薛琦：不平衡经济令新台币承压 升值曾产生泡沫

凤凰网财经讯 博鳌亚洲论坛2010年年会4月9-11日在海南举行，凤凰网财经全程进行报道，台湾证券交易所董事长、台湾大学教授薛琦在论坛上表示不平衡经济令新台币承压，升值曾产生泡沫。以下为薛琦发言实录：

薛琦：谢谢主持人，各位听众大家晚安！刚才提出的问题，从台湾过去发展的经验，的确可以提供很多的经验。我们谈到台湾的经济转型，尤其是产业转型，第一波转型发生在八十年代。在八十年代的时候，台湾的产业正式脱离了所谓比较传统的劳力密集型产业，移向了中间产业，就是资本原料、零件等半成品，这个产业开始兴起。这一类的产业有一个特色，通常是相当资本密集，所以在八十年代的时候，这些产业的成长得益于资本市场提供了充沛的资金。尤其在1986年，诸位可能都不太记得了，在1986那一年，台湾贸易顺差占到GDP的20%，把台湾的储蓄率建去投资率也是20%，这样的经济体非常不平衡。这样的经济体对新台币产生很大的压力，所以1986年新台币进行快速的升值，这个升值产生了泡沫。但整个经济，尤其从产业的观点，从企业财务的观点，产生了一个很正面的影响，我们的这些上市公司利用这个机会筹措的资金，改善了财务结构。这样的情形一直到九十年代都继续进行。我给大家一个数字，这个数字很有趣，台湾过去产业财务的杠杆算是比较高，负债跟自有资金的比重，简单地说就是6：4。

负债大概是自有资金的1.5倍。到了现在这个比重刚才反过来，变成6：4。这个地方产生一个很难事先想到的结果是什么呢？在去年，大家都知道全球的经济都非常不好，我们的经济增长是负的，但台湾证券交易所有714家挂牌公司，因为财务问题被下市。诸位可以猜猜看有几家，你们可以才10家、20家，30家，我跟各位报告，只有1家公司因为财务问题下市了。各位可以看到，资本市场可以提供资本密集产业需要的资金，以及如果那个业主，就是那个企业家如果很有心、很用心的话，可以利用这个机会好好改善财务结构。

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