发展指数与指数化投资分论坛实录

2011年12月02日 19:00
来源：凤凰网财经

字号:T|T

0人参与0条评论打印转发

【主持人：陈文权】

非常感谢付总，我们的小组讨论就到这里，再次以热烈地掌声感谢各位嘉宾的精彩观点和精彩发言！

各位领导、各位来宾、各位朋友，经过三个多小时的演讲和小组讨论，大家对发展指 数和指数化投资已经有了更深刻地了解，在国内实际上就是总结一句话：要开发出好的指数，然后把好的指数开发成基金产品。指数基金资深具有许多的优点，也是深交所上市基金的重要组成部分和深交所基金市场优先发展的对象，从国外的成熟经验和国内已有的实践来看，我国指数基金和指数化投资还有很大的发展空间。大家都知道，现在国内基金行业的处境十分困难，有人形容为“基金业的严冬”，我们相信并且期待指数和指数化的产品能为基金业渡过这个“严冬”做出应有的贡献，谢谢大家！今天下午的讨论到此结束，再次感谢各位！

【付德伟】

这是一个伟大的问题，太长了，这个答案在哪呢？刚才谈了一点想法和材

料后面，我们指数事业部整理了一个整个行业2011年指数和指数产品的发展报告，这是今

年第一次尝试，有些数据、有些趋势、有些特点也回答在这里面了。

我在这里讲三句话：第一，做好指数最根本的还是在于我们深圳市场的活力，来自于

我们深圳市场，这是我们做好指数工作的一个基础，这是全球目前最活跃、最具特色、最

有成长性这么的一个市场。第二，我们有一个非常好的指数团队基础，我们有专业的队伍

，而且我们有严密的风险控制系统，更为重要的其实深圳市场的指数是通过在深交所的交

易系统上计算，通过深交所的行情发布系统发布，这是在座的几家指数公司包括境外指数

公司都是想有而不能有的。第三，最关键的一条，其实就在于我们和在座的各位资产管理

者以基金管理公司为代表的资产管理者的合作，你们具有专业性、你们了解市场的需求，

我们在跟华安包括许博世在合作，跟广发等等他们在合作，我们从他们这里得到了专业性

的建议，我们从他们这里感受到了市场的需求。通过我们的基础，通过大家的这些因素我

们才能开发出有影响力的指数，有影响力的指数产品。

【主持人：陈文权】

感谢卢总回答了一个比较尖锐的问题。因为时间差不多了，最后一个问题是问我们的深圳证券信息公司的常务副总经理付德伟先生的，他的问题是这样的，我国指数化投资进入快速发展的时期，但基金管理公司面临规模指数稀缺指数化产品竞争日益激烈，指数产品同质化、指数基金首发规模下降诸多的问题，这也是基金业务问题 ，指数业务发展如何进一步发挥深圳证券市场的优势，透出多层次资本市场的特色,为市场投资需求提供更好的服务？这个问题我觉得总结一点，就是特色市场、特色服务，最后让付总用比较简单的语言对这个问题再作一个回应

【卢斌】

随着计算业电脑方面的越来越先进，维护指数额外需要的钱不是那么多，你做一个指数10条，基本上在这个年代不是那么贵了，不是个别的日增的费用。我回这样回答，做一条指数出来没有一个肯定性我们没有预知到每一条指数做出来都会成功的。从我们的角度，如果每50条做出来1条成功已经是很成功了，就是百里挑一“半百挑一”，我会这样说。除了指数作为产品的基准，我们很多的用者他们是养老金他们需要一个标的需要一个指数做他们投资的一个基准，基本上他们有用这个指数我们就要维护，我对他们也有一个责任的。所以主要来说我觉得基金率我觉得最好是每周10个就1个成功，50个中1个我觉得也是好事吧。

【主持人：陈文权】

非常感谢许先生的观点，我觉得对于这个问题回答得非常好。接下来一个问题是问标准普尔亚太区指数业务总监、高级董事卢斌先生的，这个问题有点尖锐，他是这么问的，在美国标普500ETF在美国是最成功的，但是标普的中小盘指数和小盘股指数的产品ETF并不成功，请问卢总怎么看这个问题的？这个问题不仅是标普有所有的指数公司都有，我觉得应该是都有的，只是因为标普是大公司、老公司，所以大家就想问你这个问题。

【许仲翔】

这些指数之所以会被开发出来，其实后面最简单的原因这边我们可以问一下中证指数公司的研究部的老总刘总，回测上面的效果显然是比已开发市场上的效果来得更好，也就是说透过基本面来做选股和加权得到的投资报酬率和得到的代表性是远比使用市值加权来得还要高，也就是说股价最终必须是要回归基本面的道理，不管是在海外适用，在国内宽基、窄基还有行业里面更是适用。

【许仲翔】

谢谢陈总问这个问题，我可以趁机帮基本面的指数做一下小小的宣传。首先我说一下基本面指数的一个架构的方法，基本面指数他和一般的指数不一样，他是使用四个公司的财务基本面来选择标的股，然后再用基本面做一个加权，并非是传统用市值来做加权的方法。这种架构方面基本面价值越大的公司，在指数里面占的值也就越高，基本面越大的公司在指数里面的代表性也就越高。全球发展来讲，如陈总刚刚讲到的，这个方法论目前是已经授权给伦敦富时指数公司还由美国的罗素公司，也在日本授权给野村发展一系列不一样的基本面的指数产品。这是国外成功的例子，基本面是由海外引进到国内，国内的投资人常常会问到，在国外有效的在国内投资起来有没有效，在已开发市场的有效的方法论在新兴市场里面是不是也会有一样的投资适用性，最好的方法就是跟大家报告一下基本面指数在中国和整个大中华圈业务上的开发和产品上面的推广，在中国锐联跟中证指数公司配合做基本指数的研发，并且配合上交所、深交所发展一系列的基本面的指数，现在包括了四个跨市场的指数，一个是香港的指数，三个上交所还有三档深交所的基本面的指数。

【主持人：陈文权】

非常感谢格拉夫先生，我相信他刚刚说的几点对于我们其他的指数公司、指数提供商都会有借鉴意义。接下来的一个问题是给锐联资产管理有限公司资深合伙人暨首席投资官许仲翔先生的，锐联在全球许多的国家都推出了当地的基本面指数，全球资本市场处在不同的发展阶段上差异性很大，请问统一运用财务指标计算出来的基本面的指数价值能否应用全球不同国家的不同市场？

【HartmutGraf】

每一个指数提供商必须要在市场上有自己的定位，我们公司有两个支柱：

第一，我们非常关注我们的指数可投资性，他是有非常清晰的规则，我们的每一个指数都要遵循严格的、清晰的规则，绝对没有什么有一个什么委员会来决定我们这个指数的组成。你刚才也提到了我们的竞争对手，其实他们有一些指数恐怕并没有遵循前期条件，我们的指数非常重视可投资性。

第二，我们非常重视创新。

当我们关注这个指数的可投资性，我们也知道这个并不是主观因素决定的，并不是你想让这个指数可投资他就可以投资，他必须要秉承一定的标准。你的指数必须要能够满足投资者的需求，你在推出一个指数的时候，他必须能够满足某一种当时时点的情况下投资者的一个要求。比如说投资者他对某一个新的地区或者是新的领域感兴趣，那我们常常是在合适的时间推出合适的产品，另外就是要重视运用正确的方法论。

除此之外，我们成功的原因在我看来就是你必须要有创新，我们一直都是走在很前面来推出新的指数，我们的公司已经有十几年的历史了，我们第一个推出了全球自由流动的指数产品，所以说我们是给全球市场推出一种新的概念、新的指数，这也是投资者所需要的产品和指数，这也是我们成功的一个经验和原因之一。

【主持人：陈文权】

林总的回答有典型意义，因为现在的市道比较低迷，很多的交易所、市场基金管理公司认为好的指数，开发产品的情况并不是太理想，所以这个指数是没有问题的，可能是因为各种各样的因素影响，你刚刚提的思路有普遍的借鉴意义，对于那些和你遇到同样问题的拥有好的指数产品，但是现在规模暂时比较小的基金管理公司有借鉴意义。我是这么认为的。

接下来也是一个来自深证指数官方微博的问题，我觉得问题是提给我们STOXX公司的首席执行官格拉夫先生的，STOXX公司作为指数公司成立的时间比较短，是1998年成立的，经过十几年的发展但现在已经发展成为欧洲和世界上领先的指数提供商，请问STOXX公司这样的发展应对标普和其他的一些指数的竞争之外成功的经验是什么？请格拉夫先生给我们一个回答。