美林瑞银坚定看空 陷“致癌门”霸王暴跌24.39%

 本报记者 杨卓卿 北京报道

霸王洗发水被指致癌使得霸王集团(01338.HK)成为本周关注焦点。

7月16日，恒指维持平稳震荡态势，最终报20250.16点，下跌5.46点，跌幅为0.03%。身处危机中的霸王集团再度下跌2.37%，报收4.54元。至此，连续三天的暴跌使霸王集团市值蒸发37.52亿元。

香港大福证券研究部主管麦德光在接受记者采访时表示：“虽然最终检疫结果仍没有出来，但投资者对其产品的信心已经发生明显动摇。” 另一方面，不少国际投行也表示了对其看淡的观点。

事实上，霸王集团的这场危机发生得很突然。

7月14日，港媒《壹周刊》曝霸王旗下中草药洗发露、首乌黑亮洗发露以及追风中草药洗发水，经过香港公证所化验后，均含有被美国列为致癌物质的二恶烷。

一时间，霸王集团成为众矢之的。二级市场上，股价也随即放量暴跌，霸王集团也被迫于当日下午向港交所申请停牌，截至停牌前，霸王股价下跌14.12%，报收5.05港元。次日9点半，霸王集团复牌后该股继续下挫，报收4.65港元，下跌7.9%，成交金额放大至8.55亿港元。

7月16日，霸王集团再度下跌2.37%，三天累计下跌1.33元，以28亿的总股本计算，霸王国际三天之内，市值缩水37.52亿元。

霸王集团于2009年7月3日正式登陆港交所，公司主要从事设计、生产及销售中草药洗发护发产品和其他家庭及个人护理产品。

麦德光认为：“霸王集团产品集中，洗发液比重很大，是公司在此事件中遭重创的主要原因。”在他看来，结果不明之前，霸王集团管理层并未很好地打消投资者疑虑。“此外，公司的产品销售状况不佳，这次事件势必更加影响公司产品的销售。”

在媒体狂轰滥炸的同时，霸王集团对自己的产品则显得十分坚定。

7月15日，霸王致消费者的公开信中，继续强调公司所有产品都是安全可靠的，公司并未刻意在产品中添加二恶烷，霸王产品中所发现的二恶烷是生产过程中产生的自然残留，是目前技术上无法避免的，并低于世界各地政府立法机构规定的安全水平，不会对健康构成影响。

但是国际投行方面，似乎已经对该股产生很多负面判断。

7月15日，美银美林发表报告明确表示看淡霸王，将其评级由买入掉头降至跑输大市，并削减近40%目标价，由7.15港元降至4.4港元。

美银美林认为，虽然霸王产品的二恶烷含量符合美国食品药物管理局FDA标准，但事件将影响该公司的品牌形象。美林预料其销售立即放缓，该公司为挽回投资者信心，今年广告开支将增加，而公司推出新产品的步伐亦可能会押后。

香港一券商的研究高管告诉记者：“在危机出现之后，14日，霸王集团管理层与一些券商研究员开过电话会议进行沟通，但是并没有达到效果，以至于美林等一些大行在会后还是发布了降级报告。”

在美林之外，瑞银也发布研报对霸王看淡。瑞银认为，媒体相关报道中期可能影响消费者信心。因此，下调霸王2010-2012年销售预测7%、13%及17%，反映霸王及追风销售增长疲弱，每股盈利预测由0.18元、0.22元及0.28元人民币，下调至0.15元、0.19元及0.23元人民币，长期销售增长预测由10%下调至7%。目标价由8元下调至5.2元，评级由“买入”，降至“中性”。

恒丰证券港股评论员梁渊也表示，如果被证实含有致癌物质的话，对霸王集团的品牌形象、股价影响很大，后续可能还会涉及产品下架等问题。

但汇丰证券认为，事件短期会影响市场情绪及霸王产品销售，但不会成为主要风险。因此，维持目标价6.4元。

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