西汉志：再挫黄金 祸不单行

西汉志

已经连续两周，在周末尾端走势中表现出极端的逆转过程。

第一次，11月27日周五，作为11月份持续涨势格局的第一次深度下潜，在迪拜偿债危机的诱因之下曾给金价造成了恐慌性的短期抛售，其打压幅度超乎想象地高达50美元之巨。此次金价的暴力下潜在3天之内即回归正常的运转轨道，相对于雷曼危机给黄金造成近两个月的蛰伏期来说，迪拜危机仿佛一阵来去匆匆的邪风，金市的投资热情几乎是瞬间恢复。

关于此次信用风暴的前期解读，在于其毕竟爆发于美欧等主要经济体系之外，纵然英国、欧洲、美国都在迪拜遭受投资失败的亏损，该危机对于世界经济的影响更多的体现在投资情绪上的阴影，其主角迪拜世界集团仅仅是拖延了偿付的时间表，并非像2008年的雷曼兄弟破产般轰然坍塌，而且迪拜世界正在积极着手与银行洽谈债务重组的计划，所以，该危机对于世界经济、各国股市和黄金市场的打击犹如昙花一现，顷刻间烟消云散。

不过，我们仍不能过于乐观的看待此次的升温，迪拜风暴也许仅仅是世界经济危机四伏的冰山一角，存在债务风险的不仅仅是所曝光的这屈指可数的几家公司，市场信心依然是脆弱的，经过了雷曼和迪拜两次信用侵袭，已经注定在未来可能出现的任何一次世界经济的风吹草动中，市场上充斥的巨量热钱都会毫不犹豫的迅速出逃。

对于迪拜事件，市场上存在两个判断，首先是迪拜的影响只是一次意外，被市场理性消化后将会销声匿迹。其次就是，迪拜是一次市场信心脆弱的警告，是一只救生艇，如果你忽视他的发生，必将被金市的跌浪所吞噬。第二种呼声在上周的金价再度下挫之中，无疑受到的更多的瞩目。

第二次的金价下挫，爆发于上周周五12月4日晚间。在接受华尔街时报/Market Watch调查的经济学家对于失业数据相对保守的预期之下(其中，预测美国11月份非农就业人数将减少10万人，失业率将继续维持在10.2%的26年最高水平)，美国的失业率给出了一个惊人的利好：失业率回落至10%，非农就业人数减少1.1万人。另有其他报告细节推波助澜，比如临时雇工人数增加，增工行业范围扩大，员工劳动时间延长等。

按照黄金市场对于利好数据的一般反应来说，股市、金市应当给予正面的反馈，即报以涨势。但是，失业率首次回暖涉及了美国经济的根本性症结问题，是美政府最为头疼的第一要务。失业率如果确定触底反弹，将是美国金融风暴在严冬中第一次迎接春天的曙光。

正是在这一根本经济问题上的逆转，就业数据反弹引燃了美联储加息的预期，从而导致了美元大幅上涨，也改变了黄金之前对于市场利好的一贯态度，金价继11月底暴挫之后再次大幅回落。上周美联储下属费城联邦储备银行行长查尔斯-普洛瑟，作为第一个阐述美联储加息建议的内部声音，首度叩开了加息这道美国始终紧锁的经济大门。此次失业率数字的意外利好则是再次放大了复苏的期望和加息的呼声。

所以，下周唯一值得踌躇的就是美国会否咬紧疲软的美元，继续刺激其出口，并且维持美国的恢复势头。但是，我们至少能够清晰的是，黄金走势在两次打击之中，已经显得回天无力。举一个相对偏远的例子，中国上证指数在今年7月末8月初从3478点回落，当时的走势经过两次冲高后快速打压，成就了沪市的回调格局。而近日的黄金走势和不久前的上证如出一辙。金价经历了连续两周周末盘尾的过量打压，无独有偶，也昭示了黄金在下周走势上，下潜的风险愈发加大。

研究中心分析师：王舒

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