美国开始实施全球货币战专家建议中国打国债战(5)

2010年11月09日 20:12环球财经【大中小】【打印】共有评论0条

第四、运用好“打”字诀。

我国奉行的“韬光养晦，有所作为”的基本外交策略仍应坚持，但鉴于美国已经悍然拉开了货币战的序幕，我们对美国也应侧重“有所作为”，打谈结合，能战方能言和。

一打国债战。

发行国债是当前美国政府能够维持运行的根本保证。我国已经持有8000亿美元的美国国债，如果简单抛售，必然导致两败俱伤。但对于到期的国债，我国可以不再续购，对于新发行的国债，可以不再购买。从态度上，坚决打击奥巴马政府用我们的外汇储备去填补其财政赤字、维持其政府运转，却又通过其政府运转来狙击我人民币的做法。不再购买美国国债所剩余的外汇储备，一方面可作支持欧元区的配置，支持欧盟，平衡美国；另一方面可加大对外向型大型企业的注资，更多地配置到海外战略资源的收购兼并方面。此外，对中投的投资额度也可以进一步加大，以国家主权基金的形式，参与到更广泛的全球经济活动中去。

二打贸易制裁战。

增加商品出口、减少贸易赤字、进而提高国内就业率，是奥巴马经济政策的核心。美国未来五年要增加约12000亿美元的出口，这一目标若离开中国的进口支持，几乎不可能完成。而且美国出口结构中多半是工业产成品，除个别高科技产品外，德国、日本对其具有明显的替代性。因此，中美之间心态相似，都不敢轻易丢掉对方市场。如果美国国会和政府最终通过所谓的汇率惩罚关税的话，中国应坚决祭出贸易制裁的武器，坚决反击奥巴马政府所承诺的“五年出口额翻一番”的计划，逼迫其放弃货币攻击的策略。我们应该看到，美国在运用其贸易制裁手段的同时，其贸易政策恰恰是其过渡模式的软肋。奥巴马政府推动贸易出口额翻番，必然需要对经济全球化和贸易自由化予以强化，而汇率惩罚关税的运用则大大破坏了其自身的贸易环境，也使美国处于道德的洼地。其结果只能是在感受制裁他人快感的同时，却要吞下贸易赤字进一步恶化、失业率居高不下的苦果。

三打金融限制战。

华尔街是美国的心脏。中国是华尔街复苏的希望所在。华尔街金融资本与美国政府的观点分和不一。在压制人民币升值问题上，华尔街金融资本并不完全赞同。因为此举会迫使美元贬值，影响美元的国际地位，长期来看，将影响华尔街的影响力和经济利益。因此，华尔街更倾向于以人民币升值为手段，压制中国开放金融市场。对此，我们应大胆利用这一分歧，对于支持美政府意见的金融机构，限制其进入中国市场，已经进入的予以限制甚至清退。反之，则支持和帮助。同时，向欧洲、日本进一步开放，形成比较差异和利益诱惑。美国体制的核心是资本置于政府之上，是资本控制政府而不是相反。因此，打好金融限制牌，往往会事半功倍。

第五，运用好“防”字诀。

当前，我国面临着改革开放三十年来最严峻的国际形势。尽管我们在面对美国的货币战时危中有机，但客观环境要求我们务必谨慎对待，按最坏打算，做好防守工作。

1，保持宏观经济环境的稳定，防止出现大的动荡。

首先，要将通胀率控制在可承受的水平。2008年我国曾出现了CPI 8%的增幅，而2009 和2010两年又投放了18万亿左右的银行贷款，通胀的势能很大。由于我们的生产加工能力较强，容易给有些同志一种错觉，好像物价涨不起来。其实2008年时我们的生产加工能力也是过剩的，但物价却涨得非常迅猛。通货膨胀本质上确是种货币现象，货币量积累到一定势能时，就会呈现结构性的循环攀升。因此，近一两年必须要高度关注粮食等食品类价格、石油用品类价格、市政服务类价格，在外界环境不明朗时，切忌侥幸搞价格闯关，当前并不是价格全面改革的最佳时机。

其次，要高度关注就业状况。与美国贸易战一旦打响，一部分出口加工产业势必面临滞销和停工压力。尽管近些年来我们对美国的出口结构发生较大变化，纺织品类的占比已不足20%，相对而言抗风险能力有所提高，但由于新一代的加工产业工人已经不可能退回到农村，还原成农民，而会直接形成社会问题，因此，在制订财政预算时，要提前作出考虑，可在对出口加工企业的退税和补贴方面提前做出些安排。

三是要高度关注股市的变化。随着国际游资的集聚，香港和国内股指已经开始逐步攀升。这种攀升有着明显的阶段性特征。一旦美元重拾升值轨迹，美元汇率和利率都将提升，而人民币升值也就不再成为主题，届时国际游资自然获利撤离，如果再借助股指期货等做空机制放大盈利倍数，则股市的跌幅将会较为剧烈，自然对整个社会带来较大冲击。因此，对股市的综合管理应该未雨绸缪，以免酿成大的事件。

2，继续扩大内需占比，强化相关制度性建设。

2009年以来，我国内需对GDP的贡献明显攀升，有效地承接了外需减少带来的压力。但由于投资拉动的效应正在逐步减弱，国内消费能否迅速提升并承担起主要引擎的作用，意义重大。这方面有两个要点需要格外重视：

一是财政政策要继续在带动农村消费市场方面发挥主导作用。围绕家电下乡、农村新型医疗合作保险、廉租房建设等领域应进一步强力推进，缓解农村消费的后顾之忧。

二是建设城镇消费金融体系。围绕汽车按揭、信用卡、教育贷款、旅游贷款、个体工商户经营性贷款、微型企业贷款等领域，持续引导和推动，并为参与其中的金融机构创造较好的政策和经营环境，将城镇居民消费潜能有效释放。

3，主动调整国际金融资产结构，减少可预见的损失。

未来两年，美元将处于低利率和贬值周期，以美元计价的资产必将形成一定的相对损失，对于我们25000亿的外汇储备来说，应提前做好应对。此问题处理不好，最终也会演化为社会问题。有三个选择可以考虑：

一是可逐步增持欧元资产。一方面，欧元相对美元处于升值周期；另一方面，欧洲央行对通胀率的重视程度远超过美国，会提前加息以应对货币超发带来的通胀压力。因此，欧元资产从利率到币值都会获得相对高的收益。相应的日元也处于升值通道，但其利率始终难摆脱趋近于0的魔咒，相对是次优选择。

二是石油储备的购置和石油期货的投资。全球石油基本都以美元计价，尤其是期货交易所的石油商品更是如此。美元下跌，意味着美元计价的石油价格的上涨，因此，石油及其交易商品可看作是美元下跌的一种对冲工具。我国原油储备的建立应加大力度，将一部分美元外汇储备提早转换成石油储备，有利无害。即使将来美元重新升值，由于全球货币供给量又上了一个台阶，因此石油价格也不会回跌过多(上一轮石油价格从20余美元涨到120美元左右，即使回跌，也是稳定在80美元左右)。而对于期货交易所交易的石油商品，则可依据专业判断，在两年左右的美元贬值周期内进行相应的操作，对冲一部分美元资产的相对损失。

三是进一步发挥中投和外向型企业的作用，以实体经济和战略资源投资作为金融投资的必要补充。可考虑以某种制度安排，将一部分外汇储备进一步向中投公司和有能力走出去的大企业分散，参与境外优质企业和战略性资源的投资，缓解我国外汇储备的金融投资已成为全球最大庄家的尴尬。