摩根大通：中国央行下月或再降息

出于经济增长的担忧，加之美国百年一遇的金融危机席卷全球，周一央行六年来首次下调贷款利率并同时下调存款准备金率。周二，摩根大通驻香港中国证券市场部主席李晶表示:“未来一个月中国决策层将考虑进一步降息，并会出台更为积极的财政政策予以配合。”

李晶认为，中国通胀率已经降至14年来最低点，在出口疲软，且信贷环境恶化的局面下，通胀的下降为进一步降息、保护就业提供了更大的空间。摩根大通董事总经理龚方雄也认为，央行本周调降双率是一连串货币从宽及财政刺激政策的开始。他进一步解释说:“人民银行强调这次下调旨在保持经济 ‘平稳快速’增长。值得注意的是，央行并未提及任何‘从紧措施’，这是自去年年底以来的首次。对于我们来说，这是央行将在未来进一步放松货币政策的强烈信号。”

过去几个月以来，龚方雄一直都强调，政府会采取一连串的货币从宽和财政刺激政策，包括在年底前放松货币政策。龚方雄认为政策制定者将致力于保持经济平稳快速增长，以对抗外部需求的进一步下降和全球金融市场持续出现的动荡。

对此，海通证券高级宏观分析师陈勇表示:“中国经济疲软已是事实，进一步降息的可能性的确存在，眼下紧缩周期已经过去了，可以认为长期已经进入了降息的周期。”不过他指出政策出台的时间比较难以预料，主要和外围环境，尤其是美国的经济局势有关。短期内最有可能出台的经济刺激政策是财政政策，包括减税、刺激消费的政策等。

陈勇说，周一降息从战略上说是保护经济增长，但从时间节点上看无疑是和国外正在发生的金融动荡有关，目的是有针对性地对冲美国金融动荡带来的负面影响。美国的突发事件对国外形势的影响比较大，这也加大了国内政策出台时间的不确定性。

美林证券驻香港经济学家陆挺认为，经济正在以超出政府预期的速度下滑，现在的问题是中国在货币政策放松这一步上能走多远。此外他指出降息会阻止资金流入，减少对人民币的需求，但考虑到降息对固定资产市场的积极作用非常有限，因此人民币需求也将依然存在。

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