中国金融高峰会开幕式主题报告会：金融重建与经济发展实录(10)

主持人张筱芳：感谢刘行长为我们带来的演讲，下面有请摩根大通亚太区董事总经理、摩根大通中国投资银行副主席龚方雄博士发表演讲，有请。

龚方雄：各位来宾，今天非常高兴来到这里跟大家做金融重建和经济发展这么一个主题讲演。我这一部分首先要讲到，在后危机时代全球很多很多结构矛盾仍然继续存在，这些结构矛盾的解决有待金融上的改革，尤其在中国金融创新、金融重建路还很长，首先大家知道最近可以说国际经济的复苏道路是一波三折。在这个复苏进程当中，最近又受到了欧元主权债务危机风险的困惑，全球经济成长前景应该说高度不确定。我们判断虽然目前尤其今年全球经济成长可能会比较强劲，但是由于引发金融危机的债的问题继续存在，而且这个债只不过是从私人家庭，非政府机构和企业的身上转移到了国家手上，所以很多国家他都债台高筑。

在这种情况下各国政府在经济复苏的起始阶段就不得不开始减债，要增长税收减少支出。这种现象在西方主要的经济体当中都存在，不但是希腊、西班牙、葡萄牙，欧洲很多国家包括美国日本政府的债务负担都非常高，未来政府减债的过程肯定会削弱未来全球经济增长的潜力，而且为复苏埋下了非常多的不确定性因素。所以，我们中国未来的成长在目前的环境下，就要加快进行结构的改革，加快经济成长模式的调整。在全球经济可能在相当长的一段时间内，处在低迷的情况下，中国的经济成长要从过去30年主要以投资，以出口带动转为以消费，以服务业来带动，也就是我们所讲的所谓低碳或者绿色经济这种转型。

那么在这个过程中必然要伴随着金融业的重建，还有继续的创新。大家都知道服务业的发展、消费业的发展、内需的发展离不开民营经济。但是我们国家不管是从直接融资、间接融资来看，民营经济在金融上得到的支持都是严重不够的。大家都知道我们国家间接融资也就是银行贷款，主要的贷款对象还是国有企业，还是国有大项目。但是，非国有经济实际上已经占到了整体GDP规模的一半以上，但是他从中拿到的贷款规模少之又少，微之又微。另外一方面我们国家仍然在城市化、工业化的进程当中会继续面临着就业问题，比如说最近一段时间我们看到沿海地区低端劳动密集型制造业，大概找工很难，这方面出现了劳工短缺。但是，另一方面我们国家每年有600多万大学生毕业却找不到工作，大学生找不到工作问题在哪里呢？这实际上揭示着一个经济结构转型的问题，很多人说中国由于沿海地区劳工短缺可能面临着由工资推动的通胀风险，实际上这个在我们看来是不存在的。因为整体来说我们的经济仍然处于一种劳动力高度过剩的状态，这个劳动力往往是终端和高端的劳动力过剩，这揭示一个非常深刻的问题我们的经济结构有待提升，有待转型。但是，在转型提升的过程当中，尤其是由出口，由投资转到以消费、服务业带动的内需为主的经济成长方面，我们认为非公有经济，私营经济实际上能发挥更多的作用。

尤其服务业本身就是一个劳动密集型产业，但是服务业往往是中高端的劳动密集型产业，而且参与服务业的大多除了金融业以外，大多是以民营企业为主，非公企业为主。这样我们整个金融上的结构，金融市场未来整个金融服务业的发展就面临着一个非常非常大的机会，如果间接融资所面临的对象仍然是国有企业，大型企业的话，那民营企业这部分由谁来负责呢？大家都知道在国外比较成熟的市场，首先当然从银行服务的角度来讲，会对大型企业中小型企业的服务相对地比较均衡。但是，另一方面主要他其他的融资市场，融资主题，资金来源在金融业上非常非常发达，比如所谓的私募股权基金、风险投资基金，包括这种天使基金，这个伴随着我们最近推出的创业板市场，实际上为未来的这种经济结构调整提供了一个契机。创业板市场的推出，我们知道基本上所上市的企业全部都是民营企业，而且民营企业以中小型科技创新性企业为主题，有了这么一个市场和推出机制以外，他应该会推动中国整体私募股权基金，以及天使基金这样的市场，这样就很容易让很多的中小型创业型企业能够拿到钱，拿到他所需要的基金来发展。而且中小企业在各国都是就业市场的主力军，是创造就业的主力军，创造新的创业不是一些国有企业，大中型企业，是中小企业，尤其是民营企业。这种相互之间是相互支持和配合的，未来我们国家随着经济结构的调整，和经济结构的转型，尤其我们要从出口投资拉动变化消费、服务业拉动，这个发展空间是非常巨大。大家都知道我们国家首先消费占GDP比重一直在下降，最近几年不超过40%，而且由于金融风暴的影响，我们国家经济复苏主要是靠投资拉动，相比之下消费占GDP比重不升而降，我们天天讲经济结构转型实际上离真正转型的目标还相差甚远。

大家都知道在发达国家消费占GDP比重一般都是在60%到70%之间，美国是占70%。另外一方面也就是服务业的发展，服务业我们国家占GDP比重是40%，在发达国家一般也都是65%到70%，所以我们工业化的进程下一阶段，可城市化进程的下一个阶段，实际上就是以产业结构调整和经济拉动力的转型为一个鲜明标志。在这个过程当中金融服务业有一个非常大的重建和创新过程，要从间接融资变成直接融资，而且直接融资的渠道不单单是股票市场，不单单是二级的股票市场也要发展各种各样的融资形式，尤其要发展我们的私募股权投资，创投以及孵化和天使投资，这种在中国未来经济成长当中，我们认为由于这几个行业应该来讲还是处在一个初级阶段，跟发达国家比起来非常初期的阶段。所以，未来中国经济能否转型成功，取决于中国整体的金融市场，能不能更加有一个更进一步的发展，有一个突破，有一个创新，让它的融资渠道和资金来源都变的更加丰富，尤其是对中小企业的发展能够提供一个非常好的融资平台，和融资的市场，谢谢大家。

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