中国政法大学教授刘纪鹏：让更多投资者参与询价过程

靠大规模发行压低新股市盈率

我们的新股发行改革，有一条是需要考虑的，就是如果能够在发得出去，就应该尽量通过网上发行。网上询价我们是可以探讨的，每个证券公司的营业部可以综合嘛。在网上卖不出去的话，机构再来。

就是有一天到了股票发行比较困难的时候，才需要承销商，由它把更多的发行比例配送到投资者那里。它的能力才能体现。在粥少僧多的情况下，我们应该考虑到公平。机构个人都在网上申购，而不是给机构特殊的网下配售。如果卖不出去了，那么，机构之间的博弈就开始出来了，这就是资本市场发展的规律。

全流通的背景下还这么高的发行价，按照这样的趋势走下去，二级市场今后的隐患也会必然。还会阻碍了更多的企业有上市的机会。本来就是投资人在承担着市场风险，我们的核准制应该朝着放松的方向走，让投资人来选择。

如果我们把市盈率稍微往下降一降，降到30倍左右，这要靠增大企业发行规模和数量来调节。一次发行上市50只创业板股票不行吗？为什么非要上5只呢？50只发行，跟5只发行是有区别的。这么大规模的上市，还有谁用高价来买？就是不让人有操纵询价和超募的机会。

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