薛伟民：对冲基金运作主要有五种策略(4)

看这幅图，这全球对冲基金经理人数目，刚开始有7千多、8千多，大概从2年前开始就有一些不见了，为什么？投资绩效不好，有的是赔了，有的是运气不好亏钱，所以就关掉。所以你作为一个基金经理人，很重要就是要基金经理人绩效很好、运作这家公司的状况也很好、他可以去管理风险，我才愿意把他拉进到我的投资组合里面，所以这里面牵扯到非常大的资源去做筛选的动作。

这是在2006年的时候有不同的对冲基金策略，举个例子，第三个是新兴市场对冲基金策略，最好的绩效是360%，最不好的是赔了1%，同一年里面同一个策略，不同的基金经理人差距是蛮远的，所以需要非常专业的基金经理人去筛选经理人的动作。

另外很重要的，去投资的时候，一般来说在国外本来买一个对冲基金的时候可能投资门槛蛮高的，可能有些比较夸张一点大概是100万美元才可以投的，可是里透过对冲基金去投的时候，很多时候可能往下调到5万美元就可以了。假如你是投一个单一策略，假如是事件主导的好了，因为你要让那个事情发生了以后才可以体现获第，很多时候投这种策略基金流动性比较低，可能是三个月才可以赎回，可是你透过对冲基金去投资的时候，赎回的流动性就可以提高到每个月一次。

另外很重要的，你作为一个散户去投的时候，很多时候像对冲基金经理人不愿意让你投进来，因为他觉得你是一个散户而已，我不想花这个时间去做这个服务。可是很多对冲基金因为管理资产的规模是非常非常大的，这些对冲基金经理人他就很愿意接收这些基金去做投资的，透过这个途径也可以投很好的基金经理人。

在我们的投资组合里面，我们觉得在很多国家经济长期来说都是往上跑，股票还是要长期持有的，当然有时候要做比重增加还是减少还是需要的，我们说一些投机级别的债券还是需要持有。一些比较另类的，我们说PE、对冲基金也是放在投资组合里面。

我们说这些对冲基金跟大盘指数没有什么关系或者相关性很低这些投资工具，对应投资人来说好处是，第一，分散风险，提高了获利。对银行理财专员有什么好处，当市场很不好的时候，举个例子，在08年年底、09年年初的时候，你要去做一个产品客户很困难的，你要不要来，什么QDII的产品都赔的一塌糊涂，我都没有心情跟你聊天了。假如市场不好的时候都可以获利的时候，最起码那段时间里面都可以跟客户保持很好的互动、沟通。当然对银行或者对这些业务来看的时候，当市场很不好的时候要卖很多产品都很难，假设你还有对冲基金这种获利相对比较稳定的，在市场很不好还可以获利的时候，最起码你的收益还是比较稳定的。

最后的结论，对冲基金有一些优势的，提供一些附加价值，要收一些费用。

我今天介绍对冲基金就到这里，谢谢各位！

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