小，概率不大，为什么？理由之一，希腊等国财政风险问题，从风险的程度来讲跟美国次贷危机不可同日而语，对世界经济冲击不大。欧洲出问题的国家，经济规模和美国经济在世界经济中占的比重完全差了很多个等量级，美国占世界经济的比例是25%多，这些国家的比重是很小的。美国的次贷危机之所以演变为世界金融是因为大家对金融风险忽视了，现在有了一点风吹草动，全世界都非常的警惕，大家都很重视的时候，金融危机不大会出现，超出人们预料和恶化的结果。

为什么世界经济不会出现二次探底，就是因为从经济回升阶段结束后，世界经济走向复苏的前景来看，前景还是很光明的。世界经济在回升后彻底从危机中走出来，走向成功的复苏，大家将期望寄托在率先复苏的新兴市场国家，尤其中国是领头羊，在经济复苏路线图的设想下，大家设想中国等一批新兴市场国家，正好处于工业化、城市化加速发展的阶段，这些国家暂时来讲没有新的产业投资机会，但是这些国家有巨大的基础设施投资机会，还有城市化带来的房地产的投资机会，新兴市场国家人口都是很多的，因此可以构成世界经济复苏的基本动力，甚至会带来世界上能源、原材料价格上涨。

资本市场上所谓中国因素或者是新兴市场率先复苏以及原材料板块的股票受到追捧，通货膨胀预期板块曾经受到追捧。最近大家发现，如果按照这样的思路走下去，新兴国家发展的步伐太快，将通货膨胀率搞的太快，迫使大家采取扩张性的货币政策退出。希腊问题出现后，国际大宗商品价格掉头向下，原来担心通货膨胀很快就要到来，通货膨胀会迫使刺激政策很快退出的担忧反而缩小了，这种担忧缩小后就意味着刺激政策在未来退出的时候更加从容，没有必要急忙的退出。这就意味着新兴国家使用世界上的原材料成本会比较低，从而多来了经济回升的动力，拉动世界经济回升的时间也会更长一点。除此之外，最近从希腊的问题看到世界经济负面的之外，还要看到对世界经济也有积极的一面。在希腊危机未出台前，国际资本是逃离美国，美元不断的下跌，因此造成了大宗商品价格不断的下跌，希腊问题出现后，也造成国际资本回流美国市场。将来有几个好处，美国经济将会从资本回流中间获得短期收益，这就使美国经济出现再次衰退的可能性。