2011年04月15日 21:49
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯 4月14-16日，博鳌亚洲论坛2011年年会在海南博鳌举行，今年年会的主题是“包容性发展：共同议程与全新挑战”。凤凰网财经全程直播。

以下是“创业板：创新发展的新机制分论坛实录”，

[20:49:17] 王波明：我们这一节马上就要开始了，我也遇到这种情况，台上坐的人比台下还多，在这种情况下我们就要轻松一点。我们今天就非常轻松的谈关于创业板这个问题。今天在台上我们有东京交易所的斋藤悙先生，有台湾交易所董事长薛琦先生，CLSA董事长兼CEO施立宏先生，中信资本控股首席执行官张懿宸先生，最后一位，朱从玖先生，咱们证监会主席助理。他曾经很长时间在上海交易所担任总经理职位，那个时候被监管对象，现在开始主席助理，开始担当证监会监管别人的职能了。我们在台上可以各个角度来谈创业板的问题。

[20:51:17] 王波明：非常遗憾的在台上都是主板市场，但是居然没有一个真正从创业板来的人。香港交易所总裁李小加居然坐在台下，到时候我们可以跟你台上台下互动一下。创业板，很多人的梦想，美国用了几十年时间创造了一个奇迹，纳斯达克，完成了很多人的梦想。特别对经济提供了很多科技创新，所以这个关键词是创新。为了这个成功的模式，全世界各国都想去模仿这个模式，包括伦敦、日本也开了。咱们李小加先生所在的香港也开了二板。但是这个二板并不是哪边开都会成功，真正能像美国纳斯达克培育出高科技的公司，就这个问题请台上各位嘉宾从各自角度，每个人用5分钟时间谈谈。

[20:53:06] 斋藤悙：我看到在新兴市场上建立了很多的二板市场，从就业这个角度来讲，可能中小企业发挥了重要作用来创造了就业的机会。在日本，90%的大学毕业生都是在中小企业就业。在世界上有很多的具有竞争性的公司都是在创业板上市的。我们需要帮助中小企业，希望能够他们在市场上融到资金顺利发展。在新兴市场，我们看到我们要为中小企业提供资本就非常重要。使得中小企业能够进一步进行投资，而并不是简简单单地按照单一旧有规模进行发展。他们上市后拿到资金并不是为了获得钱，获得获得投资。我们如何去培育中小企业，这对于股票市场非常关键，这是我的基本想法。

[20:56:33] 薛琦：我想讲一个故事，故事时间算不算？我们主持人说要轻松一点，在台北曾经就有美国专家谈美国的VC，台湾也介绍台湾的VC怎么做，结果美国专家听完后，他说你们这样也可以做成。就是很难相信在台湾VC的做法。问我们台湾怎么做的？我们就讲了一个故事，我们都知道红绿灯，在有些国家的时候，红灯可以右转，但是在德国，这个右转灯要有绿灯的右转亮才能右转，台湾也有红绿灯，你能不能右转？他说看前面有没有警察，没有警察就自己决定。如果一个社会这么有胆识，那你社会就可以做VC，台湾就这样做起来的。不过讲到创业板，其实我们知道真正的小企业是没有本事到资本市场。还有一个所谓的比如说创新的企业，比如高科技企业，他做发展初期的时候也很难进入资本市场，你说他用什么说服人家他是一个值得投资的企业。现在比较有意思的就是他慢慢长大，还没有资本市场去怎么帮助他。我在这个地方就告诉大家在台湾的做法。台湾有一个新柜市场，那个新柜市场就比较像创业板，新柜市场只要两家券商推荐就可以上去，他也没有获利能力的限制，它的交易方式也不太一样。他的交易方式有很大一部分用议价。

[20:56:41] 王波明：就是不管有没有收入都没有关系？

[21:00:33] 薛琦：也要有人敢买你的股票。新柜上市条件一定不一样，第二，投资人个性也是不一样。第三，交易方式也不一样。第三，监管方式，你要让他的资讯揭露到什么程度，他很多资讯根本就没有。刚才主持人提到纳斯达克，在1999年的时候，纳斯达克有4800家挂牌公司，现在2800家，所以纳斯达克真的是一个很好的做梦地方，但是通常做梦醒来的时候，那个结果都不太好。台湾是有新柜市场，但是还有一个做法，那个是在我们主板做，在我们主板我们对上市的条件，我们对于科技事业，我们给他特别的一个上市审查的准则。这个条件也蛮合理，你设立的时间不需要三年，你有本事，一年就可以让你上市。获利条件也没有。但是我要先把你送到我们工业局，就是政府主管工业发展的机构，他先去调查你是否有这个基础，如果你真有这个基础，就可以走到第二个阶段，就是到我们这边来审查。到现在为止有多少家有这样的条件？有48家。我们现在全部的上市的家数大概是750家，所以他不到10%。你们一定马上问一个问题，还有多少活下来的？我跟大家报告，到现在这48家里面，居然44家活下来了，4家不见了，这4家中有3家被兼并了，这也是很好。资本市场本来的功能就是可以去收购兼并，真正因为财务问题退市的只有一家。这是一个蛮务实的方式。已经有一些市场的公司，你先确认他的基础是不是好的基础，然后再谈后面。我知道我超时了，所以下面时间我就不用了。

[21:01:29] 王波明：下面一位施立宏，他们好像是一个法国的股东，现在是法国一个银行。但是这个公司是非常亚洲的公司，最早由几位南华早报的记者，因为他们会写文章，他们觉得搞证券、银行比金融家更适合，没有想到多少年后他们真成了一个很大的，在印度、日本等等新兴市场。您在孟加拉有办事处吧？

[21:05:12] 施立宏：非常感谢您，您的介绍非常有意思。我们提到了创新，也提到了创业板。对于我来说，创业板只是一个更大的整个市场一部分。大家可以看看美国创业板的发展，你是无法把创业板和其他的融资方式分离开的。比如说风投、银行、金融机构，不能把他们分离开来。有的时候有些市场创建创业板发展起来可能比较容易，有一些公司他们无法在创业的早期获得资本，他们不知道怎么样去筹集资金，你就会发现创业板如果在这样的情况下是有着比较好的发展，必须给好的理念来提供资金。现在我们看到的这些情况是非常激动人心的，在全球都有这样的发展。我们看到一些具有非常创新的方式，可以让企业获得资金。我在这里谈谈最近的一些创新。举一个例子，大家知道有一个美国的网站，这个网站以前是一些风投，大家可以去上网，你可以找到你一些比较感兴趣的领域，比如技术、食品、技术，实际上是一个饭店，你可以在一个非常早期对一个很好的理念来筹集资金。创业板是一种孵化器，他是新的理念的一个孵化器、一个起点。利用技术把钱的管理人，包括分投、基金，同时把钱的所有人管理起来。这些钱的管理者是一些个人，这些公司在有些情况下不会过早地去市场上寻求资金。有时候他们寻找非常昂贵的风投，银行贷款也是比较昂贵的。他们可以去直接找到这些基金的所有者，直接借助资本市场，这样可以去避免中间商。台湾的朋友刚才已经提到了要这样做，你需要一个非常透明、公开的交易场所，你需要披露程序，同时要有严格的惩罚措施。如果说你误导投资者，误导人要接受严重的惩罚。你要让投资者了解他们进入的情况。这也让我们了解到这个创业板的一些不足的地方。

[21:06:47] 施立宏：创业板是有一些规则的，这些规则更简单，不太复杂。有透明度、有可视性，和主板甚至是一样的，在有些情况下也有会有一些欺诈。尤其最近看到纳斯达克一些案例，它是创业板的金标准，但是主板上也出现了欺诈，投资者要去关注这些问题。因此我觉得只要我们在一个公开、透明的市场上进行运作，如果说投资者能够有机会去了解信息，那么情况就会比较好。更重要的是我们现在市场上有技术，我们可以把不同的资金带到钱的所有人这里。接下来几年我们可以看到公司有很多筹资的方式，投资者可以对公司进行投资，还有那些传统和非传统的股票交易所可以发挥作用，来去确保透明度、可视性。谢谢！