圣诞和春节前的行情规律

黄金市场经历了辉煌的十一月，迎来了一年之末的十二月份，同时也意味着西方的圣诞节和中国的春节即将到来。长期以来，商品价格的季节性分析是市场常用的指标之一。作为兼具商品和金融双重属性的黄金市场，同样有季节性规律可循。纵观黄金交易的历史，历年来黄金价格的变化趋势也呈很强的季节性。十二月份是一年之中最为特殊的月份，也是一年之中节假日最多、最为重要的月份。通常节日文化与节日经济相辅相成，在当代生活中它们更是无法剥离。

根据以往的经验，黄金市场从秋季开始通常会以暴涨来结束夏季的低迷行情。从对过去40个夏季的观察，其中有20个夏天行情会比较低迷，到年末的时候则会创下年内新高。今年金价运行的规律和以往年份非常相似，这个夏季金价出现了比较深度的回调，其走势一直处于三角形整理中，从秋季开始缓慢上涨，进入11月份开始加速上涨。作为节日中人们馈赠礼品、个人消费中重要的奢侈品黄金，从十二月份到中国的新年，黄金市场通常也会有较好的表现。按照以前黄金市场的历史统计，十二月份通常是黄金市场表现较好的月份，因为西方的圣诞节和随之而来的中国新年会大大增加黄金类首饰的需求，珠宝市场的平均需求在第四季度是第三季度平均需求的3倍，黄金的季节性因素会推动金价的涨势一直持续到年末。

下图是自1974到2007年黄金价格季节性规律的统计图表，从图表中可以看出，过去35年以来，黄金市场通常会从9月初开始上涨，到年末的12月份、第二年的2月份行情依然非常火爆。

能够证明投资者对黄金市场预期的最有利证据就是CFTC(美国商品期货交易委员会)每周公布的COT报告， COT主要提供每周二美国期货市场上未平仓合约的具体情况，其中至少包含20家会员持有超过或者需报告的头寸情况，于美国东部时间每周五下午公布。它是客观反映大的投机商的资金流动和投机动向真实数据的报告，能比较真实地反映交易者的心态。有兴趣且英文比较好的投资者可以到以下网址查阅：www.cftc.gov/marketreports/commitment of traders/index.htm 。下面是COT报告中黄金期货头寸的统计图，从图中可以很明显地看出，大型投机商的黄金多头头寸一直处于高位，这是大型投机机构看好黄金市场的最有利证据，因为他们早就将资金投入到黄金市场做多了，而且到目前为止已经获利颇丰。

黄金价格自11月份开始加速上涨以来，目前已经创下了1226美元/ 盎司的历史记录。短期黄金虽然超买严重，但黄金市场的牛市基本面非常强劲，今年很有可能像黄金市场在20世纪70年代出现的情况那样，市场能够保持长时间超买状况也不会出现较大幅度的回调。许多机构和中央银行在目前的历史高位购买黄金，因此每当黄金的价格有所下跌，便立即会涌现出大量的逢低买盘。最近迪拜违约事件再度引发了投资者的风险厌恶情绪，再加上央行们寻求外汇储备的多样化，预计黄金市场的爆发性行情会持续到2010年。

短期来看，黄金市场经过了本周初的大幅上涨，已经远离5天均线，短线的调整需求也比较明显，之前黄金的稳步上涨都是沿着5天均线往上爬。昨天公布的欧洲央行利率决议，和市场的预期一致，欧洲央行保持1%的基准利率水平不变。随后的会后声明也较为平淡，因而市场并未掀起太大波澜，黄金价格以震荡回调为主基调。今晚随之而来的是9：30公布美国11月非农就业人数变动和美国11月失业率，如果和市场预期出现较大差异的话，很有可能引起黄金市场短期的剧烈震荡。因此，短线的投资者可以先观望，等待调整结束后再次进场做多。

黄金台 分析师 邹本科

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