淡季拉涨之后 沪钢或再现震荡

钢材自09年12月24日大举增仓突破平台后，一路上行，上涨形态良好，虽然比部分期货品种涨幅小，但稳扎稳打，主力合约1005经过短暂整理后于4日再增仓突破11月26日高点4572，创数月新高。6日沪钢全天大部分时间高位横盘，久久不破高点4635，尾盘下坠，上升压力凸显。7日商品期货全体高开低走，盘中大跳水，惨淡收场，RB1005跳空开于4641，上冲至4650，一度下探至3389，最后收于4489，比前一日收盘下跌133点。此次下跌前夜美原油放天量突破09年10月后高点，早盘国内商品纷纷借势高开，多头获利盘大量了解头寸。一石激起千层浪，个别商品的遇阻下挫引起关联品种下跌，最终引起商品市场整体暴动。

从螺纹钢基本面来看，高库存是一直悬在头上的利剑，但是只要需求能保证现货流通，不加速堆积，就不会是太大问题。此次拉涨与七月有相似之处：淡季，现货助推。不同之处在于：虽同为淡季，但冬储行情放大了中间需求，经销商主动囤货的积极性高，不比七月份被动追涨；再者此次铁矿石，焦炭等原料价格大幅上涨，托着钢材现货上涨，钢厂利润有限，不比七月份钢材空涨，而原料价格几乎不动。

总之，沪钢上行有压力，下行有成本支撑，预计近期陷入震荡。寒流扫荡大江南北，虽然短期助推了物价，但是对钢材而言，温度骤降势必压缩工地用钢量，冬储高潮过后，如果钢厂不及时加大限产力度，极可能造成后期库存加速堆积，这些是近期需要关注的问题。当然，操作上，我们也建议投资者不可盲目追高，尤其是在螺纹钢已经在本周出现快速下跌的情况下，更是要关注现货市场的流通情况。建议长线投资者可逢反弹战略抛空，目标点位暂定在4250点附近。

银河期货研究中心 周伟江 单明川

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