蒙迪欧致胜财富论坛济南站专场现场实录(2)

2009年10月23日 15:52凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

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姚雨：

对福特品牌的安全性有一个深入详细的了解，我其实对蒙迪欧致胜，以及我们刚才谈到的新商务人士的需求，刚才只是一个简短的介绍，回到今天的会议主题，其实大家也知道我们会有请赵晓博士帮我们做一些经济走势，以及大家关心的经济话题的报告。刚才我谈到蒙迪欧—致胜很多的优势，如果用大家在屏幕上看到的这一段话精准地讲的话，蒙迪欧—致胜是什么样的车？除了刚才谈到的具体的产品优势以外，我们希望这款车能和这款的定位，包括在座的很多新商务人士一样，能够伴随着诸位在视野的道路上一路前行，能够以前瞻性的目光洞悉纷繁复杂的商业世界，能够发现财富内在的价值，能够达到诸位生活和事业上成功了胜利的巅峰，这也是我们企业的希望，也是我们举办蒙迪欧—致胜财富论坛的一个初衷。今天我就讲到这儿，谢谢大家！

主持人：

谢谢姚雨先生的致辞！通过姚雨先生的致辞，大家对21世纪这款车有了非常详尽的了解，对于在座诸位而言，无论您是第一次购车，还是换车，蒙迪欧—致胜都应该是一个不错的选择。接下来21世纪蒙迪欧—致胜财富论坛现在正式开始。首先让我们进入论坛的第一部分：主题演讲。刚才开场白中也提到，2009年对于我们每个人来说，都是非常难忘的，在世界经济新秩序格局下，中国的宏观经济走向以及投资机会，是在座的每一位都非常关心的，在全球经济危机中，中国的复苏信号是乍暖还寒，还是正在奔向红火季节？2009年资本市场有哪些投资机会？大家关心的一个又一个问题将在今天专家的演讲和对话中得到解答。

我们今天有幸请到赵晓先生作为我们的演讲嘉宾。赵先生于北京大学光华管理学院获得经济学博士学位，现任北京科技大学经济管理学院教授、博士生导师。赵先生被新浪网评为“2005—2006地产年度思想贡献人物”，以及中国金融网、CCTV经济频道评出的“2006中国金融业杰出贡献专家”。

下面，让我们以热烈的掌声有请：北京科技大学经济管理学院教授、博士生导师赵晓先生发表演讲！赵晓先生的演讲题目是：经济复苏，物价波动与投资机会。

赵晓：

非常感谢福特，也非常感谢21世纪，同时也特别感谢今天到场的各位朋友，首先做一个广告，我差不多可以算半个山东人，我山东大学本科毕业，又在山东工作了三年，而且娶了山东媳妇儿。回到济南是特别亲切，我看到我们这个地方在千佛山旁边，很有可能我比在座的各位山东的朋友爬千佛山爬得更多，曾经有一段时间我住在八里洼，差不多每天要爬千佛山一个来回，大概爬了有一两年，今天很高兴，来到这样一个让我特别亲切，又特别熟悉的地方。

接下来要跟大家探讨的，实际上是我们的经济形势，关于经济形势和我们投资或者说理财的一些话题。中国人经常讲一句话，形势比人强。不知道在座的各位朋友以前有没有关注这句话。换句话说，如果你能够把握住形势，你就势如破竹，如果你错失了这个形势，你就得等待，或者你需要造势。所以形势的把握，对我们来说，对每一个人来说，对大企业来说，对我们自己理财来说，都是特别重要的。去年11月底、12月份的时候，也是跟21世纪，当时是另外一个合作伙伴，荷兰银行在重庆搞一个活动，当时有人问，赵博士，如果现在有一百万干什么，我跟他说立即进入股市。当时肯定以为我拿了证券公司的钱替他们说话。还有一位朋友说现在买房子怎么样，我说你现在买房子，对国家有好处，拉动内需。现在可能形势不太好，但是我相信政府会稳定楼市，所以接下来会有机会，在别人都恐惧的时候，我说你不妨贪婪一些。我说的这些话，可能很多朋友也没有听进去，特别在网络上骂我。

我们谈论的这些，更多是从经济形势考虑，更多是从我们国家的发展考虑，更多是从比较理性的角度考虑，而不是站在某一个情节上。在去年的11月5号，中共中央国务院扩大内需这样一个大的战略决策出台之后，又过了大半年，我们重新回顾走过的历程，我们知道宏观形势已经发生了许多变化。接下来宏观政策，包括国家其他的一些大政方针，也有可能出现新的变化。在这样一个时刻，我们要再一次进行梳理。现在还有人问我，还可不可以买房？刚才我们听了蒙迪欧—致胜这个车型，我倒想说一句，现在买房实在不如买车，不是因为参加这个会，才说这个话，一定有它的理由。到底是什么理由？这个慢慢道来。

我有一个PPT，这个PPT的好处就是能够帮助大家，但是也有坏处，有的说会受它束缚，我采取一个变通的办法，也会把这个PPT给大家讲一下，但是也不受它的束缚，特别是一些重要的观点和判断，希望能够比较发散性的，跟大家进行交流。

首先我想跟大家谈一下，为什么去年以来，我们国家的宏观政策发生了这么大的改变？大家如果对经济稍稍有点了解，你就应该知道，在改革开放30年的历史上，宏观政策一年内出现三次大的调整从来没有，年初是紧缩，到了年中是一保一控，到了年末是全力保增长，宏观政策一年三次大的变化，这些都是有背景的，这样一个背景就是全球所出现的金融海啸。关于金融海啸大家已经知道很多了，这次金融海啸是从美国出现的，同时也是从美国最重要的一个产业，也就是金融产业出现的。我们中国最重要的产业大家都知道是制造业，特别是汽车，汽车是工业中的顶级的制造业，我们国家是以制造商品和交易商品作为主要业务，大家靠这个赚钱，美国人也是在制造产品，并且交易产品，但是他们那个商品，不是看得见摸得着的，它主要是以生产和交易金融产品，作为他的主要业务，并且从这里面获得收入。但是就是这样一个对美国人来说最重要的产业，恰恰它出问题。首先是从去年3月份，一些金融产业出问题，次级贷引发了一场危机，金融产品的价格暴跌，到了2008年3月变化了金融机构危机，美国大的金融机构纷纷倒闭，或者破产，或者被人接管，美国的五大投行只剩下两个，由金融产品的危机衍变为金融机构的危机，金融机构资产大幅度的降低。到了08年5月份又引发了国际金融市场的动荡，也就是全球金融海啸。金融危机到现在又演变成了全球的经济衰退，或者说经济危机。目前我们仍然处在这样一个环境下。

关于这场危机有许多的描述，我们不妨回顾一下，比如说格林斯潘，这是美国前任美联储的主席，他在金融危机之后，他警告全世界，他说这是百年一遇的危机，我们没有听他的话，所以还继续采取紧缩的政策，如果我们认真听格林斯潘的警告，我们的政策早就该放松，宏观政策永远是跟经济周期反着来的，经济周期向上，宏观政策就应该向下；经济周期开始向下，宏观政策就应该向上。当格林斯潘说这是百年一遇的危机，经济就要进入冬天了，中国经济彩票匾攵欤飧鍪焙蛭颐蔷陀Ω盟闪恕５呛芤藕叮颐亲龀龃砦蟮呐卸稀Ｎ颐堑呐卸鲜侵泄靡谙奶煸诵校晕颐堑木霾呤且哟笏屠淦牧Χ龋芤藕叮馐且桓鲋卮蟮氖蟆Ｏ癯狄谎谝桓霭踩Ｕ弦辞宄，但是我们看错了，所以往后，后来又进行大力的经济调整。但是格林斯潘讲这是百年一遇的金融危机，经济学界在这个危机之后，也有个说法，这是地球上活着的人从来没有见过的大危机。包括各位，以前30年改革开放，都没有看过这样大的危机，还有人说危机的程度超过1930年大萧条。这是美国前总统小布什和另外一个联储的主席布莱克，还有一个很有名的投资家索罗斯也这样说。可见这场金融海啸的的确确很严重。

经过两年多了，我们看这场危机比较清楚，这场危机的深度、光度和长度都超出了人们的预想。从深度来上讲，我们可以跟亚洲金融危机做一个对比。亚洲金融危机的时候，世界经济下滑了2个百分点，全世界经济。但是我们看到这场金融海啸到现在为止，引发了美国的失业率已经到了9.5%，世界经济从2006年2007年高位5%的增长，滑落到今年接近3%的负增长，也就是世界经济滑落了8个百分点，所以我们知道这个程度不可同日而语。如果说亚洲金融危机是一米多高的风浪，这次金融海啸对全世界的影响程度而言，可能就是一百多米高的海啸。这是一个很大的危机。

另外从这个危机的长度来看，可能也会超出很多人的想象，我们都希望危机能够早点过去，早点见底，这这次危机即使见底了也好不起来，美国现在民间的债务，政府的债务，企业的债务加起来可能在25万到50万亿美元之间，原来我们以为美国是全世界最富有的国家，金融泡沫破灭之后，突然发现它变成全世界最大的破产国。现在它要让它的债务平衡，恢复消费，不是一件很容易的事情。正常的调整是三年，比如说调整到2010年是很正常的，五年也是很正常的，甚至十年也不是不可能。为什么是可能的？我们想想当初的日本，日本的金融泡沫破灭之后，日本经济经历了15年的衰退，整整15年的衰退。美国经济这次的泡沫破灭，比日本的情况还要严重，它会经历多长时间衰退，我们说三年五年是正常的，十年走不出来也是正常的，因为它的泡沫比日本还要严重。

所以我们看到这场危机的的确确不是一件小事情。另外这场危机通过国际传导机制，比如金融层面、贸易层面、心理层面，它影响到全世界。同时金融危机又演变成国际的经济危机。也对中国的在2008年，尤其是第三季度之后，特别是第四季度，对中国经济造成了严重的打击。再加上我们自己的判断失误，汽车的视野太差了，没看清楚，没看清楚就会撞车。可以说内忧外患，导致的结果是2008年第三季度之后，特别是第四季度，中国经济增长的三架马车全部停滞。实际上在第四季度中国经济遭遇了一场不亚于5.12地震的影响。经济增长失速，而不是减速，从一季度的10.6%，突然降下来。企业的盈利大幅度下降，财政收入在去年10月份也出现了负增长，过去大家都知道，国家很会赚钱的，经济增长10%，国家的财政增长是30%、20%，现在财政收入变成负增长了。中国有一到千万的股民，他们代表着中国新型的资产阶级，包括我们今天的车主要针对新商务人士，但是这批人在2008年几乎被消灭光了。大量的企业倒闭停产、半停产，中国有十万多家中小企业倒闭，30万以上的中小企业处于停产和半停产。另外还出现大量下岗和返乡人群，所有的这些说明我们的经济经历了一次重大的转折。

一直到今年的年初，我们的经济仍然在偏冷的区域运行，冷的程度高过亚洲金融危机时期，高过50年代以来最冷的一段时期。所以温家宝总理做了一个判断，他说我们正面临前所未有的困难，从前面看，三个和宏观经济有关的因素，他总共谈了五点，一个就是国际金融危机还在蔓延，仍未见底。这是指的国际商经济的影响，国际市场继续萎缩，全球通过紧缩萎缩，贸易保护主义抬头，不确定因素显著增多。第二个他谈到国内的宏观经济，受国际经济危机影响，经济增速下滑，这里面谈经济增长速度持续下滑，成为影响我们国家全局的主要矛盾，这样的一个论述，多年来没有说过。这些年我们根本不担心数字的问题，我们只担心效益和数量，但温家宝总理再一次谈到我们增长速度上不去，因为成为影响全局的的主要方面。我们当年的主要困难，还有长期的因素，就是制约我们经济健康发展的体制性、结构性的矛盾依然存在。所有的这些东西加在一起，就证明我们国家的经济可以说是面临前所未有的困难和挑战。再加上2009年是建国六十周年，2009年在中国民间有个说法，叫“逢九必变”，我们政府希望出大事，也希望出大的好事，不能出大的坏事。所以这个时候我们就转向全力保增长，因为保增长就是保证就业，保就业就是保和谐，保和谐就是保稳定，保稳定就是保增长。从这个角度上讲，我们的经济增长，要想尽一切办法来解决影响全局的矛盾，这就是一个宏观政策取向。我们说一年出现三次大的变化，到年底最终走向全力保增长。

第二个谈谈政策做什么，政策的着力点是全力保增长，在年中的时候我们还曾经犹豫过，是一保一控，又要保增长，又要控制物价，这个东西是做不到的。就像我们开车，又要踩刹车，又要踩油门，是不行的。现在是全力保增长，着力点就是扩大内需，因为外需是空前的下滑，同时外需在未来相当一段时间内，也都不可靠，在这种情况下只能转向扩大内需。怎么扩大内需？我们曾经有过一次扩大内需的经验，亚洲金融危机时期，那个时候我们采取积极的政策。政府提出2009年工作的原则，第一就是扩内需保增长，通过扩大内需保住增长，还有其他的方面，但这个方面是最重要的。同时提出扩大内需保增长的十项措施，加快农村设施加快，加快重大设施建设等等等等，实施这些工程建设，到明年也就是2010年大概要投四万亿，这就是四万亿投资的战略决策的出台。同时政府还出台一些其他政策，比如调整出口退税，调整印花税等等等等，目的就是为了激发经济的活力。

除了这些之外，还有非常非常重要的一项，政府想办法找到钱来完成前面谈到的四万亿的投资计划，四万亿的投资计划出来之后，我在演讲中谈到，四万亿计划很好，但是从经济学的角度，这个不是很重要，你提出将来要搞多大的投资计划，不是特别重要，或者说不是最重要的，最重要的是你从哪儿弄来钱完成这个计划。所以我们看到政府通过增加财政赤字的办法，通过增发国债的变办法来完成这个四万亿投资。我们知道朱镕基时代，第一次扩大内需的时期，我们曾经用了一千亿的国债，来拉动经济增长到8%，而我们现在的经济总量是朱总理时期的三倍，我们应该拿多少钱？至少应该有三千亿的国债。但是这三千亿肯定是不够的，为什么呢？我们前面讲到，亚洲金融危机只是小乌，这次金融海啸是一个大乌，三千亿是不够的，至少应该拿出双倍——六千亿。所以我们去年曾经给政府建议，要发行国债的规模需要在五千亿到七千亿之间，但是其实政府最终的规模要比这个大，政府说比2008年增加5700亿，同时国务院同意地方发行，列入省级预算管理，总共是9500亿。换句话说这次在财政上烧钱的力度，相当于第一次扩大内需的三倍。我看到这个消息，我就很放心，我知道今年肯定是过去了。这是一个非常重要的战略举措。

2009年中央政府要投资的总额达到9080亿，节能环保，科技创新，铁路、高速公路等重点设施建设和地震灾后建设等等。从这张图上大家可以看出，财政扩张的力度是史无前例的，财政的赤字已经占到GDP的2.93%，这个比过去都高。在财政盈利上，我们今年的财政赤字能力占到GDP的2.93%，所以财政烧钱的力度史无前例。还采取其他的一些办法，比如说送家电下乡、送汽车下乡，鼓励大家购买汽车，今年汽车卖得很多，大家称为井喷的现象，全国车的销售量增加20%几，听说济南增加得更多，达到40%。前点时间我们去重庆，重庆是超过了40%的增长，当时重庆有个说法，风景这边独好。重庆市长薄熙来说别这么说，应该谦虚一点，别说风景这边独好，我们说风景这边稍好。同时还出台了十大产业振兴规划，钢铁、汽车、石化、电子信息、纺织、装备制造业等等等等。

它起了什么作用？我们看到它的一个很明显的作用，政府主导的投资发动机开始发动，现在投资增长上半年是30%几，前面我们讲到去年我们三架马车全部一路下滑，到今年10月份，我们的投资增长大概只有14%，而我们现在投资增长是30%几，这样的一个投资力度，不仅大大高于去年，也高于过去的五年的平均增长速度，也高于过去30年平均的投资增长速度。这个投资主要是什么完成的？你仔细研究看看，第一是由政府来完成的，政府的投资增长是30%—40%，中央政府和地方政府，然后再看谁来承担？是国企，是40%几，主要是由新开工的项目，新开工的项目投资增长90%多，所以我们知道投资的发动机是怎么发动的，是政府主导，国企承担，新开动项目拉动起来。不仅财政政策大量烧钱，货币政策也在大量烧钱。我们看到，存款准备金下调，利息下调，双利率下调。同时中央银行还进行了公开市场的操作，我把债券都买进来，然后把钞票放进去，中央银行通过这个办法来推行货币，如果它需要放松，就把债券买回来，把货币放回来。如果需要紧缩，就相反把债券卖出去，把货币回笼。宽松的货币政策是广义的货币增长17%，新增贷款是5万亿，但是上半年的贷款已经超过了。所以我们现在不是一个适度宽松的货币政策，而是一个过度宽松的货币时期。

当然还有其他的一些政策，信贷政策的引导，鼓励哪些行业，不鼓励哪些行业。还有外汇的监管，我们现在开始把人民币借给周边的国家和地区，包括韩国、白俄罗斯，包括台湾地区。扩张的货币政策增加了市场货币的供应量，为实体经济和金融市场注入了充沛的流动性，斩断了金融危机可能引发的经济危机。尽管我们说财政烧钱，那样一个计划出来，我们知道今年的经济上去了，而货币政策烧钱带来的结果肯定是金融危机过去了。因为金融危机通常会引发经济危机，这是一个很危险的链条，银行家是什么人？你有钱的时候他追着你给你更多的钱，你没钱的时候，不仅不给你钱，还要把你借的钱收回去。所以金融危机通常会引发经济危机原因就在于此。但是我们通过这样一个扩张性的货币政策，实际上就斩断了这样一个恶性循环的链条。所以我们最困难的时期就过去了，经济危机不可能出现。财政烧钱的力度，使得我们经济有了新的增长拉动。所以我们看到今年的货币供应的增长是放量的，特别是在去年的11月份开始政策转型，12月末的时候，货币供应增长17.8%，这是2006年以来的最高。到3月末达到25.5%的增长，4月份达到26%的增长，5月份达到25.74%的增长，这是非常好的。人民币的贷款上半年7.3万亿，相当一部分是中长期的贷款，中长期的消费型贷款。这部分贷款跑到哪儿去？最终跑到楼市和股市，楼市为什么会繁荣，就是因为大量的消费型贷款。今年上半年房贷增加了5.54%，远远超过去年，甚至超过了泡沫时期的2007年。汽车消费业是这样，因为后面有资金的资助，还有一些杠杆化的效应，比如政府让你的一块钱变得比过去能做给更多的事情，通过某些金融政策以后，一块钱能当两块钱花，现在能当成三块钱。比如说首付，开发商开发房子，过去要求你自有资本是多少，现在自有资本金的比例很小，这个就使得一块钱可以当成更多的钱花，所以市场的钱是可以变化的。

还有一个非常重要的就是地方政府，地方政府也在火上浇油。过去几年中央调控的时候，中央政府和地方政府的关系不好，中央政府要紧缩，地方要大干，所以经常出现矛盾，那段时间地方政府发展了也不敢说发展了，因为那段时间谁增长的高谁就可能丢乌纱帽，但现在变化了，地方政府发展了，中央政府也鼓励它发展，所以大家关系又非常好。所以地方政府就借势火上浇油，出台了很多各种各样刺激当地经济发展的政策，房地产等等，来加快本地发展。

还有一点，就是资本市场。资本市场政府也通过各种办法，促使它在回升。这就是，这次扩大内需和上次扩大内需的不同，很关键上一次扩大内需只有实体经济的思维，而这次的扩大内需有资本市场的思维。原因很简单，中国已经进入个人理财时代，中国已经进入到金融资本时代，虽然我们还是世界工厂，制造业我们是主要的，但是还是初步的迈入了金融资本时代。这个很重要，温家宝总理一直讲，信心比黄金更宝贵，比货币更重要。但是信心从何而来？信心是拍着你的腰包，你发现包是鼓的你才有信心，所以恢复市场的信心，恢复消费者的信心很关键。所以资本市场政府采取了很多办法，战略型的来进行稳定，以此来稳定信心，稳定中国经济，我们曾经算过一笔账，如果从股市的最低点，股市能够恢复到3000点，相当于流通市值增加四万亿，888这个四万亿比政府投资的还重要，因为政府投资的跟你没什么关系，你分不到什么好处，但是股票市场能够恢复，增加四万亿流通市值可能跟你有关系。今天能够来听的，恐怕都是有一定资产的，都是在做个人理财或投资的。

去年的时候我们曾经问过为什么不买房子，他说我没有钱买，为什么没有钱，钱在股市上被套了。到了11月份之后，股市开始恢复，到12月份就开始到一定的水平，然后到了今年的1月份，楼市开始复苏，股市恢复了大家有钱了，又去买房。所以这个四万亿比政府投得还要厉害。但是大家通常不会关注这些，但其实股市战略型的回升，对整个信心的恢复，整个市场信心的恢复，包括楼市的恢复是非常重要的。所以我们看到股市和楼市都经历了一次大幅度的回暖。这些原因实际上也是背后有烧钱的影响。我们知道过去这段时间里面，我们中国是用了一个“烧钱过冬”的办法，来实现经济在全球的率先复苏，我们的财政烧钱，这个烧钱的力度，相当于第一次扩大内需的三倍以上，我们的货币也在烧钱，今年即使下半年贷款的增长放慢，前年的贷款估计也在十万亿以上，相当于正常年份的两倍以上，股市也在烧钱，还有地方也在火上浇油，也在烧。这些火烧起来很大，所以整个中国的经济就发生了非常大的变化。

所以我们看一下这个政策的效应。这个政策的效应就是经济复苏，实体经济显示中国已经开始回暖，最困难的时期已经度过，进入了复苏。而且复苏的强劲超乎人们的预料，比如曾经有一段时间，大家看市场上的房子，有一年半到两年半的过程，高盛的投资银行机构，跑到珠三角长三角看，它的库存量很大，但是谁想到，就这段时间恢复以后，很多地方的库存现在不到三个月，杭州的库存以后600套房子，一下就卖掉了。所以库存很快就没有了，新的供应又上不来，因为前几年都破产了，都不敢投资，他手里也没地，也不敢投资，所以现在供应跟不上，库存很快没有了，所以看涨的意思就出来了。房地产供给的弹性大概是一年半到两年，换句话说，如果看上地，然后再去生产房子，可能要一年以后，甚至到两年才能进入市场。但是现在中间出现断档，2008年不看好，2009年也没有马上建，所以现在供应跟不上。原来大家认为要两年才能消灭，一南半就消灭了，包括我个人，我原来认为房地产全面回暖要到2010年，但是我们现在看到，从2009年的第二季度，也就是提前了半年，房地产市场已经全面恢复。现在再买房子不再是自住性的需求，投资性的需求也出现了，表现的不仅是销售合增长，不仅楼市开始火爆，我们看到的土地市场也开始火爆，投资增长也开始增长。这些说明房地产市场已经开始提前进入全面的回暖，这些可以说经济复苏的强劲程度是超乎了预料的。

从某种情况来看，从GDP的环比来看，去年第四季度是最低点，从今年第一季度GDP环比已经开始上升。接下来可能一个季度比一个季度高。另外工业增长的速度回升，在今年一到二月份，中国的工业增长是3.4%，这是很低很低的水平，过去我们经济增长11%的时候，中国的工业增长可能是17%，18%，经济增长10%的时候，工业增长可能是16%，今年一到二月份的全国工业增长竟然变成3.4%，所以可以看出经济是什么情况。但是五月份的工业增长已经恢复到8.9%，这个恢复是很快的。信心指数一个月比一个月上涨，而且过了50%，制造业采购经理指数过了50%，就表明经济进入到复苏的阶段，我们从3月份开始，PMI指数，制造业采购指数一直是在复苏，消费和销售增长也是，说明消费比较稳定。房地产价格也在递增，同比是0.2%的增长，环比是0.8%的增长，下半年会增长的更高。

所有的这些都是因为一个原因，突然中国市场这么大的一个变化，就是政府主导下的资金推动，就是一个烧钱的项目。从各个方面烧钱，财政烧钱，银行烧钱，然后股市烧钱，地方政府也是火上浇油。

目前经济复苏还有一些阴影，比如说出口，出口依然不好。温家宝讲出口形势非常严峻，我们目前的出口是20%以上的出口，过去中国经济为什么每年增长10%，是因为中国出口强劲，平均每年增长接近20%，换句话说我们是以每年20%出口的增长，来拉动中国经济10%的增长。但是现在很不幸，中国的出口是20%以上的负增长，这是冰火两重天，这表明国际的经济环境并没有好转，而是在恶化，这是一个复苏中的阴影。中国经济能不能独立于世界经济，世界经济往下走，我们继续往上走，这里面有一个不确定性，需要打一个问号。

另外还有其他一些因素，比如说工业，工业的发电量在恢复，但是还是在比较低的水平，这表明工业回升的基础也不稳定，4月份工业的流动贷款竟然是负增长，所以大家还是不看好。贷款增长了这么些，可是大家没有用于工业。这也表明工业增长的恢复还有影响。另外民间的投资也很低，外商的投资在4月份的时候还是负增长，5月份开始变成正增长，整个民间投资，无论是外商的，还是国内民间资本的投资增长，说明市场仍然在观望。物价也变成负的，说明市场变了，也有一些压力。就业其实是衡量经济是否真正复苏的最关键指标，所以美国每个月统计失业率，向社会公布，由于美国的失业率在不断加大，现在已经到9.5%，接下来可能超过10%，所以对美国经济复苏的前景仍然是忧心忡忡，我们没有失业率的数据，国家统计局没有统计这个数据，劳动社会保障的数据是所谓城镇的登记数据，那个数据一点意义都没有，而我们现在八九十的就业都是农民工，你失业了如果没有登记就不算。所以我们现在没有一个很好的能够衡量我们事业的数据，就没有办法真正知道我们国家经济是否真正的复苏。但是我们可以猜测，我们的就业在恶化，我们知道中小企业这些年调查，40%日子过得非常艰难，过好日子的不多，而我们四万亿的政府投资，中小企业没得到什么好处，跟它没多大关系。整个四万亿到目前为止，中小企业分到的可能不超过10%。大家记住70%的就业是跟中小企业联系在一起的，也就是中小企业承担了70%的就业，中小企业没有复苏，民营企业没有复苏，就业也就没有复苏，就业没有复苏，中国经济就没有真正的复苏。所以在今年四月份博鳌论坛的时候，温家宝也在，小布什都去了，在博鳌论坛我就谈过一个观点，怎么看中国经济复苏，一定要看中小企业，一定要看民营企业，一定要看就业，只有中小民营企业，以及他们所带动的就业复苏了，中国经济才能真正的复苏。但是我们现在就业的情况仍然是不好的。