陈东征：中小板上市公司存在三大优点四大隐患

深交所理事长陈东征(图片来源：凤凰网财经)

凤凰网财经讯  中国证监会10月23日下午15时15分左右，在深圳的五洲大酒店举行创业板开板仪式。包括尚福林主席在内的中国证监会高层领导出席仪式。仪式大约持续一个小时左右。以下为深交所理事长陈东征发言实录：

中国改革开放三十年，为中国中小企业的迅速成长发展创造出良好的大环境，正是由于不断改善的政治、经济、社会等各方面的因素和条件，使得庞大的中小企业群体已经成为我国国民经济良好迅速发展的生力军。我们对创业板的发展前景充满信心的一个重要基础，来自于中小板成立五年多的实践。

按照《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中，分步推进创业板市场发展的战略部署，自中小板2004年5月启动以来，累计上市公司已达300家。中小企业虽然与创业板企业有质的不同，但是也确实在企业性质、规模、类型等方面有许多的类似之处。五年的实践证明，中小企业上市以后，出现了一系列的可喜变化。

一、主营业务突出，业绩持续增长。

中小企业板坚持从严监管，打造诚信之板，搭建了良好的资本平台。从2004—2008年，中小板公司营业收入和净利润的年均增长率分别达到了30%和18.5%，体现出了良好的成长性。

二、中小板公司应对金融危机的能力得到了提升。

2008年以来，国际金融危机，逐渐冲击到实体经济，国内外市场需求急剧萎缩，宏观经济水平迅速回落，中小板公司上市后，公司的治理和规范运作明显改善。资金实力显著增强，品牌知名度大幅提高，自主创新力度不断加大，在本次金融危机中，整体业绩明显好于市场平均水平。

2008年，中小板公司经营业绩依然保持了稳中略升的态势，平均营业收入和净利润分别为13.01亿元和9051万元，分别比上半年增长了23.43%和4.76%，平均每股收益达到了0.42元，净资产收益率达到了11.5%。中小板亏损公司共有19家，亏损公司所占的比例为7%。上述指标均明显好于主板公司。

三、社会责任意识显著提高。

首先，中小板50家公司积极配合证监会股改政策，在短短的155天的时间内，以平均每10股送3.4股的对价水平，率先全面完成了中小板的股改工作，不仅稳定了股改工作的成功预期，而且促进了主板工作的顺利推进，也使中小板于2005年12月成为国内资本市场第一个全流通板块。

其次，中小板公司现金分红比例高，重视回报投资者。2004年—2008年度，中小板公司累计现金分红额度达到了157.89亿元，不仅现金分红比例高于主板，而且现金分红比例的家数比例高达83%。

但是，我们在看到可喜变化的同时，也必须清醒地认识到，中小板上市公司中也存在着一些严重的隐患。

1、上市公司治理结构不健全，内控机制薄弱。

在对中小板公司的现场检查中发现，部分中小板公司依然存在着“三会”记录不完整，资金管理有漏洞，关连交易决策程序不完备，会计处理不规范，内部监督，特别是实际控制人的监督不到位等问题。在法人治理和内控建设方面还有很大提升扣减。

2、少数企业缺乏核心竞争力，业绩增长不持续。

中小板少数公司从上市开始就出现技术水平较低，产品更新换代慢，市场拓展能力不强，抗风险能力差等问题。核心竞争力缺乏，募集资金不能得到有效利用，业绩增长难以持续。

3、在并购扩张中，存在着投资失败和管理失控的风险。

中小板公司上市后，企业规模迅速扩大，业务复杂程度成倍增加，对内部管理提出了更高的要求，而且中小板公司大多是细分行业的龙头，有一定的市场瓶颈，在企业发展壮大到一定程度后，需要通过并购重组等手段进行行业整合或跨行业投资，以寻求新的利润增长点，或者进行产业转型。在此过程中，面临着投资失败，管理失控等突出风险。

4、由于企业规模特点所决定，在交易过程中，特别是在上市首日，股价极易被关连交易，短线大户交易操纵。

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