董少鹏:惩罚措施目前的较难界定和实施

2010年02月11日 02:35凤凰网财经 】 【打印共有评论0

凤凰网财经讯 由凤凰网财经频道主办的新股发行体制改革研究会第一期于2010年2月10日下午两点举行,凤凰网财经进行了全程直播。证券日报副总编辑董少鹏表达了自己的观点,他认为惩罚措施目前的较难界定和实施。

安排这个会的时候就把我排到最后一个,昨天我又稍微了几点,好像这个时候发言还比较合适,像螳螂捕蝉黄雀在后,一个是怎么认识这个新股发行改革到底好还是不好,成功还是不成功,我现戴两个帽子,这个新股发行,一个是这个市场经济本身就是一种带毒的经济生活方式,大家怎么认为呢?我们学习了西方的或者美国的,包括香港地区的资本市场的模式,我们就健康了,就如何了,现在破发一片欢呼,说这也是解决问题,咱们也不能说它不是一个成果,那么解决了这个新股发行这个市场化的问题呢,这个还是一个长期的过程。第二句话中国股市目前是一个文化素质还不太高的小伙子,它现在二十年了,但是它整个市场文化,股权文化,这个约束机制法律基础,都还很薄弱,刚才谈到惩罚大股东,承销商,保荐人,想了半天,咱们恐怕也想不周全,想周全了,恐怕也很难操作实施,为什么是市场经济,市场经济的法制环境诚信的文化环境目前还很不具备,你包括惩罚这个保荐人,现在还是跑到另外一个机构,今后呢,他可以弄一个木偶保荐人,他在背后工作,这个公司倒闭了,可以被收购,没有真正的无限责任的公司倒闭掉了,这个人的信誉倒闭掉,没有这个情况,所以现在的新股发行制度,如果说这个市盈率还比较高,这个我觉得是三个原因。

一个是制度愿意,投资渠道还是相对较少,盈利模式也相对单一,市场层次较少,同时这个投资者,无论是机构,还是个人散户,都有行政依赖,政府管着呢,因此高了也不怕,这种心态是很严重的,机构有这种心态,推高了,反正你选的我们几个,200多家机构我们来询价,推高了,现有的制度框架内是合理的,他把这个政策的边际效应足。

第二个是文化因素,东方文化特别是我们中国赌性还是挺强的,反正能发出去,所以下边我就讲,什么叫新股发行成功,改革成功,这个不同的主体的认识是不一样的,从监管上来讲,发出去,没出大的社会波动就成功了,从这个炒新者来讲呢,我第一买了,一抛赚钱了就成功了,对这个价值投资者而言呢,要选取一个比较合适的价值区间介入,所谓的真有的及基石资者,现在实际上没有基石投资者,或者说非常少,社保算基石投资者吗,可能是被迫的一种被动基石投资者,现在普遍的是什么与其呢,特别是散户,幻想通过一种简单的分配利益,保障利润,保障利润,是怎么是分配利益呢,你新股一发我就可以买到,抛的时候可以国家托盘,给我一个比较高的价格,认购的时候都向我倾斜比例,是这么一种心态,这个机构同时又类似的因素。

第三个是市场因素,工序矛盾,都知道闷了那么久了,一启动,IPO自然退高,这个按是很自然的现象,这个市场因素跟我们大的制度因素也有关系,这个市场的这个可交易的额度太少,虽然股改了有大量的股份不能流通,我们的自由率(通胀)太低,完善询价机构,让它更加诚信的报价,我觉得还是可以采取一些措施,包括对它投价,报价体系更加完善,给它一种信用,评价得更加细化的一些规范,对它荒唐的报价,或者是责任的报价取消机会,以及这个罚金等等,但是询价这种方式,我觉得还要继续延续,询价这个机构,它通过搞投价报告,通过它研究的这个基础,通过它研究的这种,一个过程,找出这个价格,它本身付劳动,付出劳动在认购的时候他获得一定的比例,我觉得市场经济或者一个传统的办法还要沿用,当然要跟中国的国情相结合,我们是一个新型加转轨的市场,就是刚才我说中国股市是一个文化素质还不高的,不很高的小伙子,我们现在诚信,我觉得发行新股就是发行诚信,现在大家置疑的还是诚信这个很有缺失,它在编造这个招股说明书的时候,在询价的时候,都有一些设计不诚信,但是无法制约无法量化稽察的一些因素,那么怎么办,虽然现在这个诚信,不能量化,从今天起要有一个诚信的评估体系,让三年以后,对这样的机构,对这样的人,就像银行征信一样,达到未来市场建设的一个作用。

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作者:    编辑: liliang
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