“黄金重心东移论”已然形成

2010年08月05日 09:3021世纪经济报道【大中小】【打印】共有评论0条

本报评论员唐学鹏

8月3日，央行、发改委、工信部、财政部、税务总局和证监会六部委联合发布《关于促进黄金市场发展的若干意见》，《意见》表示，完善黄金市场制度和相关政策，扩大有进出口黄金资格的商业银行数量，拓宽黄金实物供给渠道，完善黄金市场外汇政策。在国内黄金市场开放方面，暂没有提外资机构参与的时间表。

毫无疑问，《意见》的重点是“进口黄金、拓宽黄金实物供给”。可以想见，《意见》的实施将缩小国内和国际金价的价差，催生更多黄金的交易中介，黄金市场的流动性将迅猛上升，黄金库存市场也会相应地扩大。

近日黄金迅速上涨收复7月下跌一半多的失地，主要靠两个利好支撑，一个是美联储即将再度实施量化宽松政策，因为美国7月份制造业指数从56.2下滑到55.5；另一大利好就是中国的黄金市场开放计划。这个基调跟外管局此前表态“中国央行不会从外部市场大幅度买金”其实是有变化的。它暗示，即使央行不会主动“吸金”，但不会排斥民间及商业机构去海外“吸金”。

世界黄金协会曾预计，不论中国央行的黄金储备增长目标，单以私人需求而论，未来10年中国会至少增长一倍。不仅中国，中东、土耳其、印度都一直保持着不断增长的黄金需求，这同美欧对黄金需求疲软形成对比，“黄金重心东移论”已然变成事实。而《意见》扩容中国黄金市场之举，正是“东移论”的重要注脚。

黄金的价值是以它的对应物——纸币贬值来衡量的。1997年的亚洲金融危机是一个重要的时点，当时主宰经济思想界的是“华盛顿共识”，它是从古典经济学发轫出来的负责任的准则，它强调不要害怕通缩，控制赤字，不要害怕需求暂时消失，而是进行结构性改革。但是，由于IMF执行方式的僵硬，导致这一原则“走形”，东南亚一些国家由金融危机而演变为社会危机，再加上凯恩斯主义者的喋喋不休批判。随后的经济思潮完全走上另外一条道路，即用纸币滥发为重点的需求稳定策略，2001年新经济泡沫破灭的时候格林斯潘如此，2008年美国房地产泡沫破灭伯南克亦如此。现在，IMF已经堕落到赞赏各国随意地进行纸币滥发、资本管制和审查交易的程度。

市面上的分析师永远都是以“1997年前”或者日本过去的历史经验来推测未来，甚至认为美国、中国或者世界未来都会处于通缩境地。但1997年带来的思潮转向将会完全颠覆这种预测，货币刺激的代价将会超越对失业率和较低产能利用率的利用。这是一个较长波段的故事，通胀将是主旋律，这将鼓舞黄金多头的士气。以美国而论，现在很多人认为它将有通缩之虞。美国去年的高增长完全是因为政府刺激，例如购车税收补贴刺激了2009年第三季度GDP的增长，随着补贴期的结束，增长动力没了。今年一季度增长3%全部依靠存货积累拉动，很大一部分是销售疲软导致的被动存货，剔除后增长率会非常难看。美国增长率下跌也不一定就会有通缩，美国CPI过去几个月都没有上升，这是因为能源价格下降所致，如果将能源、住房等因素剔除，指数是上升的，大约是2%，这跟中国CPI结构性差异相类似，所以，美国现在其实处于轻微通胀阶段，随着中国新兴市场消费品供应国通胀的兴起，美国迟早也要传染上“通胀”病毒，而黄金在长波段迟早会反映这一切。