利用资本市场发展低碳经济(2)

2009年11月20日 22:31经济观察报【大中小】【打印】共有评论0条

面对我国庞大的碳交易市场，北京环境交易所、上海环境能源交易所、天津排放权交易所、重庆排污权交易所和山西吕梁节能减排项目交易中心等交易机构竞相成立。最近，广东、江苏等省也在加紧筹备成立碳排放交易所。然而，由于这些碳交易市场主要基于项目交易，不是标准化的交易合约，加之信息不透明，中国企业在谈判中常常处于弱势地位。碳排放交易中大部分买方是境外企业，国内企业与国际买家谈判时，最终的成交价格与国际市场价格相去甚远。据悉，国际市场上碳排放交易价格一般在每吨17欧元左右，而国内的交易价格在8欧元至10欧元。

与欧美国家的碳交易市场相比，我国分散而隔离的碳交易市场不论是在规模上还是在功能上都有很大差距，组建国家级的碳交易市场不仅十分必要，而且迫在眉睫。来自上海能源交易的专业人士认为，中国亟须建立一个包括碳排放在内的统一的排放权市场，以整合各种资源信息，通过市场发现价格，用市场化的方法去规范企业的单兵作战。而统一的交易市场的成立则能够为买卖双方提供一个公平、公正、公开的对话机制；交易的模式也非常简洁，即通过引入竞价机制充分发现价格，从而有效地避免暗箱操作。同时，统一的交易市场还是一个更有利参与国际市场的途径。因为，统一的碳交易市场不仅有利于减少买卖双方的交易成本，还能极大地增强中国在国际碳交易定价方面的话语权。可以设想，在现有的多家碳交易所的基础上，增加一个自动报价系统，将所有区域性交易所合并为国家级碳排放交易所，从而建立一个和证券交易所、期货交易所以及金融期货交易所相似的碳排放交易所。

除了组织人力研究相关议题和建立国家级碳排放交易所，国家还应考虑为低碳企业上市建立“绿色通道”。迄今为止沪深两市所有低碳概念的上市公司，总市值为3233.6亿元，占全部上市公司总市值的2.76%，显然，这个比例太低了。按照正常发行审批速度，一些低碳企业很可能要等几年才能完成融资，因而错过发展机会。我们建议监管部门在不降低上市准入条件的前提下，为那些低碳企业建立公开发行和上市的“绿色通道”，这样也可以尽快提高低碳概念上市公司在资本市场的比重。

基于几个方面的原因，我们还建议尽快编制能够覆盖沪深两市低碳概念上市公司的 “低碳企业指数”。首先，低碳企业指数可以在一定意义上反映低碳产业的景气程度和与低碳产业相关上市公司的经营业绩；其次，低碳企业指数还可以反映投资者对低碳企业的投资预期和对低碳产业发展的信心；最后，也是最重要的，推出低碳企业指数为研究和设计低碳金融产品提供了条件，如低碳ETF、低碳指数基金等等。将来，如果建立了全国统一的碳排放交易市场，低碳企业指数还可以作为其他与碳交易有的金融衍生产品的设计依据。

西方国家借以碳排放指标和减排额度的重新分配，旨在建立新的国际政治、经济秩序和利益格局。可以预见的是，在不久的将来，国际金融市场和金融体系也将发生重大变化。对中国来说，这既是挑战，又是机遇。问题的关键在于，我们应当抓住机遇，利用自身优势发展低碳经济，尽快建立我国的碳金融制度，这是转变经济增长方式的需要，更是大国金融发展的需要。

(作者系万家基金管理有限公司董事长)